皇氏集团(002329)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
皇氏集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄嘉棣”。公司的主营业务为乳业和信息业务、光伏EPC业务。公司主要产品有低温奶、常温奶、信息服务、信息工程、分布式光伏项目。
根据皇氏集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.46亿元，同比小幅下降6.90%。扣非净利润238.55万元，扭亏为盈。皇氏集团2025年第一季度净利润689.14万元，业绩同比大幅增长44.35%。
2024年公司主要从事乳制品、食品、信息服务、信息工程、光伏组件销售、EPC业务及其他，主要产品包括常温奶和低温奶两项，其中常温奶占比44.14%，低温奶占比35.33%。
2022年-2024年常温奶营收呈下降趋势，从2022年的12.78亿元，下降到2024年的9.03亿元。2022年-2024年常温奶毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的14.58%，大幅增长到了2024年的21.52%。
2022年-2024年低温奶营收呈下降趋势，从2022年的10.11亿元，下降到2024年的7.23亿元。2022年-2024年低温奶毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的25.64%，大幅增长到了2024年的35.56%。
1、营业总收入同比小幅降低6.90%，净利润同比大幅增加44.35%
2025年一季度，皇氏集团营业总收入为4.46亿元，去年同期为4.80亿元，同比小幅下降6.90%，净利润为689.14万元，去年同期为477.41万元，同比大幅增长44.35%。
虽然其他收益本期为760.69万元，去年同期为1,646.00万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为193.96万元，去年同期为-973.51万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.46亿元 |
4.80亿元 |
-6.90% |
| 营业成本 |
3.23亿元 |
3.68亿元 |
-12.08% |
| 销售费用 |
4,414.08万元 |
5,346.39万元 |
-17.44% |
| 管理费用 |
3,254.80万元 |
3,107.94万元 |
4.73% |
| 财务费用 |
2,936.99万元 |
2,489.17万元 |
17.99% |
| 研发费用 |
1,293.38万元 |
933.75万元 |
38.52% |
| 所得税费用 |
216.57万元 |
258.53万元 |
-16.23% |
2025年一季度主营业务利润为193.96万元，去年同期为-973.51万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为4.46亿元，同比小幅下降6.90%，不过毛利率本期为27.63%，同比增长了4.26%，推动主营业务利润扭亏为盈。
皇氏集团2025年一季度非主营业务利润为711.74万元，去年同期为1,709.46万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
193.96万元 |
28.15% |
-973.51万元 |
119.92% |
| 其他收益 |
760.69万元 |
110.38% |
1,646.00万元 |
-53.79% |
| 信用减值损失 |
146.47万元 |
21.25% |
165.70万元 |
-11.60% |
| 资产处置收益 |
-222.72万元 |
-32.32% |
-171.40万元 |
-29.94% |
| 其他 |
61.23万元 |
8.89% |
261.99万元 |
-76.63% |
| 净利润 |
689.14万元 |
100.00% |
477.41万元 |
44.35% |
截止到2025年6月20日，皇氏集团近十二个月的滚动营收为20亿元，在乳制品行业中，皇氏集团的全国排名为9名，全球排名为33名。
乳制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Nestle 雀巢 |
8088 |
1.59 |
960 |
-13.65 |
| Danone 达能 |
2266 |
4.08 |
167 |
1.65 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 |
1858 |
-0.25 |
197 |
39.44 |
| 伊利股份 |
1158 |
1.54 |
85 |
-0.97 |
| Saputo 萨普托 |
1006 |
8.23 |
-9.29 |
-- |
| 蒙牛乳业 |
887 |
0.20 |
1.05 |
-72.50 |
| Meiji 明治 |
572 |
4.44 |
25 |
-16.58 |
| Megmilk Snow Brand 雪印乳业 |
305 |
3.32 |
6.89 |
4.83 |
| Morinaga Milk Industry 森永乳业 |
278 |
3.69 |
2.70 |
-45.53 |
| Yakult Honsha 养乐多 |
248 |
6.38 |
23 |
0.45 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 皇氏集团 |
20 |
-7.31 |
-6.81 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
皇氏集团属于乳制品行业，核心业务涵盖液态乳制品生产及水牛奶特色产品开发。 乳制品行业近三年呈现消费升级与品类分化趋势，2023年市场规模达4,710亿元，年复合增长率4.5%。未来低温鲜奶、高端酸奶及功能性乳品需求持续增长，预计2025年市场空间突破5,300亿元，行业集中度提升与差异化竞争并存。
皇氏集团聚焦华南区域市场，水牛奶细分领域具备差异化优势，2024年低温乳制品营收占比约35%，全国液态乳制品市场份额约1.2%，位列区域型乳企前十。
