长城汽车(601633)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
长城汽车股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“魏建军”。公司成立于1998年7月1日，公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一。公司主营为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售，公司主营业务归属汽车行业，产品分为整车、零部件、模具、劳务及其他。
根据长城汽车2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收400.19亿元，同比小幅下降6.63%。扣非净利润14.69亿元，同比下降27.43%。长城汽车2025年第一季度净利润17.51亿元，业绩同比大幅下降45.74%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为汽车行业，其中销售汽车为第一大收入来源，占比86.79%。
1、销售汽车
2019年-2024年销售汽车营收呈大幅增长趋势，从2019年的862.51亿元，大幅增长到2024年的1,754.89亿元。2024年销售汽车毛利率为19.47%，同比去年的18.38%小幅增长了5.93%。
2、销售零配件
2017年-2024年销售零配件营收呈大幅增长趋势，从2017年的31.79亿元，大幅增长到2024年的128.39亿元。2024年销售零配件毛利率为27.04%，同比去年的23.46%增长了15.26%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.63%，净利润同比大幅降低45.74%
2025年一季度，长城汽车营业总收入为400.19亿元，去年同期为428.60亿元，同比小幅下降6.63%，净利润为17.51亿元，去年同期为32.27亿元，同比大幅下降45.74%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.00亿元，去年同期支出5.31亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为14.19亿元，去年同期为23.32亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为3.96亿元，去年同期为11.14亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降39.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 400.19亿元 | 428.60亿元 | -6.63% |
| 营业成本 | 328.80亿元 | 342.72亿元 | -4.06% |
| 销售费用 | 22.96亿元 | 17.06亿元 | 34.57% |
| 管理费用 | 9.38亿元 | 10.02亿元 | -6.43% |
| 财务费用 | -10.28亿元 | 9,398.41万元 | -1194.26% |
| 研发费用 | 19.06亿元 | 19.60亿元 | -2.72% |
| 所得税费用 | 1.00亿元 | 5.31亿元 | -81.12% |
2025年一季度主营业务利润为14.19亿元，去年同期为23.32亿元，同比大幅下降39.14%。
虽然财务费用本期为-10.28亿元，同比大幅下降11.94倍，不过（1）营业总收入本期为400.19亿元，同比小幅下降6.63%；（2）毛利率本期为17.84%，同比小幅下降了2.20%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
长城汽车2025年一季度非主营业务利润为4.32亿元，去年同期为14.26亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 14.19亿元 | 81.05% | 23.32亿元 | -39.14% |
| 投资收益 | 2.11亿元 | 12.06% | 2.32亿元 | -8.93% |
| 其他收益 | 3.96亿元 | 22.59% | 11.14亿元 | -64.48% |
| 其他 | -1.28亿元 | -7.33% | 1.03亿元 | -224.45% |
| 净利润 | 17.51亿元 | 100.00% | 32.27亿元 | -45.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，长城汽车近十二个月的滚动营收为2022亿元，在新能源整车行业中，长城汽车的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
新能源整车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toyota Motor 丰田汽车 | 23803 | 15.25 | 2361 | 18.69 |
| 比亚迪 | 7771 | 53.20 | 403 | 136.45 |
| 比亚迪股份 | 7771 | 54.36 | 403 | 136.45 |
| Tesla 特斯拉 | 7023 | 21.98 | 510 | 8.71 |
| 上汽集团 | 6276 | -6.98 | 17 | -59.20 |
| 小米集团 | 3659 | 3.68 | 237 | 6.95 |
| 吉利汽车 | 2402 | 33.21 | 166 | 50.83 |
| 长城汽车 | 2022 | 14.02 | 127 | 23.57 |
| 长安汽车 | 1597 | 14.96 | 73 | 27.26 |
| 赛力斯 | 1452 | 105.54 | 59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长城汽车属于乘用车及商用车制造行业，专注于SUV、轿车、皮卡等整车研发、生产和销售。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型，2024年新能源汽车渗透率突破40%，智能化与全球化成为核心驱动力。预计至2025年，新能源车市场规模将超万亿元，海外出口年均增速保持20%以上，自动驾驶技术渗透率提升至30%。
2、市场地位及占有率
长城汽车在SUV和皮卡市场保持领先地位，2025年国内SUV市占率约12%，皮卡市占率近50%。新能源领域，其插混技术驱动销量增长，2025年新能源车销量占比超35%，海外市场贡献超40%营收。
3、主要竞争对手
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