新金路(000510)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
四川新金路集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“刘江东”。公司以氯碱化工为基础，配套仓储、物流等业务。公司主要产品包括PVC树脂、烧碱。
根据新金路2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.71亿元，同比小幅下降10.93%。扣非净利润-3,805.41万元，较去年同期亏损有所减小。新金路2025年第一季度净利润-3,481.94万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,952.58万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为化工及其他，占比高达99.88%，主要产品包括树脂产品和碱产品两项，其中树脂产品占比50.28%，碱产品占比31.32%。
1、树脂产品
2021年-2024年树脂产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的21.07亿元，大幅下降到2024年的10.24亿元。2024年树脂产品毛利率为-11.13%，同比去年的-19.13%大幅增长了41.82%。
2、碱产品
2022年-2024年碱产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的9.22亿元，大幅下降到2024年的6.38亿元。2022年-2024年碱产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的51.36%，小幅增长到了2024年的55.49%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低10.93%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，新金路营业总收入为3.71亿元，去年同期为4.16亿元，同比小幅下降10.93%，净利润为-3,481.94万元，去年同期为-6,370.12万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-3,558.45万元，去年同期为-6,746.44万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.71亿元 | 4.16亿元 | -10.93% |
| 营业成本 | 3.43亿元 | 4.21亿元 | -18.63% |
| 销售费用 | 300.33万元 | 166.80万元 | 80.06% |
| 管理费用 | 5,015.45万元 | 4,874.09万元 | 2.90% |
| 财务费用 | 642.30万元 | 500.69万元 | 28.28% |
| 研发费用 | 164.58万元 | 422.01万元 | -61.00% |
| 所得税费用 | 174.54万元 | 38.60万元 | 352.17% |
2025年一季度主营业务利润为-3,558.45万元，去年同期为-6,746.44万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.71亿元，同比小幅下降10.93%，不过毛利率本期为7.56%，同比大幅增长了8.75%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
新金路（000510.SZ）属于基础化学原料制造业，核心业务为氯碱化工产品的研发、生产和销售。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严和新能源产业链需求驱动，市场空间稳步增长，2024年国内PVC（聚氯乙烯）表观消费量达2400万吨，烧碱消费量突破4000万吨。未来行业将向高端化、绿色化转型，可降解材料、电子级化学品等高附加值产品成为发展重点，预计2025年行业规模将突破6000亿元，年复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
新金路在氯碱化工行业处于区域龙头地位，PVC和烧碱产能分别位列国内前十，2024年市场占有率约3.2%。其核心产品在西南地区市占率超15%，烧碱区域供应占比达12%，但全国性竞争优势弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新金路（000510.SZ） | 氯碱化工产品生产商，主营PVC、烧碱及衍生品 | 2025年PVC产能80万吨/年，西南区域市占率15%，烧碱营收占比超45% |
| 中泰化学（002092.SZ） | 国内最大氯碱企业，覆盖PVC、粘胶纤维全产业链 | 2024年PVC产能500万吨/年，全国市占率12%，新疆基地成本优势显著 |
| 新疆天业（600075.SH） | 氯碱与节水农业协同发展，拥有电石-PVC一体化产能 | 2025年电石法PVC产能120万吨，烧碱产能150万吨，西北市占率18% |
| 君正集团（601216.SH） | 能源化工综合企业，PVC及硅铁为核心业务 | 2024年PVC产销规模220万吨，内蒙基地成本控制领先，毛利率达28% |
| 北元集团（601568.SH） | 陕西北部氯碱龙头，配套电石及水泥业务 | 2025年PVC产能130万吨，烧碱90万吨，西北区域市占率22% |
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