富春环保(002479)2025年一季报深度解读：资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江富春江环保热电股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“南昌市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为固废和危废处置、节能环保服务及环境监测治理业务。公司主要产品是清洁电能、清洁热能、煤炭、冷轧钢卷、木浆、有色金属资源综合利用、EPC总包工程、固废处置。
根据富春环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.23亿元，同比小幅增长12.82%。扣非净利润4,767.34万元，同比大幅增长3.56倍。富春环保2025年第一季度净利润1.16亿元，业绩同比大幅增长2.23倍。
2024年公司的核心业务有两块，一块是热电联产机组，一块是有色金属资源综合利用，主要产品包括清洁热能和有色金属资源综合利用两项，其中清洁热能占比40.47%，有色金属资源综合利用占比39.94%。
2020年-2024年清洁热能营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.56亿元，大幅增长到2024年的22.76亿元。2021年-2024年清洁热能毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.74%，大幅增长到了2024年的21.18%。
2022年-2024年有色金属资源综合利用营收呈小幅下降趋势，从2022年的12.43亿元，小幅下降到2024年的11.01亿元。2021年-2024年有色金属资源综合利用毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.34%，大幅下降到了2024年的16.97%。
2022年-2024年清洁电能营收呈小幅增长趋势，从2022年的4.36亿元，小幅增长到2024年的4.82亿元。2022年-2024年清洁电能毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的15.31%，大幅增长到了2024年的36.2%。
1、营业总收入同比小幅增加12.82%，净利润同比大幅增加2.23倍
2025年一季度，富春环保营业总收入为11.23亿元，去年同期为9.96亿元，同比小幅增长12.82%，净利润为1.16亿元，去年同期为3,602.15万元，同比大幅增长2.23倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）资产处置收益本期为3,631.11万元，去年同期为103.56万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,780.67万元，去年同期为2,458.74万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为3,489.60万元，去年同期为1,075.61万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.23亿元 |
9.96亿元 |
12.82% |
| 营业成本 |
9.51亿元 |
8.51亿元 |
11.82% |
| 销售费用 |
174.44万元 |
262.89万元 |
-33.64% |
| 管理费用 |
4,200.34万元 |
5,718.73万元 |
-26.55% |
| 财务费用 |
1,890.74万元 |
1,931.66万元 |
-2.12% |
| 研发费用 |
4,268.26万元 |
3,296.89万元 |
29.46% |
| 所得税费用 |
2,065.03万元 |
1,591.02万元 |
29.79% |
2025年一季度主营业务利润为5,780.67万元，去年同期为2,458.74万元，同比大幅增长135.11%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.23亿元，同比小幅增长12.82%；（2）毛利率本期为15.29%，同比小幅增长了0.76%。
富春环保2025年一季度非主营业务利润为7,932.11万元，去年同期为2,734.44万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,780.67万元 |
49.63% |
2,458.74万元 |
135.11% |
| 其他收益 |
3,489.60万元 |
29.96% |
1,075.61万元 |
224.43% |
| 资产处置收益 |
3,631.11万元 |
31.17% |
103.56万元 |
3406.25% |
| 其他 |
920.71万元 |
7.91% |
823.01万元 |
11.87% |
| 净利润 |
1.16亿元 |
100.00% |
3,602.15万元 |
223.36% |
截止到2025年6月20日，富春环保近十二个月的滚动营收为53亿元，在废物处理行业中，富春环保的全国排名为10名，全球排名为21名。
废物处理营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Waste Management |
1586 |
7.16 |
197 |
14.78 |
| Republic Services |
1153 |
12.38 |
147 |
16.55 |
| Waste Connections |
641 |
13.19 |
44 |
-0.03 |
| Clean Harbors |
423 |
15.67 |
29 |
25.56 |
| GFL Environmental |
415 |
12.47 |
-38.16 |
-- |
| 光大环境 |
277 |
-15.36 |
33 |
-19.36 |
| Cleanaway Waste Management |
176 |
16.59 |
7.35 |
-- |
| 高能环境 |
145 |
22.82 |
4.82 |
-12.78 |
| 飞南资源 |
126 |
16.75 |
1.28 |
-43.70 |
| 瀚蓝环境 |
119 |
0.31 |
17 |
12.67 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 富春环保 |
53 |
4.75 |
2.41 |
-10.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
富春环保属于环保工程及服务行业，聚焦固废处理、热电联产及清洁能源领域。 环保工程及服务行业近三年受政策驱动持续扩容，2023年行业营收超800亿元，固废处理及热电联产细分市场增速显著。未来在“双碳”目标下，绿色低碳技术应用、智慧化运营及循环经济模式将主导行业升级，预计2026年热电联产装机规模突破8亿千瓦，固废资源化率提升至60%，行业年复合增长率保持10%以上。
富春环保在固废处理及热电联产领域位列国内第二梯队，区域市场优势突出，浙江省内工业固废处理市占率约12%，热电联产装机规模居华东地区前五，2024年环保工程营收占比超65%，但全国综合市占率约3%-5%。
