富春环保(002479)2025年一季报深度解读：资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江富春江环保热电股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“南昌市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为固废和危废处置、节能环保服务及环境监测治理业务。公司主要产品是清洁电能、清洁热能、煤炭、冷轧钢卷、木浆、有色金属资源综合利用、EPC总包工程、固废处置。
根据富春环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.23亿元，同比小幅增长12.82%。扣非净利润4,767.34万元，同比大幅增长3.56倍。富春环保2025年第一季度净利润1.16亿元，业绩同比大幅增长2.23倍。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是热电联产机组，一块是有色金属资源综合利用，主要产品包括清洁热能和有色金属资源综合利用两项，其中清洁热能占比40.47%，有色金属资源综合利用占比39.94%。
1、清洁热能
2020年-2024年清洁热能营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.56亿元，大幅增长到2024年的22.76亿元。2021年-2024年清洁热能毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.74%，大幅增长到了2024年的21.18%。
2、有色金属资源综合利用
2022年-2024年有色金属资源综合利用营收呈小幅下降趋势，从2022年的12.43亿元，小幅下降到2024年的11.01亿元。2021年-2024年有色金属资源综合利用毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的29.34%，大幅下降到了2024年的16.97%。
3、清洁电能
2022年-2024年清洁电能营收呈小幅增长趋势，从2022年的4.36亿元，小幅增长到2024年的4.82亿元。2022年-2024年清洁电能毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的15.31%，大幅增长到了2024年的36.2%。
资产处置收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加12.82%，净利润同比大幅增加2.23倍
2025年一季度，富春环保营业总收入为11.23亿元，去年同期为9.96亿元，同比小幅增长12.82%，净利润为1.16亿元，去年同期为3,602.15万元，同比大幅增长2.23倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）资产处置收益本期为3,631.11万元，去年同期为103.56万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,780.67万元，去年同期为2,458.74万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为3,489.60万元，去年同期为1,075.61万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长135.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.23亿元 | 9.96亿元 | 12.82% |
| 营业成本 | 9.51亿元 | 8.51亿元 | 11.82% |
| 销售费用 | 174.44万元 | 262.89万元 | -33.64% |
| 管理费用 | 4,200.34万元 | 5,718.73万元 | -26.55% |
| 财务费用 | 1,890.74万元 | 1,931.66万元 | -2.12% |
| 研发费用 | 4,268.26万元 | 3,296.89万元 | 29.46% |
| 所得税费用 | 2,065.03万元 | 1,591.02万元 | 29.79% |
2025年一季度主营业务利润为5,780.67万元，去年同期为2,458.74万元，同比大幅增长135.11%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.23亿元，同比小幅增长12.82%；（2）毛利率本期为15.29%，同比小幅增长了0.76%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
富春环保2025年一季度非主营业务利润为7,932.11万元，去年同期为2,734.44万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,780.67万元 | 49.63% | 2,458.74万元 | 135.11% |
| 其他收益 | 3,489.60万元 | 29.96% | 1,075.61万元 | 224.43% |
| 资产处置收益 | 3,631.11万元 | 31.17% | 103.56万元 | 3406.25% |
| 其他 | 920.71万元 | 7.91% | 823.01万元 | 11.87% |
| 净利润 | 1.16亿元 | 100.00% | 3,602.15万元 | 223.36% |
全国排名
截止到2025年6月20日，富春环保近十二个月的滚动营收为53亿元，在废物处理行业中，富春环保的全国排名为10名，全球排名为21名。
废物处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Waste Management | 1586 | 7.16 | 197 | 14.78 |
| Republic Services | 1153 | 12.38 | 147 | 16.55 |
| Waste Connections | 641 | 13.19 | 44 | -0.03 |
| Clean Harbors | 423 | 15.67 | 29 | 25.56 |
| GFL Environmental | 415 | 12.47 | -38.16 | -- |
| 光大环境 | 277 | -15.36 | 33 | -19.36 |
| Cleanaway Waste Management | 176 | 16.59 | 7.35 | -- |
| 高能环境 | 145 | 22.82 | 4.82 | -12.78 |
| 飞南资源 | 126 | 16.75 | 1.28 | -43.70 |
| 瀚蓝环境 | 119 | 0.31 | 17 | 12.67 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 富春环保 | 53 | 4.75 | 2.41 | -10.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
富春环保属于环保工程及服务行业，聚焦固废处理、热电联产及清洁能源领域。 环保工程及服务行业近三年受政策驱动持续扩容，2023年行业营收超800亿元，固废处理及热电联产细分市场增速显著。未来在“双碳”目标下，绿色低碳技术应用、智慧化运营及循环经济模式将主导行业升级，预计2026年热电联产装机规模突破8亿千瓦，固废资源化率提升至60%，行业年复合增长率保持10%以上。
2、市场地位及占有率
富春环保在固废处理及热电联产领域位列国内第二梯队，区域市场优势突出，浙江省内工业固废处理市占率约12%，热电联产装机规模居华东地区前五，2024年环保工程营收占比超65%，但全国综合市占率约3%-5%。
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