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宁波能源(600982)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

宁波能源集团股份有限公司于2004年上市,实际控制人为“宁波市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事热电联产、抽水蓄能、生物质发电、储能和综合能源服务,以及能源、环保行业相关的投资业务等。公司主要产品是热力与电力,通过煤燃烧产生蒸汽提供给工业用户,同时通过汽轮机发电,直接接入电网。

根据宁波能源2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收9.75亿元,同比小幅下降12.23%。扣非净利润7,040.94万元,同比小幅下降12.71%。宁波能源2025年第一季度净利润6,162.01万元,业绩同比大幅增长53.77%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事电力、商品贸易、其他主营业务,主要产品包括蒸汽、大宗商品、电三项,蒸汽占比37.11%,大宗商品占比28.30%,电占比26.61%。

1、蒸汽

2024年蒸汽营收15.74亿元,同比去年的14.76亿元小幅增长了6.62%。2020年-2024年蒸汽毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的24.49%,大幅下降到了2024年的16.5%。

2、大宗商品

2022年-2024年大宗商品营收呈大幅下降趋势,从2022年的65.73亿元,大幅下降到2024年的12.00亿元。2022年-2024年大宗商品毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的0.75%,大幅增长到了2024年的1.74%。

3、电

2019年-2024年电营收呈大幅增长趋势,从2019年的5.31亿元,大幅增长到2024年的11.29亿元。2024年电毛利率为10.04%,同比去年的12.26%下降了18.11%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低12.23%,净利润同比大幅增加53.77%

2025年一季度,宁波能源营业总收入为9.75亿元,去年同期为11.11亿元,同比小幅下降12.23%,净利润为6,162.01万元,去年同期为4,007.26万元,同比大幅增长53.77%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)投资收益本期为6,807.51万元,去年同期为8,660.58万元,同比下降;(2)所得税费用本期支出768.27万元,去年同期收益992.94万元,同比大幅下降。

但是公允价值变动收益本期为-4,467.38万元,去年同期为-8,926.77万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润同比大幅增长72.85%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.75亿元 11.11亿元 -12.23%
营业成本 7.86亿元 9.39亿元 -16.30%
销售费用 2,637.93万元 2,984.96万元 -11.63%
管理费用 6,420.96万元 6,489.35万元 -1.05%
财务费用 4,348.39万元 4,103.44万元 5.97%
研发费用 1,122.05万元 858.73万元 30.66%
所得税费用 768.27万元 -992.94万元 177.37%

2025年一季度主营业务利润为3,474.26万元,去年同期为2,010.02万元,同比大幅增长72.85%。

虽然营业总收入本期为9.75亿元,同比小幅下降12.23%,不过毛利率本期为19.36%,同比增长了3.92%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

宁波能源2025年一季度非主营业务利润为3,456.02万元,去年同期为1,004.31万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,474.26万元 56.38% 2,010.02万元 72.85%
投资收益 6,807.51万元 110.48% 8,660.58万元 -21.40%
公允价值变动收益 -4,467.38万元 -72.50% -8,926.77万元 49.96%
其他收益 1,325.92万元 21.52% 1,309.43万元 1.26%
其他 -9.85万元 -0.16% -36.46万元 72.99%
净利润 6,162.01万元 100.00% 4,007.26万元 53.77%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,宁波能源近十二个月的滚动营收为42亿元,在热电供热行业中,宁波能源的全国排名为6名,全球排名为16名。

热电供热营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
NRG Energy 2022 1.39 81 -19.88
Chubu Electric 中部电力 1789 7.14 200 39.91
Xcel Energy 埃克西尔能源 966 0.02 139 6.63
AES 爱依斯电力 883 3.29 121 --
CMS Energy 540 0.84 72 -9.50
物产环能 447 -9.28 7.39 -9.91
京能清洁能源 206 3.85 33 11.24
New Fortress Energy 新堡垒能源 170 21.37 -17.43 --
福能股份 146 6.44 28 30.11
B.Grimm Power 126 9.01 2.51 -19.45
... ... ... ... ...
宁波能源 42 -15.03 2.85 -15.58

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

宁波能源属于电力、热力生产和供应业。 电力、热力生产和供应业近三年持续向清洁化、综合化转型,热电联产、生物质发电、抽水蓄能及储能领域成为增长核心。政策驱动下,可再生能源占比提升,2025年生物质发电装机容量预计突破6000万千瓦,储能市场年均增速超30%,行业整体向低碳高效和综合能源服务延伸。

2、市场地位及占有率

宁波能源聚焦热电联产及新兴能源业务,2024年净利润4.07亿元,同比增长18.65%,毛利率11.04%,在区域热电联产市场具备竞争力,但整体行业市占率不足1%,处于中型企业梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
宁波能源(600982) 主营热电联产、抽水蓄能及储能 2024年抽水蓄能项目储备超3GW,热电联产区域供能占比约15%
浙江新能(600032) 以水电、风电及光伏为主业 2024年可再生能源装机容量突破5GW,占省内清洁能源供应量12%
国电南瑞(600406) 电力自动化与能源互联网服务商 2025年储能系统集成订单超20亿元,电网调度系统市占率35%
东方电气(600875) 大型发电设备制造及综合能源服务 2024年燃机及抽水蓄能设备销售额占比达28%,国内燃机市场份额约18%
粤水电(002060) 水电、风电及市政工程建设 2024年新增风电装机容量800MW,区域市政供能项目营收占比22%

总结
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