宁波能源(600982)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
宁波能源集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“宁波市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事热电联产、抽水蓄能、生物质发电、储能和综合能源服务,以及能源、环保行业相关的投资业务等。公司主要产品是热力与电力,通过煤燃烧产生蒸汽提供给工业用户,同时通过汽轮机发电,直接接入电网。
根据宁波能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.75亿元，同比小幅下降12.23%。扣非净利润7,040.94万元，同比小幅下降12.71%。宁波能源2025年第一季度净利润6,162.01万元，业绩同比大幅增长53.77%。
2024年公司主要从事电力、商品贸易、其他主营业务，主要产品包括蒸汽、大宗商品、电三项，蒸汽占比37.11%，大宗商品占比28.30%，电占比26.61%。
2024年蒸汽营收15.74亿元，同比去年的14.76亿元小幅增长了6.62%。2020年-2024年蒸汽毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的24.49%，大幅下降到了2024年的16.5%。
2022年-2024年大宗商品营收呈大幅下降趋势，从2022年的65.73亿元，大幅下降到2024年的12.00亿元。2022年-2024年大宗商品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.75%，大幅增长到了2024年的1.74%。
2019年-2024年电营收呈大幅增长趋势，从2019年的5.31亿元，大幅增长到2024年的11.29亿元。2024年电毛利率为10.04%，同比去年的12.26%下降了18.11%。
1、营业总收入同比小幅降低12.23%，净利润同比大幅增加53.77%
2025年一季度，宁波能源营业总收入为9.75亿元，去年同期为11.11亿元，同比小幅下降12.23%，净利润为6,162.01万元，去年同期为4,007.26万元，同比大幅增长53.77%。
虽然（1）投资收益本期为6,807.51万元，去年同期为8,660.58万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出768.27万元，去年同期收益992.94万元，同比大幅下降。
但是公允价值变动收益本期为-4,467.38万元，去年同期为-8,926.77万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.75亿元 |
11.11亿元 |
-12.23% |
| 营业成本 |
7.86亿元 |
9.39亿元 |
-16.30% |
| 销售费用 |
2,637.93万元 |
2,984.96万元 |
-11.63% |
| 管理费用 |
6,420.96万元 |
6,489.35万元 |
-1.05% |
| 财务费用 |
4,348.39万元 |
4,103.44万元 |
5.97% |
| 研发费用 |
1,122.05万元 |
858.73万元 |
30.66% |
| 所得税费用 |
768.27万元 |
-992.94万元 |
177.37% |
2025年一季度主营业务利润为3,474.26万元，去年同期为2,010.02万元，同比大幅增长72.85%。
虽然营业总收入本期为9.75亿元，同比小幅下降12.23%，不过毛利率本期为19.36%，同比增长了3.92%，推动主营业务利润同比大幅增长。
宁波能源2025年一季度非主营业务利润为3,456.02万元，去年同期为1,004.31万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,474.26万元 |
56.38% |
2,010.02万元 |
72.85% |
| 投资收益 |
6,807.51万元 |
110.48% |
8,660.58万元 |
-21.40% |
| 公允价值变动收益 |
-4,467.38万元 |
-72.50% |
-8,926.77万元 |
49.96% |
| 其他收益 |
1,325.92万元 |
21.52% |
1,309.43万元 |
1.26% |
| 其他 |
-9.85万元 |
-0.16% |
-36.46万元 |
72.99% |
| 净利润 |
6,162.01万元 |
100.00% |
4,007.26万元 |
53.77% |
截止到2025年6月20日，宁波能源近十二个月的滚动营收为42亿元，在热电供热行业中，宁波能源的全国排名为6名，全球排名为16名。
热电供热营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| NRG Energy |
2022 |
1.39 |
81 |
-19.88 |
| Chubu Electric 中部电力 |
1789 |
7.14 |
200 |
39.91 |
| Xcel Energy 埃克西尔能源 |
966 |
0.02 |
139 |
6.63 |
| AES 爱依斯电力 |
883 |
3.29 |
121 |
-- |
| CMS Energy |
540 |
0.84 |
72 |
-9.50 |
| 物产环能 |
447 |
-9.28 |
7.39 |
-9.91 |
| 京能清洁能源 |
206 |
3.85 |
33 |
11.24 |
| New Fortress Energy 新堡垒能源 |
170 |
21.37 |
-17.43 |
-- |
| 福能股份 |
146 |
6.44 |
28 |
30.11 |
| B.Grimm Power |
126 |
9.01 |
2.51 |
-19.45 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 宁波能源 |
42 |
-15.03 |
2.85 |
-15.58 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
宁波能源属于电力、热力生产和供应业。 电力、热力生产和供应业近三年持续向清洁化、综合化转型，热电联产、生物质发电、抽水蓄能及储能领域成为增长核心。政策驱动下，可再生能源占比提升，2025年生物质发电装机容量预计突破6000万千瓦，储能市场年均增速超30%，行业整体向低碳高效和综合能源服务延伸。
宁波能源聚焦热电联产及新兴能源业务，2024年净利润4.07亿元，同比增长18.65%，毛利率11.04%，在区域热电联产市场具备竞争力，但整体行业市占率不足1%，处于中型企业梯队。
