华厦眼科(301267)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
华厦眼科医院集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“苏庆灿”。公司主营业务为眼科医疗服务，向眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务。公司主要服务包括白内障专科、屈光专科、眼底病专科、眼表病专科、青光眼专科、眼眶与眼肿瘤专科、眼外伤专科。
根据华厦眼科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.93亿元，同比小幅增长11.74%。扣非净利润1.40亿元，同比小幅下降11.12%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括屈光项目、眼视光综合项目、白内障项目三项，屈光项目占比32.19%，眼视光综合项目占比26.55%，白内障项目占比21.67%。
1、屈光项目
2022年-2024年屈光项目营收呈增长趋势，从2022年的10.73亿元，增长到2024年的12.96亿元。2022年-2024年屈光项目毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的54.87%，小幅下降到了2024年的52.05%。
2、眼视光综合项目
2024年眼视光综合项目营收10.69亿元，同比去年的10.17亿元小幅增长了5.15%。同期，2024年眼视光综合项目毛利率为45.57%，同比去年的50.06%小幅下降了8.97%。
3、白内障项目
2024年白内障项目营收8.73亿元，同比去年的9.87亿元小幅下降了11.56%。同期，2024年白内障项目毛利率为35.16%，同比去年的43.69%下降了19.52%。
4、眼后段项目
2024年眼后段项目营收5.36亿元，同比去年的5.35亿元基本持平。同期，2024年眼后段项目毛利率为39.64%，同比去年的44.63%小幅下降了11.18%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.93亿元 | 9.78亿元 | 11.74% |
| 营业成本 | 6.02亿元 | 4.99亿元 | 20.49% |
| 销售费用 | 1.36亿元 | 1.25亿元 | 8.91% |
| 管理费用 | 1.22亿元 | 1.14亿元 | 7.52% |
| 财务费用 | 1,090.24万元 | 566.06万元 | 92.60% |
| 研发费用 | 1,553.98万元 | 1,730.34万元 | -10.19% |
| 所得税费用 | 4,541.23万元 | 4,515.57万元 | 0.57% |
2025年一季度主营业务利润为2.02亿元，去年同期为2.14亿元，同比小幅下降5.37%。
虽然营业总收入本期为10.93亿元，同比小幅增长11.74%，不过毛利率本期为44.97%，同比小幅下降了4.00%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，华厦眼科近十二个月的滚动营收为40亿元，在眼科连锁行业中，华厦眼科的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
眼科连锁营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 江河集团 | 224 | 2.53 | 6.38 | -- |
| 爱尔眼科 | 210 | 11.84 | 36 | 15.24 |
| 华厦眼科 | 40 | 9.53 | 4.29 | -1.96 |
| 普瑞眼科 | 27 | 16.13 | -1.02 | -- |
| 希玛医疗 C-MER | 18 | 19.80 | -1.24 | -- |
| 朝聚眼科 | 14 | 12.10 | 1.95 | 6.44 |
| 何氏眼科 | 11 | 4.41 | -0.27 | -- |
| 大学光 Universal Vision Biotechnology | 10 | 17.12 | 2.60 | 21.38 |
| 光正眼科 | 8.93 | -5.09 | -1.75 | -- |
| EuroEyes 德视佳 | 6.55 | 4.18 | 0.75 | -14.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华厦眼科属于医疗健康行业中的眼科医疗服务细分领域。 眼科医疗行业近三年受人口老龄化、青少年近视率攀升及消费升级驱动，市场规模持续扩容，年均复合增长率超12%。政策端鼓励社会办医，技术端屈光手术、视光服务及高端晶体植入需求激增，行业集中度逐步提升。未来五年，数字化诊疗、精准医疗及基层市场下沉将推动行业规模突破3000亿元，年增速维持在10%-15%。
2、市场地位及占有率
华厦眼科位列中国民营眼科医疗服务第二梯队，2024年市场份额约8.2%，屈光手术业务营收占比达37%，白内障手术量年复合增长18%，在华东及华南区域形成连锁化布局优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华厦眼科（301267） | 全国性连锁眼科医院集团，聚焦屈光、白内障及视光服务 | 2024年屈光手术收入同比增24%，华东地区市占率12.5%位列区域前三 |
| 爱尔眼科（300015） | 全球规模最大的眼科医疗连锁机构 | 2025年H1营收占比行业超31%，屈光手术市占率35.7%稳居第一，控股89家地级市医院 |
| 普瑞眼科（301239） | 中西部重点布局的眼科专科医院运营商 | 2024年白内障手术量同比增19%，成都、武汉分院营收贡献占比突破45% |
| 何氏眼科（301103） | 东北地区领先的智慧眼科医疗服务提供商 | 2025年数字化眼健康筛查服务覆盖超200万例，辽宁区域市占率18.3% |
| 光正眼科（002524） | 跨眼科与视光服务的综合医疗集团 | 2024年角膜塑形镜业务营收同比增31%，华东地区青少年近视防控市场渗透率9.7% |
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