国发股份(600538)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
北海国发川山生物股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“朱蓉娟”。公司主营业务为医药制造及医药流通产业、分子医学影像中心和肿瘤放疗中心及肿瘤远程医疗技术服务、司法IVD（体外诊断）技术服务。公司的主要产品为批发业务、连锁零售、珍珠明目滴眼液、乙醇消毒液。
根据国发股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,861.20万元，同比小幅下降10.23%。扣非净利润297.46万元，扭亏为盈。国发股份2025年第一季度净利润372.99万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是医药流通，一块是司法IVD。
1、医药批发产品
2024年医药批发产品营收1.76亿元，同比去年的1.95亿元小幅下降了9.6%。同期，2024年医药批发产品毛利率为12.63%，同比去年的12.58%基本持平。
2024年，该产品名称由“批发业务”变更为“医药批发产品”。
2、司法IVD产品
2024年司法IVD产品营收1.19亿元，同比去年的1.17亿元基本持平。同期，2024年司法IVD产品毛利率为39.15%，同比去年的36.76%小幅增长了6.5%。
2024年，该产品名称由“DNA检测设备及耗材、DNA检测服务、司法鉴定”，整合为“司法IVD产品”。
投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅降低10.23%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，国发股份营业总收入为7,861.20万元，去年同期为8,757.33万元，同比小幅下降10.23%，净利润为372.99万元，去年同期为-1,167.47万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是投资收益本期为874.56万元，去年同期为-776.86万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,861.20万元 | 8,757.33万元 | -10.23% |
| 营业成本 | 6,272.50万元 | 6,853.03万元 | -8.47% |
| 销售费用 | 505.67万元 | 848.33万元 | -40.39% |
| 管理费用 | 1,221.43万元 | 1,244.75万元 | -1.87% |
| 财务费用 | 7.17万元 | -47.97万元 | 114.95% |
| 研发费用 | 153.06万元 | 168.42万元 | -9.12% |
| 所得税费用 | 39.46万元 | 49.70万元 | -20.59% |
2025年一季度主营业务利润为-364.48万元，去年同期为-382.67万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 505.67万元 | -40.39% | 营业总收入 | 7,861.20万元 | -10.23% |
| 毛利率 | 20.21% | -1.54% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
国发股份2025年一季度非主营业务利润为776.93万元，去年同期为-735.10万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -364.48万元 | -97.72% | -382.67万元 | 4.75% |
| 投资收益 | 874.56万元 | 234.47% | -776.86万元 | 212.58% |
| 信用减值损失 | -98.69万元 | -26.46% | - | |
| 其他 | 2.02万元 | 0.54% | 42.53万元 | -95.25% |
| 净利润 | 372.99万元 | 100.00% | -1,167.47万元 | 131.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
北海国发川山生物股份有限公司属于医药流通及医药制造综合型企业。 医药流通行业近三年受带量采购政策深化影响，市场集中度持续提升，头部企业通过并购整合强化区域优势。2024年行业规模预计突破2.4万亿元，但毛利率承压至6%-8%。未来数字化供应链、院外市场拓展及创新药械配送将成为核心增长点，下沉市场渗透率提升空间显著。
2、市场地位及占有率
国发股份在医药流通领域规模较小，2024年前三季度医药流通业务营收1.48亿元（占总收入56.45%），未进入全国流通企业百强，区域市场集中于广西及周边省份，尚未形成全国性竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国发股份（600538） | 综合性医药企业，涵盖医药制造、流通及司法IVD技术服务 | 医药流通营收占比56.45%（2024三季报） |
| 上海医药（601607） | 全国性医药流通龙头企业，覆盖分销、零售与工业全产业链 | 2024年医药分销业务市占率约8.2% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业，专注基层医疗和零售终端市场 | 基层医疗机构覆盖率超75% |
| 国药一致（000028） | 国药集团旗下区域分销平台，聚焦两广及华东市场 | 华南区域市占率排名前三 |
| 南京医药（600713） | 江苏省医药流通主导企业，布局医院供应链与零售连锁 | 江苏区域配送份额超35% |
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