比音勒芬(002832)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
比音勒芬服饰股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“谢秉政”。公司主要业务为服饰研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理。公司的主要产品为高尔夫系列、生活系列和时尚系列。
根据比音勒芬2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.86亿元，同比基本持平。扣非净利润3.20亿元，同比小幅下降8.68%。比音勒芬2025年第一季度净利润3.31亿元，业绩同比小幅下降8.46%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为服装服饰，占比高达99.14%，主要产品包括上装类、外套类、下装类三项，上装类占比42.75%，外套类占比28.84%，下装类占比18.82%。
1、上装类
2024年上装类营收17.12亿元，同比去年的1.51亿元大幅增长了近10倍。同期，2024年上装类毛利率为81.33%，同比去年的81.65%基本持平。
2、外套类
2021年-2024年外套类营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.61亿元，大幅增长到2024年的11.55亿元。2024年外套类毛利率为74.99%，同比去年的77.81%小幅下降了3.62%。
3、下装类
2021年-2024年下装类营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.77亿元，大幅增长到2024年的7.53亿元。2024年下装类毛利率为79.51%，同比去年的81.18%基本持平。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.46%
本期净利润为3.31亿元，去年同期3.62亿元，同比小幅下降8.46%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,373.84万元，去年同期支出8,219.64万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为3.88亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.86亿元 | 12.68亿元 | 1.41% |
| 营业成本 | 3.16亿元 | 3.04亿元 | 3.96% |
| 销售费用 | 4.48亿元 | 4.19亿元 | 6.95% |
| 管理费用 | 8,152.76万元 | 7,736.69万元 | 5.38% |
| 财务费用 | 263.08万元 | -1,245.54万元 | 121.12% |
| 研发费用 | 3,962.73万元 | 4,032.60万元 | -1.73% |
| 所得税费用 | 6,373.84万元 | 8,219.64万元 | -22.46% |
2025年一季度主营业务利润为3.88亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅下降9.99%。
虽然营业总收入本期为12.86亿元，同比有所增长1.41%，不过（1）销售费用本期为4.48亿元，同比小幅增长6.95%；（2）财务费用本期为263.08万元，同比大幅增长121.12%；（3）毛利率本期为75.42%，同比有所下降了0.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，比音勒芬近十二个月的滚动营收为40亿元，在体育用品及服装行业中，比音勒芬的全国排名为1名，全球排名为18名。
体育用品及服装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nike 耐克 | 3692 | 4.87 | 410 | -0.16 |
| Adidas 阿迪达斯 | 1957 | 3.71 | 63 | -28.79 |
| lululemon athletica 露露柠檬 | 761 | 19.17 | 130 | 22.99 |
| Puma 彪马 | 729 | 9.02 | 23 | -3.11 |
| 安踏体育 | 708 | 12.81 | 156 | 26.41 |
| Amer Sports 亚玛芬体育 | 373 | 19.12 | 5.22 | -- |
| Under Armour 安德玛 | 371 | -3.39 | -14.47 | -- |
| Asics 亚瑟士 | 337 | 18.86 | 32 | 89.33 |
| 李宁 | 287 | 8.30 | 30 | -9.10 |
| Columbia Sportswear 哥伦比亚户外 | 242 | 2.52 | 16 | -14.25 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 比音勒芬 | 40 | 13.76 | 7.81 | 7.72 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
比音勒芬属于中高端服装行业，专注于高尔夫运动与休闲服饰领域。 中高端服装行业近三年受消费升级驱动保持稳健增长，2023年市场规模约2500亿元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦个性化、功能性与品牌高端化，运动休闲细分赛道增长显著，预计2025年市场空间突破3000亿元，但短期面临消费疲软与库存压力。
2、市场地位及占有率
比音勒芬为中高端男装龙头，主打差异化高尔夫服饰，2024年市占率约3.5%居细分领域第一，营收规模超40亿元，门店超1200家，品牌溢价与渠道效率领先同业。
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