ST景谷(600265)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
云南景谷林业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“郑家纯”。公司的主营业务为人造板制造和林化产品加工，木材采运及林业、农业技术研发等业务。主要产品和服务为胶合板、细木工板、单板、贴面板、松香、松节油、歧化松香。
根据ST景谷2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,259.63万元，同比大幅下降40.24%。扣非净利润-1,642.41万元，较去年同期亏损增大。ST景谷2025年第一季度净利润-2,739.30万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造行业，其中人造板产品为第一大收入来源，占比94.95%。
1、人造板产品
2024年人造板产品营收4.24亿元，同比去年的5.51亿元下降了22.91%。同期，2024年人造板产品毛利率为1.74%，同比去年的10.77%大幅下降了83.84%。
2023年，该产品名称由“林板产品”变更为“人造板产品”。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降40.24%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，ST景谷营业总收入为6,259.63万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降40.24%，净利润为-2,739.30万元，去年同期为-717.63万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,168.20万元，去年同期为-727.23万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失569.08万元，去年同期损失22.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,259.63万元 | 1.05亿元 | -40.24% |
| 营业成本 | 6,820.98万元 | 9,780.94万元 | -30.26% |
| 销售费用 | 56.23万元 | 33.01万元 | 70.37% |
| 管理费用 | 988.89万元 | 859.57万元 | 15.05% |
| 财务费用 | 526.23万元 | 490.89万元 | 7.20% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -26.06万元 | -28.75万元 | 9.36% |
2025年一季度主营业务利润为-2,168.20万元，去年同期为-727.23万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6,259.63万元，同比大幅下降40.24%；（2）毛利率本期为-8.97%，同比大幅下降了15.60%。
3、非主营业务利润亏损增大
ST景谷2025年一季度非主营业务利润为-597.15万元，去年同期为-19.16万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,168.20万元 | 79.15% | -727.23万元 | -198.15% |
| 资产减值损失 | -569.08万元 | 20.78% | -22.78万元 | -2398.20% |
| 其他 | -54.74万元 | 2.00% | 4,830.58元 | -11432.86% |
| 净利润 | -2,739.30万元 | 100.00% | -717.63万元 | -281.71% |
行业分析
1、行业发展趋势
云南景谷林业股份有限公司属于林业Ⅲ行业，核心业务涵盖人造板制造、林产化工及森林资源培育。 林业Ⅲ行业近三年受碳中和政策驱动，碳汇经济需求提升，叠加木材供需趋紧推动价格上行，2024年市场空间超2000亿元。未来行业将聚焦资源整合与绿色升级，林浆纸一体化及林下经济等高附加值模式成为增长点，预计2025年后复合增速达6%-8%。
2、市场地位及占有率
景谷林业在西南地区人造板细分市场具备区域影响力，密度板及刨花板产品贡献85%以上营收，但全国市占率不足1%，属中小型林业企业，竞争优势集中于本地化资源及产业链协同。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 景谷林业（600265） | 主营密度板、刨花板生产，依托云南林木资源布局林板一体化 | 2024年人造板业务营收占比85.3%，区域市场覆盖率居云南省前三 |
| 福建金森（002679） | 森林资源培育及木材销售，拥有林地80余万亩 | 2024年碳汇项目签约规模超50万亩，占福建省同类交易份额35% |
| 永安林业（000663） | 中高密度纤维板制造商，全国产能排名前五 | 2025年一季度人造板业务营收同比增长12%，毛利率提升至22% |
| 丰林集团（601996） | 专注环保刨花板及纤维板，生产基地覆盖广西、广东 | 2024年无醛板产品市占率突破8%，位居行业第四 |
| 平潭发展（000592） | 以速生林种植为基础，拓展木材加工及贸易 | 2025年新增10万亩碳中和林项目，预计贡献营收1.2亿元 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损1,642.41万元，亏损较上期大幅增大。
由于营收和毛利率的同步大幅下降，2025年一季度主营利润亏损2,168.20万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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