上海环境(601200)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
上海环境集团股份有限公司于2017年上市。公司主营业务是以生活垃圾和市政污水为核心主业，同时聚焦危废医废、土壤修复、市政污泥、固废资源化（餐厨垃圾和建筑垃圾）等4个新兴业务领域。
根据上海环境2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收13.42亿元，同比基本持平。扣非净利润1.49亿元，同比增长17.47%。上海环境2025年第一季度净利润1.81亿元，业绩同比增长18.06%。
2024年公司的主要业务为环保项目建造及运营，占比高达72.39%，主要产品包括固体废弃物处理板块和工程承包及设计规划板块两项，其中固体废弃物处理板块占比65.33%，工程承包及设计规划板块占比22.20%。
2024年环保项目建造及运营营收45.32亿元，同比去年的48.72亿元小幅下降了6.97%。同期，2024年环保项目建造及运营毛利率为33.2%，同比去年的32.11%小幅增长了3.39%。
2024年设计工程承包及生态修复营收11.66亿元，同比去年的9.47亿元增长了23.11%。同期，2024年设计工程承包及生态修复毛利率为5.69%，同比去年的8.11%下降了29.84%。
本期净利润为1.81亿元，去年同期1.54亿元，同比增长18.06%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.05亿元，去年同期为1.79亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为590.77万元，去年同期为-13.13万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.42亿元 |
13.15亿元 |
2.00% |
| 营业成本 |
9.49亿元 |
9.28亿元 |
2.27% |
| 销售费用 |
189.59万元 |
223.56万元 |
-15.20% |
| 管理费用 |
9,156.84万元 |
9,055.92万元 |
1.11% |
| 财务费用 |
6,365.82万元 |
8,123.99万元 |
-21.64% |
| 研发费用 |
1,198.36万元 |
1,583.65万元 |
-24.33% |
| 所得税费用 |
4,862.25万元 |
4,369.62万元 |
11.27% |
2025年一季度主营业务利润为2.05亿元，去年同期为1.79亿元，同比小幅增长14.39%。
虽然毛利率本期为29.24%，同比有所下降了0.19%，不过（1）营业总收入本期为13.42亿元，同比有所增长2.00%；（2）财务费用本期为6,365.82万元，同比下降21.64%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，上海环境近十二个月的滚动营收为63亿元，在废物处理行业中，上海环境的全国排名为7名，全球排名为16名。
废物处理营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Waste Management |
1586 |
7.16 |
197 |
14.78 |
| Republic Services |
1153 |
12.38 |
147 |
16.55 |
| Waste Connections |
641 |
13.19 |
44 |
-0.03 |
| Clean Harbors |
423 |
15.67 |
29 |
25.56 |
| GFL Environmental |
415 |
12.47 |
-38.16 |
-- |
| 光大环境 |
277 |
-15.36 |
33 |
-19.36 |
| Cleanaway Waste Management |
176 |
16.59 |
7.35 |
-- |
| 高能环境 |
145 |
22.82 |
4.82 |
-12.78 |
| 飞南资源 |
126 |
16.75 |
1.28 |
-43.70 |
| 瀚蓝环境 |
119 |
0.31 |
17 |
12.67 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 上海环境 |
63 |
-4.12 |
5.75 |
-5.72 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
上海环境属于环保行业中的固体废物处理及资源化利用领域，重点聚焦垃圾焚烧发电与低碳技术融合方向。 近三年，环保行业在“双碳”政策驱动下加速整合，垃圾焚烧发电市场年处理规模从2022年约70万吨/日增至2024年超85万吨/日，年复合增速约8%。未来行业将向“焚烧+”模式延伸，如绿电耦合数据中心等高附加值场景，预计至2025年市场空间突破1500亿元，技术融合与运营效率提升为核心趋势。
上海环境为长三角区域垃圾焚烧龙头企业，2024年垃圾焚烧处理规模超3万吨/日，占全国市场份额约7%，其中上海本地项目市占率超60%，并通过绿证交易布局低碳产业链形成差异化优势。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 上海环境（601200） |
以上海为核心的全产业链环保服务商 |
2024年垃圾焚烧运营项目处理规模3.2万吨/日，长三角区域焚烧产能占比超40% |
| 伟明环保（603568） |
垃圾焚烧设备与运营一体化企业 |
2024年垃圾处理总规模突破4万吨/日，设备自供率超80% |
| 绿色动力（601330） |
国资背景的全国性焚烧发电运营商 |
2024年运营项目数量达38个，总处理规模3.5万吨/日，市占率约8% |
| 瀚蓝环境（600323） |
固废处理与能源协同发展企业 |
2024年固废处理业务营收占比52%，焚烧项目平均吨发电量达480千瓦时行业领先 |
| 三峰环境（601827） |
焚烧设备技术输出与项目运营企业 |
2024年核心设备市占率超30%，技术授权覆盖全球52个焚烧项目 |
2025年一季度净利润1.81亿元，较上期有所增长。
