百洋医药(301015)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
青岛百洋医药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“付钢”。公司是专业的医药产品商业化平台，主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，包括提供医药产品的品牌运营、批发配送及零售，致力于成为连接医药产品和下游消费者的纽带，为品牌医药生产企业提供产品营销的综合解决方案。
根据百洋医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收18.41亿元，同比小幅增长10.82%。扣非净利润9,996.70万元，同比大幅下降39.46%。百洋医药2025年第一季度净利润1.10亿元，业绩同比大幅下降33.54%。
营业收入情况
1、药品
2024年药品营收55.30亿元，同比去年的52.84亿元小幅增长了4.65%。同期，2024年药品毛利率为28.01%，同比去年的21.56%增长了29.92%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.82%，净利润同比大幅降低33.54%
2025年一季度，百洋医药营业总收入为18.41亿元，去年同期为16.61亿元，同比小幅增长10.82%，净利润为1.10亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降33.54%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,359.12万元，去年同期支出5,257.48万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失3,418.59万元，去年同期损失100.39万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-2,415.43万元，去年同期为-48.77万元，亏损增大；（3）投资收益本期为-891.84万元，去年同期为842.38万元，由盈转亏；（4）主营业务利润本期为2.05亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.41亿元 | 16.61亿元 | 10.82% |
| 营业成本 | 11.82亿元 | 11.67亿元 | 1.24% |
| 销售费用 | 3.51亿元 | 2.10亿元 | 67.23% |
| 管理费用 | 6,541.23万元 | 4,657.71万元 | 40.44% |
| 财务费用 | 2,248.04万元 | 1,097.09万元 | 104.91% |
| 研发费用 | 542.70万元 | - | |
| 所得税费用 | 3,359.12万元 | 5,257.48万元 | -36.11% |
2025年一季度主营业务利润为2.05亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅下降6.43%。
虽然营业总收入本期为18.41亿元，同比小幅增长10.82%，不过销售费用本期为3.51亿元，同比大幅增长67.23%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
百洋医药2025年一季度非主营业务利润为-6,212.43万元，去年同期为-191.80万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.05亿元 | 187.28% | 2.20亿元 | -6.43% |
| 公允价值变动收益 | -2,415.43万元 | -22.03% | -48.77万元 | -4852.39% |
| 资产减值损失 | -3,418.59万元 | -31.17% | -100.39万元 | -3305.35% |
| 其他收益 | 1,244.23万元 | 11.35% | 304.29万元 | 308.89% |
| 其他 | -1,225.35万元 | -11.17% | -66.85万元 | -1732.91% |
| 净利润 | 1.10亿元 | 100.00% | 1.65亿元 | -33.54% |
行业分析
1、行业发展趋势
百洋医药属于医药商业服务行业，专注于创新药械商业化及品牌运营领域。 近三年医药商业服务行业加速整合，2023年市场规模突破2.3万亿元，年复合增长率约8%。随着创新药研发投入加大及带量采购政策深化，第三方商业化服务需求激增，行业集中度提升。预计2025年市场空间将超3万亿元，肿瘤、核药等细分领域成为新增长点，智能化供应链与精准营销推动行业升级。
2、市场地位及占有率
百洋医药是国内领先的医药CSO（合同销售组织）企业，2023年品牌运营业务收入超30.9亿元，迪巧、海露等核心品牌市占率分别达35%、25%，在核药和肿瘤创新药商业化领域布局领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百洋医药（301015） | 聚焦创新药械商业化运营，覆盖肿瘤、核药等领域 | 2024年优替德隆注射液独家推广权落地，核素偶联药物完成三期临床 |
| 上海医药（601607） | 综合性医药流通龙头，覆盖分销、零售及工业板块 | 创新药分销营收占比超18%，进口药品供应链份额排名第一 |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业，布局数字化供应链 | 医疗器械流通规模突破200亿元，冷链物流覆盖全国90%区域 |
| 南京医药（600713） | 区域医药流通核心企业，聚焦华东市场 | 医院纯销业务占比超40%，与跨国药企合作深化 |
| 国药股份（600511） | 国药集团旗下专业化药械分销平台 | 麻醉药品流通市占率超70%，进口疫苗代理规模行业领先 |
1、经营分析总结
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