长虹华意(000404)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
长虹华意压缩机股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为冰箱压缩机、商用压缩机的研发、生产和销售以及能源汽车空调压缩机、清洁机器人等新兴产业。公司主要产品有冰箱压缩机、商用压缩机、新能源汽车空调压缩机、原材料及配件、智能扫地机 、电池。
根据长虹华意2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.86亿元，同比小幅增长4.35%。扣非净利润8,286.66万元，同比小幅增长8.47%。长虹华意2025年第一季度净利润1.38亿元，业绩同比增长19.06%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为通用设备制造业，其中全封闭活塞压缩机为第一大收入来源，占比85.65%。
1、全封闭活塞压缩机
2024年全封闭活塞压缩机营收102.49亿元，同比去年的91.47亿元小幅增长了12.04%。同期，2024年全封闭活塞压缩机毛利率为13.45%，同比去年的16.33%下降了17.64%。
2024年，该产品名称由“冰箱冰柜压缩机”变更为“全封闭活塞压缩机”。
2、原材料及配件
2021年-2024年原材料及配件营收呈大幅下降趋势，从2021年的36.06亿元，大幅下降到2024年的11.94亿元。2024年原材料及配件毛利率为8.2%，同比去年的4.16%大幅增长了97.12%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.06%
本期净利润为1.38亿元，去年同期1.16亿元，同比增长19.06%。
净利润同比增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.28亿元，去年同期为1.32亿元，同比小幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为-576.02万元，去年同期为-1,190.65万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失172.70万元，去年同期损失729.77万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为2,482.81万元，去年同期为1,945.96万元，同比增长；（4）信用减值损失本期收益523.73万元，去年同期收益116.16万元，同比大幅增长；（5）所得税费用本期支出1,786.71万元，去年同期支出2,127.81万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.43%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.86亿元 | 33.40亿元 | 4.35% |
| 营业成本 | 31.42亿元 | 30.07亿元 | 4.50% |
| 销售费用 | 3,081.41万元 | 4,000.97万元 | -22.98% |
| 管理费用 | 8,018.22万元 | 8,263.75万元 | -2.97% |
| 财务费用 | -492.83万元 | -1,568.37万元 | 68.58% |
| 研发费用 | 9,769.04万元 | 8,385.50万元 | 16.50% |
| 所得税费用 | 1,786.71万元 | 2,127.81万元 | -16.03% |
2025年一季度主营业务利润为1.28亿元，去年同期为1.32亿元，同比小幅下降3.43%。
虽然营业总收入本期为34.86亿元，同比小幅增长4.35%，不过毛利率本期为9.86%，同比有所下降了0.13%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，长虹华意近十二个月的滚动营收为120亿元，在压缩机及配件行业中，长虹华意的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
压缩机及配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Atlas Copco 阿特拉斯科普柯 | 1336 | 16.81 | 225 | 17.99 |
| 海立股份 | 187 | 5.94 | 0.34 | -52.85 |
| 长虹华意 | 120 | -3.21 | 4.50 | 34.40 |
| 东贝集团 | 62 | 1.00 | 1.27 | 58.59 |
| 开山股份 | 42 | 6.72 | 3.20 | 1.81 |
| 汉钟精机 | 37 | 7.22 | 8.63 | 20.99 |
| 鲍斯股份 | 23 | 2.24 | 8.32 | 46.22 |
| 星帅尔 | 21 | 14.92 | 1.44 | -0.04 |
| 百达精工 | 15 | 8.00 | 0.33 | -28.89 |
| 联德股份 | 11 | 11.20 | 1.87 | 5.30 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长虹华意主营业务为制冷电器压缩机研发生产，属于家用及商用制冷设备核心零部件行业 近三年全球制冷压缩机市场规模稳定在800-900亿元区间，国内市场占比超40%。行业呈现高效节能技术主导、无氟环保材料替代加速趋势，2025年变频压缩机渗透率预计突破65%。海外市场增量集中在东南亚和南美地区，复合增长率达8%-10%。绿色回收产业链整合成为头部企业战略布局重点
2、市场地位及占有率
长虹华意连续十年全球冰箱压缩机市场占有率第一，2024年市占率约33%，其中欧洲高端市场占有率突破25%。商用压缩机领域形成千万级供货能力，占国内冷链物流设备配套市场18%份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长虹华意(000404) | 全球最大冰箱压缩机供应商，涵盖家用商用全系列产品 | 2024年压缩机全球出货量超5000万台，欧洲市场市占率25% |
| 东贝集团(601956) | 专业制冷压缩机及铸件制造商 | 商用冷链压缩机国内市场占有率12%，2024年新能源汽车压缩机营收占比15% |
| 海立股份(600619) | 空调压缩机龙头企业，延伸布局制冷设备领域 | 2024年制冷设备零部件业务营收62亿元，占集团总营收28% |
| 万宝集团(未上市) | 综合性制冷设备制造商 | 冷链物流压缩机年产能300万台，国内医院冷链市占率22% |
| 黄石东贝电器(未上市) | 特种制冷设备核心部件供应商 | 工业级低温压缩机国内市场占有率9%，军工领域独家供货商 |
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