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正邦科技(002157)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
江西正邦科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“鲍洪星”。公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售，并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司的主要产品是全价料、浓缩料、预混料、生猪养殖、禽类养殖、食品、兽药、农药、原料贸易。
根据正邦科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收30.02亿元，同比大幅增长108.22%。扣非净利润2,637.02万元，扭亏为盈。正邦科技2025年第一季度净利润1.06亿元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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营业收入情况
1、养殖
2024年养殖营收53.41亿元，同比去年的44.84亿元增长了19.11%。同期，2024年养殖毛利率为22.83%，同比去年的-25.43%大幅增长了189.78%。
2、饲料
2024年饲料营收34.36亿元，同比去年的24.07亿元大幅增长了42.71%。同期，2024年饲料毛利率为3.35%，同比去年的7.42%大幅下降了54.85%。
PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加108.22%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，正邦科技营业总收入为30.02亿元，去年同期为14.42亿元，同比大幅增长108.22%，净利润为1.06亿元，去年同期为-6,650.85万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然投资收益本期为2.10亿元，去年同期为3.02亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.35亿元，去年同期为-6,476.46万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失1.00亿元，去年同期损失2.16亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.02亿元 | 14.42亿元 | 108.22% |
| 营业成本 | 25.11亿元 | 12.36亿元 | 103.14% |
| 销售费用 | 2,634.95万元 | 1,924.91万元 | 36.89% |
| 管理费用 | 2.76亿元 | 2.19亿元 | 25.82% |
| 财务费用 | 4,387.25万元 | 2,154.13万元 | 103.67% |
| 研发费用 | 243.44万元 | - | |
| 所得税费用 | 20.95万元 | 110.24万元 | -81.00% |
2025年一季度主营业务利润为1.35亿元，去年同期为-6,476.46万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为30.02亿元，同比大幅增长108.22%；（2）毛利率本期为16.36%，同比小幅增长了2.09%。
3、非主营业务利润亏损增大
正邦科技2025年一季度非主营业务利润为-2,865.82万元，去年同期为-64.14万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.35亿元 | 127.30% | -6,476.46万元 | 307.82% |
| 投资收益 | 2.10亿元 | 198.77% | 3.02亿元 | -30.30% |
| 资产减值损失 | -1.00亿元 | -94.91% | -2.16亿元 | 53.60% |
| 营业外支出 | 8,057.78万元 | 76.21% | 3,803.58万元 | 111.85% |
| 信用减值损失 | -6,132.68万元 | -58.00% | -5,172.78万元 | -18.56% |
| 其他 | 343.14万元 | 3.25% | 384.99万元 | -10.87% |
| 净利润 | 1.06亿元 | 100.00% | -6,650.85万元 | 258.97% |
PART 3
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全球排名
截止到2025年6月20日，正邦科技近十二个月的滚动营收为89亿元，在养猪行业中，正邦科技的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
养猪营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 牧原股份 | 1379 | 20.47 | 179 | 37.33 |
| 温氏股份 | 1049 | 17.33 | 92 | -- |
| 新希望 | 1031 | -6.54 | 4.74 | -- |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Seaboard | 654 | -0.47 | 6.33 | -46.35 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 中粮家佳康 | 163 | 7.27 | 5.38 | -- |
| 天邦食品 | 96 | -2.82 | 15 | -- |
| 正邦科技 | 89 | -42.91 | 2.16 | -- |
| Sunjin 尚进 | 88 | -0.90 | 0.29 | -49.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
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