全信股份(300447)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
南京全信传输科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈祥楼”。公司主营业务为从事军用光电线缆及组件、光电元器件、FC光纤高速网络及多协议网络解决方案、光电系统集成等系列产品的研发、生产、销售和服务等业务。主要产品分为高性能传输线缆、线缆组件、光电系统。
根据全信股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.93亿元，同比大幅下降30.32%。扣非净利润1,396.83万元，同比大幅下降56.23%。全信股份2025年第一季度净利润1,403.79万元，业绩同比大幅下降57.16%。本期经营活动产生的现金流净额为6,160.43万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、高性能传输线缆和组件
2022年-2024年高性能传输线缆和组件营收呈小幅下降趋势，从2022年的7.97亿元，小幅下降到2024年的7.12亿元。2021年-2024年高性能传输线缆和组件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的48.77%，大幅下降到了2024年的31.09%。
2、光电系统和FC产品
2024年光电系统和FC产品营收1.85亿元，同比去年的2.85亿元大幅下降了35.05%。同期，2024年光电系统和FC产品毛利率为36.55%，同比去年的45.02%下降了18.81%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降57.16%
本期净利润为1,403.79万元，去年同期3,277.07万元，同比大幅下降57.16%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失943.97万元，去年同期损失1,847.68万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,238.31万元，去年同期为5,242.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.93亿元 | 2.77亿元 | -30.32% |
| 营业成本 | 1.18亿元 | 1.66亿元 | -29.11% |
| 销售费用 | 655.20万元 | 826.22万元 | -20.70% |
| 管理费用 | 2,355.41万元 | 2,738.82万元 | -14.00% |
| 财务费用 | 23.15万元 | -139.45万元 | 116.60% |
| 研发费用 | 1,958.88万元 | 2,239.10万元 | -12.52% |
| 所得税费用 | -75.50万元 | 388.03万元 | -119.46% |
2025年一季度主营业务利润为2,238.31万元，去年同期为5,242.78万元，同比大幅下降57.31%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.93亿元，同比大幅下降30.32%；（2）毛利率本期为38.93%，同比有所下降了1.04%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
全信股份2025年一季度非主营业务利润为-910.02万元，去年同期为-1,577.68万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,238.31万元 | 159.45% | 5,242.78万元 | -57.31% |
| 信用减值损失 | -943.97万元 | -67.24% | -1,847.68万元 | 48.91% |
| 其他 | 87.42万元 | 6.23% | 272.06万元 | -67.87% |
| 净利润 | 1,403.79万元 | 100.00% | 3,277.07万元 | -57.16% |
全国排名
截止到2025年6月20日，全信股份近十二个月的滚动营收为9.1亿元，在军工电子行业中，全信股份的全国排名为9名，全球排名为17名。
军工电子营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thales 泰雷兹 | 1703 | 8.32 | 118 | 9.24 |
| L3Harris Technologies | 1533 | 7.72 | 108 | 12.25 |
| Elbit Systems | 491 | 8.96 | 23 | 5.39 |
| Teledyne Technologies | 408 | 7.11 | 59 | 22.53 |
| Aselsan Elektronik | 219 | 81.40 | 28 | 28.98 |
| Hensoldt 亨索尔特 | 185 | 21.28 | 8.94 | 92.86 |
| 航天电子 | 143 | -3.70 | 5.48 | -0.07 |
| 中国长城 | 142 | -7.23 | -14.79 | -- |
| Mercury Systems 美科利 | 60 | -3.31 | -9.90 | -- |
| 振华科技 | 52 | -2.64 | 9.70 | -13.34 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 全信股份 | 9.1 | -1.06 | 0.18 | -52.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
全信股份属于国防军工行业下的军工电子细分领域，专注于军用光电传输系统及组件研发制造。 军工电子行业近三年在装备信息化、国产替代及新一代武器系统升级驱动下，年均复合增长率超12%。2024年市场规模预计突破4800亿元，未来五年将受益于卫星互联网、高精度制导及无人装备渗透率提升，光电综合通信技术应用场景持续拓宽，轻型化、高速率传输需求推动行业向智能化、模块化发展。
2、市场地位及占有率
全信股份为国内军用光电传输领域头部企业，主导多项国家军用标准制定，在航空线缆组件细分市场占有率约18%-22%，位列前三；其FC光纤网络产品在舰船通信系统配套占比超30%，技术壁垒与先发优势显著。
3、主要竞争对手
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