内蒙华电(600863)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
内蒙古蒙电华能热电股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“中国华能集团有限公司”。公司的主营业务是火力发电、风力发电、其他新能源发电、煤炭资源开采及蒸汽、热水的供应经营等。
根据内蒙华电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收50.52亿元，同比小幅下降9.33%。扣非净利润7.45亿元，同比小幅下降13.21%。内蒙华电2025年第一季度净利润9.26亿元，业绩同比小幅下降12.76%。
营业收入情况
1、电力销售
2022年-2024年电力销售营收呈小幅下降趋势，从2022年的207.67亿元，小幅下降到2024年的182.65亿元。2024年电力销售毛利率为14.38%，同比去年的16.34%小幅下降了12.0%。
2、煤炭销售
2022年-2024年煤炭销售营收呈大幅增长趋势，从2022年的17.48亿元，大幅增长到2024年的29.28亿元。2024年煤炭销售毛利率为63.46%，同比去年的66.11%小幅下降了4.01%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.76%
本期净利润为9.26亿元，去年同期10.62亿元，同比小幅下降12.76%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为10.02亿元，去年同期为11.05亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为5,440.81万元，去年同期为7,450.14万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.52亿元 | 55.72亿元 | -9.33% |
| 营业成本 | 37.87亿元 | 41.77亿元 | -9.32% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 764.33万元 | 757.03万元 | 0.97% |
| 财务费用 | 6,015.29万元 | 7,457.99万元 | -19.34% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.43亿元 | 1.61亿元 | -11.18% |
2025年一季度主营业务利润为10.02亿元，去年同期为11.05亿元，同比小幅下降9.28%。
虽然毛利率本期为25.04%，同比有所下降了0.00%，不过营业总收入本期为50.52亿元，同比小幅下降9.33%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
内蒙华电属于火力发电及煤炭综合能源行业，涵盖火电运营、煤炭开采及新能源发电业务。 火力发电行业近三年受能源结构转型影响，面临环保政策压力，但仍是电力供应核心支柱。2024年行业加速煤电清洁化改造，火电调峰能力增强以适配新能源并网需求，市场空间维持稳定。预计未来火电将转向灵活性调节电源，煤炭与新能源协同发展的综合能源模式成为主流，行业整体向低碳高效方向迭代。
2、市场地位及占有率
内蒙华电在北方火电市场具有区域龙头地位，火电装机容量达1140万千瓦，煤炭年销量超1500万吨，新能源装机规模突破150万千瓦。其煤电一体化模式在成本控制及供应稳定性上优势显著，2024年火电业务营收占比超60%，在蒙西电网供电份额排名前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 内蒙华电（600863） | 火电与煤炭综合能源企业，布局新能源装机及煤电联营 | 2024年火电装机容量1140万千瓦，煤炭销售规模1500万吨，新能源装机占比提升至12% |
| 华能国际（600011） | 全国性火电龙头，覆盖核电及风电业务 | 2024年火电装机容量超1.2亿千瓦，清洁能源占比突破25% |
| 大唐发电（601991） | 大型综合能源集团，火电与风光储协同发展 | 2024年火电装机容量约8000万千瓦，煤电灵活性改造项目占比30% |
| 浙能电力（600023） | 浙江省火电主导企业，拓展核电及能源服务 | 2024年火电营收占比超70%，参与省内调峰市场交易份额达40% |
| 华电国际（600027） | 华北区域火电核心企业，布局氢能与碳捕集 | 2024年火电装机容量6500万千瓦，煤电掺烧生物质技术应用率行业领先 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润9.26亿元，较上期有所下降。
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