帝科股份(300842)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
无锡帝科电子材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“史卫利”。公司的主营业务为用于光伏电池金属化环节的导电银浆的研发、生产和销售。
根据帝科股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收40.56亿元，同比小幅增长11.29%。扣非净利润6,462.66万元，同比大幅下降66.72%。帝科股份2025年第一季度净利润3,079.86万元，业绩同比大幅下降82.25%。本期经营活动产生的现金流净额为3.07亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子专用材料，其中光伏导电银浆为第一大收入来源，占比83.81%。
1、光伏导电银浆
2020年-2024年光伏导电银浆营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.80亿元，大幅增长到2024年的128.65亿元。2024年光伏导电银浆毛利率为10.62%，同比去年的11.66%小幅下降了8.92%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.29%，净利润同比大幅降低82.25%
2025年一季度，帝科股份营业总收入为40.56亿元，去年同期为36.44亿元，同比小幅增长11.29%，净利润为3,079.86万元，去年同期为1.74亿元，同比大幅下降82.25%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,962.72万元，去年同期损失3,682.90万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,549.32万元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降82.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.56亿元 | 36.44亿元 | 11.29% |
| 营业成本 | 37.74亿元 | 32.56亿元 | 15.91% |
| 销售费用 | 5,171.32万元 | 4,164.75万元 | 24.17% |
| 管理费用 | 3,562.02万元 | 1,293.30万元 | 175.42% |
| 财务费用 | 3,302.78万元 | 1,753.43万元 | 88.36% |
| 研发费用 | 1.18亿元 | 1.12亿元 | 5.34% |
| 所得税费用 | -216.47万元 | 1,492.25万元 | -114.51% |
2025年一季度主营业务利润为3,549.32万元，去年同期为1.98亿元，同比大幅下降82.09%。
虽然营业总收入本期为40.56亿元，同比小幅增长11.29%，不过毛利率本期为6.94%，同比大幅下降了3.71%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
帝科股份2025年一季度非主营业务利润为-685.92万元，去年同期为-1,044.33万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,549.32万元 | 115.24% | 1.98亿元 | -82.09% |
| 投资收益 | -1,804.71万元 | -58.60% | -346.00万元 | -421.59% |
| 公允价值变动收益 | -3,995.70万元 | -129.74% | -3,022.05万元 | -32.22% |
| 资产减值损失 | 674.67万元 | 21.91% | 43.19万元 | 1462.17% |
| 其他收益 | 6,092.01万元 | 197.80% | 5,956.64万元 | 2.27% |
| 信用减值损失 | -1,962.72万元 | -63.73% | -3,682.90万元 | 46.71% |
| 其他 | 312.04万元 | 10.13% | 76.94万元 | 305.57% |
| 净利润 | 3,079.86万元 | 100.00% | 1.74亿元 | -82.25% |
全球排名
截止到2025年6月20日，帝科股份近十二个月的滚动营收为154亿元，在电子化学品行业中，帝科股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
电子化学品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 帝科股份 | 154 | 76.03 | 3.60 | 56.49 |
| 诚志股份 | 111 | -3.16 | 2.31 | -38.85 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 鼎龙股份 | 33 | 12.31 | 5.21 | 34.60 |
| 飞凯材料 | 29 | 3.56 | 2.47 | -13.87 |
| 光华科技 | 26 | 0.12 | -2.05 | -- |
| 红星发展 | 22 | 0.03 | 0.89 | -30.30 |
| 上海新阳 | 15 | 13.22 | 1.76 | 19.06 |
| LTC | 15 | 52.38 | 0.53 | -- |
| 晶瑞电材 | 14 | -7.82 | -1.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
帝科股份属于光伏导电银浆细分领域，行业分类归属于计算机、通信和其他电子设备制造业。 光伏银浆行业近三年受益于全球光伏装机量高速增长，N型电池技术迭代推动银浆单耗上升，2024年全球光伏银浆市场规模突破500亿元。未来随着TOPCon、HJT等高效电池技术渗透率提升，预计2025年银浆需求增速将超30%，低温银浆、银包铜浆料等新型产品将成增长核心，行业集中度持续向头部企业倾斜。
2、市场地位及占有率
帝科股份为全球光伏银浆龙头企业，在N型TOPCon银浆领域占据先发优势，2024年国内市占率约18%-20%，位居行业第二。其银包铜浆料已通过晶科能源验证，2025年量产进度领先同业，核心客户覆盖全球前十大光伏电池厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 帝科股份（300842） | 光伏银浆核心供应商，N型TOPCon银浆技术领先 | 2024年光伏银浆营收占比超95%，银包铜浆料完成客户端认证 |
| 聚和材料（688503） | 全球光伏银浆市占率第一企业，产品覆盖全技术路线 | 2024年全球市占率34.4%，低温银浆出货量同比增长120% |
| 苏州固锝（002079） | 旗下晶银新材专注光伏银浆，布局半导体封装材料 | 2024年银浆业务营收占比38%，HJT用低温银浆出货量行业前三 |
| 匡宇科技（300317） | 光伏银浆及电子浆料综合服务商，深耕分布式市场 | 2024年银浆业务营收同比增长67%，分布式客户覆盖率超40% |
| 晶科能源（688223） | 垂直一体化光伏龙头，自研银浆实现内部配套 | 2024年自供银浆比例达35%，TOPCon电池银浆单耗降低8% |
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