明冠新材(688560)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
明冠新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“闫洪嘉”。公司的主营业务是新型复合膜材料的研发、生产和销售；公司的主要产品是太阳能电池背板、太阳能电池封装胶膜、铝塑膜、特种防护膜。
根据明冠新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.74亿元，同比大幅下降46.94%。扣非净利润-2,397.38万元，由盈转亏。明冠新材2025年第一季度净利润-2,317.15万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
1、太阳能电池封装胶膜
2020年-2024年太阳能电池封装胶膜营收呈大幅增长趋势，从2020年的1,347.88万元，大幅增长到2024年的5.69亿元。2022年-2024年太阳能电池封装胶膜毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.89%，大幅增长到了2024年的4.81%。
2、太阳能电池背板
2022年-2024年太阳能电池背板营收呈大幅下降趋势，从2022年的10.93亿元，大幅下降到2024年的2.36亿元。2022年-2024年太阳能电池背板毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的23.48%，大幅下降到了2024年的2.26%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降46.94%，净利润由盈转亏
2025年一季度，明冠新材营业总收入为1.74亿元，去年同期为3.27亿元，同比大幅下降46.94%，净利润为-2,317.15万元，去年同期为792.94万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,194.55万元，去年同期为1,271.88万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失786.23万元，去年同期损失390.04万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.74亿元 | 3.27亿元 | -46.94% |
| 营业成本 | 1.73亿元 | 2.97亿元 | -41.72% |
| 销售费用 | 319.94万元 | 523.19万元 | -38.85% |
| 管理费用 | 1,086.25万元 | 1,320.12万元 | -17.72% |
| 财务费用 | -1,173.45万元 | -1,137.13万元 | -3.19% |
| 研发费用 | 845.44万元 | 879.52万元 | -3.88% |
| 所得税费用 | -2.89万元 | 15.73万元 | -118.38% |
2025年一季度主营业务利润为-1,194.55万元，去年同期为1,271.88万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.74亿元，同比大幅下降46.94%；（2）毛利率本期为0.33%，同比大幅下降了8.93%。
3、非主营业务利润亏损增大
明冠新材2025年一季度非主营业务利润为-1,125.49万元，去年同期为-463.21万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,194.55万元 | 51.55% | 1,271.88万元 | -193.92% |
| 资产减值损失 | -786.23万元 | 33.93% | -390.04万元 | -101.58% |
| 信用减值损失 | -489.51万元 | 21.13% | -208.61万元 | -134.66% |
| 其他 | 151.26万元 | -6.53% | 136.78万元 | 10.59% |
| 净利润 | -2,317.15万元 | 100.00% | 792.94万元 | -392.22% |
行业分析
1、行业发展趋势
明冠新材属于光伏材料行业，主营光伏背板、胶膜及新型复合材料研发生产。 光伏材料行业近三年受全球能源转型驱动持续增长，2023年全球光伏装机量达350GW，背板市场规模超200亿元。未来随TOPCon、HJT技术渗透率提升及钙钛矿技术突破，2025年背板需求预计增至260亿元，复合增速约12%，轻量化、高阻隔性材料成核心方向。
2、市场地位及占有率
明冠新材为国内光伏背板领域头部企业，2024年背板出货量位居全球前三，市占率约15%-18%，自主开发的BO型背板在国内N型组件市场渗透率超30%，胶膜产品在双玻组件领域供货量达千万平米级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 明冠新材（688560） | 光伏背板及胶膜核心供应商，专注功能性薄膜研发 | 2025年背板市占率18%居行业第三，N型组件配套率超40% |
| 福斯特（603806） | 全球光伏胶膜龙头，产品涵盖EVA/POE胶膜 | 2025年胶膜全球市占率55%，背板业务营收占比12% |
| 赛伍技术（603212） | 多元化高分子材料企业，主打KPf背板 | 2025年KPf背板市占率25%居首，TOPCon专用胶膜量产 |
| 中来股份（300393） | N型双面电池及透明背板领先企业 | 2025年透明背板出货量占全球35%，配套N型组件超50% |
| 回天新材（300041） | 胶粘剂及背板材料供应商，布局复合集流体 | 2025年光伏胶粘剂市占率19%，持股捷威动力5.2% |
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