福莱特(601865)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
福莱特玻璃集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“阮洪良”。公司的主营业务是各种玻璃产品的生产和销售。主要产品包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃。
根据福莱特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收40.79亿元，同比下降28.76%。扣非净利润1.02亿元，同比大幅下降86.56%。福莱特2025年第一季度净利润1.06亿元，业绩同比大幅下降86.06%。
营业收入情况
2024年产品方面，光伏玻璃为第一大收入来源，占比90.01%。
1、光伏玻璃
2024年光伏玻璃营收168.16亿元，同比去年的196.77亿元小幅下降了14.54%。同期，2024年光伏玻璃毛利率为15.64%，同比去年的22.45%大幅下降了30.33%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低28.76%，净利润同比大幅降低86.06%
2025年一季度，福莱特营业总收入为40.79亿元，去年同期为57.26亿元，同比下降28.76%，净利润为1.06亿元，去年同期为7.59亿元，同比大幅下降86.06%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出472.34万元，去年同期支出1.03亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为8.16亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降84.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.79亿元 | 57.26亿元 | -28.76% |
| 营业成本 | 36.01亿元 | 44.97亿元 | -19.92% |
| 销售费用 | 1,459.66万元 | 2,414.75万元 | -39.55% |
| 管理费用 | 6,910.88万元 | 7,086.05万元 | -2.47% |
| 财务费用 | 1.03亿元 | 9,920.02万元 | 4.01% |
| 研发费用 | 1.35亿元 | 1.60亿元 | -15.83% |
| 所得税费用 | 472.34万元 | 1.03亿元 | -95.41% |
2025年一季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为8.16亿元，同比大幅下降84.47%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为40.79亿元，同比下降28.76%；（2）毛利率本期为11.72%，同比大幅下降了9.75%。
全球排名
截止到2025年6月20日，福莱特近十二个月的滚动营收为187亿元，在光伏辅材行业中，福莱特的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
光伏辅材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信义光能 | 219 | 10.92 | 10 | -41.06 |
| Nextracker | 213 | 26.62 | 37 | 115.45 |
| 福斯特 | 191 | 14.19 | 13 | -15.88 |
| 福莱特 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 福莱特玻璃 | 187 | 28.95 | 10 | -21.98 |
| 聚和材料 | 125 | 34.93 | 4.18 | 19.20 |
| 中信博 | 90 | 55.18 | 6.32 | 247.63 |
| 永臻股份 | 82 | 40.47 | 2.68 | 41.45 |
| Array Technologies | 66 | 2.38 | -17.28 | -- |
| 中来股份 | 61 | 1.56 | -8.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
福莱特属于光伏玻璃制造行业。 光伏玻璃行业近三年受光伏装机需求驱动持续增长，但2024年因产能扩张过快导致阶段性供需失衡，价格承压下行。随着全球能源转型加速及政策引导供给侧优化，行业集中度将进一步提升，头部企业技术优势和成本控制能力成为竞争核心，预计2025年后供需逐步修复，长期市场空间仍将伴随光伏装机量增长稳步扩容。
2、市场地位及占有率
福莱特为全球光伏玻璃头部企业，2024年全球市占率约30%，位列行业前二，凭借规模化产能和工艺优势主导高端产品市场，但短期受行业价格竞争影响盈利承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福莱特（601865） | 全球光伏玻璃龙头，覆盖光伏玻璃、浮法玻璃等 | 2024年光伏玻璃全球市占率约30%，成本优势显著 |
| 信义光能（00968） | 光伏玻璃及太阳能电站综合服务商 | 2024年产能规模居全球首位，市占率与福莱特相当 |
| 南玻A（000012） | 玻璃产业多元化企业，涵盖光伏玻璃及工程玻璃 | 光伏玻璃业务加速扩产，2025年产能规划超万吨/日 |
| 亚玛顿（002623） | 超薄光伏玻璃及组件技术研发商 | 专注差异化产品，1.6mm超薄玻璃量产占比提升 |
| 旗滨集团（601636） | 浮法玻璃龙头，拓展光伏玻璃及电子玻璃 | 光伏玻璃产线2025年陆续投产，切入细分市场 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.06亿元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润1.27亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
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