建投能源(000600)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
河北建投能源投资股份有限公司于1996年上市。公司是河北省的能源投资主体，主营业务为投资、建设、运营管理以电力生产为主的能源项目，公司电力业务以燃煤火力发电和供热为主，同时涉及核电、风电、水电等新能源项目投资。
根据建投能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收65.76亿元，同比基本持平。扣非净利润4.37亿元，同比大幅增长78.78%。建投能源2025年第一季度净利润6.28亿元，业绩同比大幅增长104.80%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为火力发电业，占比高达92.03%，其中火力发电电量为第一大收入来源，占比82.47%。
1、火力发电电量
2021年-2024年火力发电电量营收呈大幅增长趋势，从2021年的118.21亿元，大幅增长到2024年的193.94亿元。2021年-2024年火力发电电量毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-1.94%，大幅增长到了2024年的21.3%。
2023年，该产品名称由“电量”变更为“火力发电电量”。
2、火力发电热量
2024年火力发电热量营收22.49亿元，同比去年的19.78亿元小幅增长了13.71%。2022年-2024年火力发电热量毛利率呈增长趋势，从2022年的-54.36%，增长到了2024年的-41.91%。
2023年，该产品名称由“热量”变更为“火力发电热量”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加104.80%
2025年一季度，建投能源营业总收入为65.76亿元，去年同期为66.08亿元，同比基本持平，净利润为6.28亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长104.80%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.14亿元，去年同期支出6,962.24万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6.49亿元，去年同期为3.13亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长107.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.76亿元 | 66.08亿元 | -0.49% |
| 营业成本 | 53.11亿元 | 57.85亿元 | -8.20% |
| 销售费用 | 4,517.17万元 | 4,005.25万元 | 12.78% |
| 管理费用 | 2.18亿元 | 1.64亿元 | 32.86% |
| 财务费用 | 1.42亿元 | 1.78亿元 | -20.53% |
| 研发费用 | 1.70亿元 | 8,061.16万元 | 110.27% |
| 所得税费用 | 1.14亿元 | 6,962.24万元 | 63.79% |
2025年一季度主营业务利润为6.49亿元，去年同期为3.13亿元，同比大幅增长107.17%。
虽然研发费用本期为1.70亿元，同比大幅增长110.27%，不过毛利率本期为19.24%，同比大幅增长了6.79%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
建投能源属于火力发电行业，核心业务涵盖热电联产及清洁能源开发。 火力发电行业近三年面临能源结构转型压力，但仍是电力保供主力，2024年火电发电量占比约65%。随着“双碳”目标推进，行业加速向清洁化、高效化升级，燃气发电、生物质耦合发电等技术渗透率提升，预计2025年火电灵活性改造市场规模超200亿元，碳捕集与封存（CCUS）技术商业化进程提速。
2、市场地位及占有率
建投能源作为河北省属能源核心企业，区域火电装机容量占比超30%，2024年热电联产业务占营收78%，在华北电网调峰中承担关键角色，但全国火电市场占有率不足2%，属区域性龙头企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 建投能源（000600） | 河北省属综合能源集团，主营火电及新能源开发 | 2025年火电装机容量达12.8GW，占河北统调机组容量31% |
| 华能国际（600011） | 全国最大火电上市公司，覆盖煤电、气电及新能源 | 2024年火电装机占比64%，超临界机组容量行业第一 |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下火电巨头，布局煤电一体化 | 2025年煤电联营项目贡献营收超280亿元 |
| 华电国际（600027） | 华电集团核心上市平台，聚焦高效清洁燃煤发电 | 2024年60万千瓦以上机组占比达82% |
| 大唐发电（601991） | 大型综合能源企业，火电资产遍布全国 | 2025年计划投运碳捕集示范项目2个 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润4.37亿元，较上期大幅增长。
由于毛利率的大幅增长，2025年一季度主营利润6.49亿元，较去年同期大幅增长。
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