宝新能源(000690)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广东宝丽华新能源股份有限公司于1997年上市。公司主要业务为新能源发电、金融投资。公司的主要产品及提供的劳务为电力、投资。
根据宝新能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收19.80亿元，同比小幅下降6.91%。扣非净利润2.94亿元，同比大幅增长37.87%。宝新能源2025年第一季度净利润3.00亿元，业绩同比大幅增长43.26%。本期经营活动产生的现金流净额为5.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低6.91%，净利润同比大幅增加43.26%
2025年一季度，宝新能源营业总收入为19.80亿元，去年同期为21.27亿元，同比小幅下降6.91%，净利润为3.00亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅增长43.26%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,186.69万元，去年同期支出5,899.47万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.31亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为5,966.01万元，去年同期为4,030.61万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长45.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.80亿元 | 21.27亿元 | -6.91% |
| 营业成本 | 15.80亿元 | 18.36亿元 | -13.90% |
| 销售费用 | 151.63万元 | 145.26万元 | 4.38% |
| 管理费用 | 5,007.03万元 | 4,215.22万元 | 18.79% |
| 财务费用 | 624.18万元 | 597.44万元 | 4.48% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 8,186.69万元 | 5,899.47万元 | 38.77% |
2025年一季度主营业务利润为3.31亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅增长45.47%。
虽然营业总收入本期为19.80亿元，同比小幅下降6.91%，不过毛利率本期为20.17%，同比大幅增长了6.49%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
宝新能源属于电力行业，聚焦清洁能源发电及综合能源服务。 近三年，中国电力行业加速向低碳化转型，2023年风电、光伏新增装机容量同比增长超30%，2024年清洁能源发电量占比突破40%。政策驱动下，行业市场空间持续扩容，预计2025年新能源发电市场规模将超6万亿元，未来智能化、储能协同及绿电交易将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
宝新能源在陆丰甲湖湾清洁能源基地布局领先，2024年火电装机容量约3.5GW，风电及光伏装机超1GW，在广东省民营电力企业中位列前三，区域市场占有率约8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝新能源（000690） | 以清洁能源发电为核心，布局风电、火电及储能 | 2025年陆丰甲湖湾二期投运后总装机突破5GW，2024年火电营收占比65% |
| 华能国际（600011） | 综合性发电集团，覆盖火电、水电、新能源 | 2024年新能源装机占比提升至42%，火电业务营收占比58% |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下主力电力平台 | 2025年规划风电装机超25GW，2024年清洁能源发电量占比39% |
| 龙源电力（001289） | 全球最大风电运营商 | 2024年风电装机容量超30GW，国内市场占有率18% |
| 三峡能源（600905） | 三峡集团新能源业务主体 | 2025年海上风电装机目标10GW，2024年光伏发电量同比增45% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.99亿元，较上期大幅增长。
由于毛利率的大幅增长，2025年一季度主营利润3.31亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 78 | 72 | 72 | 71 | 70 |
| 行业中位数 | 51 | 68 | 68 | 69 | 69 |
| 行业排名 | 1 | 9 | 8 | 11 | 15 |
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