兴齐眼药(300573)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
沈阳兴齐眼药股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘继东”。公司专注于眼科药物领域,是一家主要从事眼科药物研发、生产、销售的专业企业,主要产品是眼科处方药物。以“速高捷”、“迪友”、“迪非”、“兹养”、“迪可罗”等产品为代表的眼用制剂产品已在行业内树立了良好的品牌声誉。
根据兴齐眼药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.36亿元，同比大幅增长53.24%。扣非净利润1.36亿元，同比大幅增长2.86倍。兴齐眼药2025年第一季度净利润1.46亿元，业绩同比大幅增长3.20倍。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药制造，占比高达92.16%，主要产品包括滴眼剂和凝胶剂/眼膏剂两项，其中滴眼剂占比70.30%，凝胶剂/眼膏剂占比18.67%。
1、滴眼剂
2016年-2024年滴眼剂营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.03亿元，大幅增长到2024年的13.66亿元。2017年-2024年滴眼剂毛利率呈大幅增长趋势，从2017年的56.31%，大幅增长到了2024年的82.18%。
2、凝胶剂/眼膏剂
2024年凝胶剂/眼膏剂营收3.63亿元，同比去年的3.74亿元基本持平。同期，2024年凝胶剂/眼膏剂毛利率为86.52%，同比去年的86.53%基本持平。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加53.24%，净利润同比增加3.20倍
2025年一季度，兴齐眼药营业总收入为5.36亿元，去年同期为3.50亿元，同比大幅增长53.24%，净利润为1.46亿元，去年同期为3,474.90万元，同比大幅增长3.20倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,163.86万元，去年同期支出690.70万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.69亿元，去年同期为3,662.15万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.61倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.36亿元 | 3.50亿元 | 53.24% |
| 营业成本 | 1.06亿元 | 8,361.31万元 | 27.25% |
| 销售费用 | 1.68亿元 | 1.50亿元 | 12.00% |
| 管理费用 | 3,736.08万元 | 3,870.03万元 | -3.46% |
| 财务费用 | 95.13万元 | -119.43万元 | 179.65% |
| 研发费用 | 4,707.22万元 | 3,806.83万元 | 23.65% |
| 所得税费用 | 3,163.86万元 | 690.70万元 | 358.07% |
2025年一季度主营业务利润为1.69亿元，去年同期为3,662.15万元，同比大幅增长3.61倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为5.36亿元，同比大幅增长53.24%。
全球排名
截止到2025年6月20日，兴齐眼药近十二个月的滚动营收为19亿元，在眼科药物行业中，兴齐眼药的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
眼科药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Rohto Pharmaceutical 乐敦制药 | 153 | 15.63 | 15 | 13.84 |
| Santen Pharmaceutical 参天制药 | 149 | 4.06 | 18 | 10.03 |
| 兴齐眼药 | 19 | 23.65 | 3.38 | 20.19 |
| 莎普爱思 | 4.84 | -8.40 | -1.23 | -- |
| 欧康维视生物 | 4.17 | 95.15 | -2.68 | -- |
| EyePoint Pharmaceuticals | 3.11 | 5.42 | -9.41 | -- |
| 诺思兰德 | 0.72 | 8.25 | -0.45 | -- |
| 兆科眼科 | 0.69 | -- | -2.37 | -- |
| Kala Pharmaceuticals 卡拉制药 | 0 | -- | -2.77 | -- |
| Kodiak Sciences 科迪亚克科学 | 0 | -- | -12.67 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兴齐眼药属于医药制造业中的眼科药物细分领域，专注于眼科处方药及医疗器械研发生产。 中国眼科药物行业近三年保持15%以上复合增长率，2024年市场规模突破800亿元。近视防控、干眼症治疗及老龄化相关眼病构成核心驱动，其中低浓度阿托品等创新药成为增长引擎。未来三年行业将加速技术迭代，基因治疗、生物制剂占比提升，政策推动下国产替代空间超200亿元，预计2027年市场规模达1200亿元。
2、市场地位及占有率
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