三峰环境(601827)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
重庆三峰环境集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等相关业务。主要产品为EPC建造、项目运营、设备销售。
根据三峰环境2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.55亿元，同比基本持平。扣非净利润3.90亿元，同比基本持平。三峰环境2025年第一季度净利润4.28亿元，业绩同比小幅增长4.50%。
2024年公司主要从事电力生产、工程承包、设计及制造、环卫业务，主要产品包括项目运营和工程建造两项，其中项目运营占比64.10%，工程建造占比32.01%。
2020年-2024年项目运营营收呈大幅增长趋势，从2020年的22.22万元，大幅增长到2024年的38.40亿元。2024年项目运营毛利率为39.29%，同比去年的39.14%基本持平。
2021年-2024年工程建造营收呈下降趋势，从2021年的26.61亿元，下降到2024年的19.18亿元。2021年-2024年工程建造毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的11.81%，大幅增长到了2024年的21.76%。
2024年，该产品名称由“EPC建造、设备销售”，整合为“工程建造”。
本期净利润为4.28亿元，去年同期4.09亿元，同比小幅增长4.50%。
虽然信用减值损失本期损失2,537.14万元，去年同期损失294.26万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.45亿元，去年同期为4.23亿元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期损失519.98万元，去年同期损失2,329.79万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为4,309.23万元，去年同期为3,106.90万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
15.55亿元 |
15.52亿元 |
0.16% |
| 营业成本 |
9.33亿元 |
9.75亿元 |
-4.25% |
| 销售费用 |
680.47万元 |
305.28万元 |
122.90% |
| 管理费用 |
6,732.35万元 |
5,350.46万元 |
25.83% |
| 财务费用 |
5,993.66万元 |
7,279.15万元 |
-17.66% |
| 研发费用 |
1,830.62万元 |
722.50万元 |
153.37% |
| 所得税费用 |
6,243.82万元 |
5,685.82万元 |
9.81% |
2025年一季度主营业务利润为4.45亿元，去年同期为4.23亿元，同比小幅增长5.03%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 财务费用 |
5,993.66万元 |
-17.66% |
研发费用 |
1,830.62万元 |
153.37% |
| 毛利率 |
39.98% |
2.76% |
管理费用 |
6,732.35万元 |
25.83% |
截止到2025年6月20日，三峰环境近十二个月的滚动营收为60亿元，在废物处理行业中，三峰环境的全国排名为8名，全球排名为18名。
废物处理营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Waste Management |
1586 |
7.16 |
197 |
14.78 |
| Republic Services |
1153 |
12.38 |
147 |
16.55 |
| Waste Connections |
641 |
13.19 |
44 |
-0.03 |
| Clean Harbors |
423 |
15.67 |
29 |
25.56 |
| GFL Environmental |
415 |
12.47 |
-38.16 |
-- |
| 光大环境 |
277 |
-15.36 |
33 |
-19.36 |
| Cleanaway Waste Management |
176 |
16.59 |
7.35 |
-- |
| 高能环境 |
145 |
22.82 |
4.82 |
-12.78 |
| 飞南资源 |
126 |
16.75 |
1.28 |
-43.70 |
| 瀚蓝环境 |
119 |
0.31 |
17 |
12.67 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 三峰环境 |
60 |
0.66 |
12 |
-1.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
三峰环境属于垃圾焚烧发电及环保设备制造行业。 垃圾焚烧发电行业近三年受“零填埋”政策驱动，处理能力持续提升，2025年规划目标达80万吨/日，较2020年增长40.9%。未来趋势聚焦技术升级、智能化运营及海外市场拓展，焚烧设备国产化率提高，行业集中度增强，运营收入占比提升带动盈利改善。
三峰环境为国内垃圾焚烧行业头部企业，焚烧炉设备国产化率领先，年产能45套，EPC建设与运营全产业链布局，2024年运营项目覆盖全国并输出海外，设备市占率居行业前三，智能化焚烧技术降低厂用电率，提升运营效率。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 三峰环境（601827） |
全产业链垃圾焚烧发电运营商，设备制造与EPC建设协同 |
2024年焚烧炉设备国内市占率超25%，智能化焚烧技术应用降低运营成本 |
| 绿色动力（601330） |
垃圾焚烧发电项目投资运营为主，布局全国 |
2025年垃圾处理规模位列行业前五，新项目吨处理费稳步提升 |
| 伟明环保（603568） |
垃圾焚烧核心设备供应商，拓展运营及EPC业务 |
2024年焚烧设备市占率约20%，海外订单增速显著 |
| 上海环境（601200） |
固废处理综合服务商，焚烧发电与危废处置并行 |
2025年长三角地区市占率领先，运营收入占比超70% |
| 瀚蓝环境（600323） |
覆盖供水、固废处理的区域环保综合服务企业 |
2024年固废处理业务营收占比超50%，焚烧产能持续扩张 |
