无锡振华(605319)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
无锡市振华汽车部件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“钱金祥”。公司的主营业务是汽车冲压及焊接零部件和相关模具的开发、生产和销售,以及提供分拼总成加工服务。公司主要产品为汽车冲压及焊接零部件、冲压模具。
根据无锡振华2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.00亿元，同比增长22.49%。扣非净利润9,228.62万元，同比增长20.99%。无锡振华2025年第一季度净利润9,454.47万元，业绩同比增长22.20%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为汽车零部件制造业，主要产品包括冲压零部件业务和分拼总成加工业务两项，其中冲压零部件业务占比58.63%，分拼总成加工业务占比17.36%。
1、冲压零部件业务
2021年-2024年冲压零部件业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的10.61亿元，大幅增长到2024年的14.84亿元。2021年-2024年冲压零部件业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.46%，大幅增长到了2024年的16.76%。
2、分拼总成加工业务
2024年分拼总成加工业务营收4.39亿元，同比去年的5.91亿元下降了25.73%。同期，2024年分拼总成加工业务毛利率为21.91%，同比去年的41.57%大幅下降了47.29%。
3、选择性精密电镀加工业务
2024年选择性精密电镀加工业务营收1.80亿元，同比去年的1.53亿元增长了17.55%。同期，2024年选择性精密电镀加工业务毛利率为80.53%，同比去年的79.42%基本持平。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长22.20%
本期净利润为9,454.47万元，去年同期7,736.83万元，同比增长22.20%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失185.95万元，去年同期收益2,463.75万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.16亿元，去年同期为7,577.05万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长52.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.00亿元 | 4.90亿元 | 22.49% |
| 营业成本 | 4.32亿元 | 3.65亿元 | 18.25% |
| 销售费用 | 55.09万元 | 78.87万元 | -30.15% |
| 管理费用 | 2,460.71万元 | 2,303.49万元 | 6.83% |
| 财务费用 | 598.83万元 | 570.29万元 | 5.01% |
| 研发费用 | 1,524.67万元 | 1,463.76万元 | 4.16% |
| 所得税费用 | 2,095.58万元 | 1,678.37万元 | 24.86% |
2025年一季度主营业务利润为1.16亿元，去年同期为7,577.05万元，同比大幅增长52.70%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.00亿元，同比增长22.49%；（2）毛利率本期为28.10%，同比小幅增长了2.57%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，无锡振华净现金流为1.44亿元，去年同期为-3,326.54万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.07亿元，同比下降24.31%；
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.39亿元，同比大幅下降54.35%。
全球排名
截止到2025年6月20日，无锡振华近十二个月的滚动营收为25亿元，在模具注塑行业中，无锡振华的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
模具注塑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 无锡振华 | 25 | 16.96 | 3.78 | 60.73 |
| 成飞集成 | 24 | 23.13 | -0.75 | -- |
| 东江集团控股 | 22 | -0.64 | 2.40 | -2.49 |
| 银宝山新 | 22 | -6.00 | -2.72 | -- |
| 兴瑞科技 | 19 | 14.97 | 2.29 | 26.31 |
| 唯科科技 | 18 | 16.21 | 2.20 | 4.72 |
| 江顺科技 | 11 | 15.30 | 1.55 | 14.39 |
| 昌红科技 | 10 | -2.69 | 1.02 | -3.04 |
| 宁波方正 | 9.7 | 11.39 | -0.09 | -- |
| 肇民科技 | 7.56 | 8.96 | 1.42 | 6.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
无锡振华属于汽车零部件行业，专注于汽车冲压及焊接零部件的研发与制造 汽车零部件行业近三年受新能源车快速渗透、轻量化需求及国产替代推动，市场空间持续扩容，2022-2026年新能源乘用车冲压件市场规模CAGR预计达20%，2026年或超千亿元。未来行业将加速向一体化压铸、智能电驱系统等高附加值领域转型，头部企业凭借技术绑定客户优势进一步集中
2、市场地位及占有率
无锡振华为国内二线汽车冲压件供应商，2024年前三季度营收17.30亿元，在冲压细分领域市占率约1.2%-1.5%，核心客户包括上汽、特斯拉及小米汽车，新能源业务营收占比超30%，技术实力获高新技术企业认证
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