易明医药(002826)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
西藏易明西雅医药科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“高帆”。公司主要从事化学药（原料药和制剂）以及中成药的研发、生产和销售。公司主要产品为米格列醇片、醋氯芬酸肠溶片、红金消结片、蒙脱石散、多潘立酮片、阿奇霉素胶囊、氯雷他定片、第三方合作药品。
根据易明医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.48亿元，同比小幅下降7.41%。扣非净利润1,023.54万元，同比大幅增长4.75倍。易明医药2025年第一季度净利润1,892.86万元，业绩同比大幅下降32.52%。
营业收入情况
2024年公司主要从事糖尿病类、其他、心血管类，主要产品包括米格列醇片和其他两项，其中米格列醇片占比72.72%，其他占比14.36%。
1、米格列醇片
2018年-2024年米格列醇片营收呈大幅增长趋势，从2018年的8,097.80万元，大幅增长到2024年的4.74亿元。2024年米格列醇片毛利率为84.84%，同比去年的84.65%基本持平。
2、瓜蒌皮注射液
2022年-2024年瓜蒌皮注射液营收呈大幅下降趋势，从2022年的3.36亿元，大幅下降到2024年的8,421.03万元。2024年瓜蒌皮注射液毛利率为9.15%，同比去年的9.24%基本持平。
2021年，该产品名称由“瓜蒌皮注射液(产品购销)、瓜蒌皮注射液(市场推广)”，整合为“瓜蒌皮注射液”。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降32.52%
本期净利润为1,892.86万元，去年同期2,805.07万元，同比大幅下降32.52%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,082.08万元，去年同期为447.14万元，同比大幅增长；
但是其他收益本期为1,027.55万元，去年同期为2,872.56万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长142.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.48亿元 | 1.60亿元 | -7.41% |
| 营业成本 | 2,989.97万元 | 6,376.87万元 | -53.11% |
| 销售费用 | 8,777.87万元 | 7,477.82万元 | 17.39% |
| 管理费用 | 1,581.62万元 | 1,413.56万元 | 11.89% |
| 财务费用 | 3.38万元 | -55.91万元 | 106.05% |
| 研发费用 | 119.74万元 | 27.08万元 | 342.13% |
| 所得税费用 | 207.77万元 | 443.01万元 | -53.10% |
2025年一季度主营业务利润为1,082.08万元，去年同期为447.14万元，同比大幅增长142.00%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 79.87% | 19.62% | 营业总收入 | 1.48亿元 | -7.41% |
| 销售费用 | 8,777.87万元 | 17.39% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
易明医药2025年一季度非主营业务利润为1,018.54万元，去年同期为2,800.94万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,082.08万元 | 57.17% | 447.14万元 | 142.00% |
| 其他收益 | 1,027.55万元 | 54.29% | 2,872.56万元 | -64.23% |
| 其他 | 20.75万元 | 1.10% | -59.21万元 | 135.04% |
| 净利润 | 1,892.86万元 | 100.00% | 2,805.07万元 | -32.52% |
行业分析
1、行业发展趋势
易明医药属于化学制药行业，具体聚焦于化学制剂细分领域。 化学制药行业近三年受政策驱动加速整合，向高技术、高附加值方向升级，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。未来，创新药研发、一致性评价及带量采购常态化将推动行业集中度持续提升，头部企业市场份额进一步扩大，中小型药企需通过差异化管线或成本优势突围。
2、市场地位及占有率
易明医药以糖尿病、心血管等慢病用药为核心，在米格列醇片等首仿药领域具备区域性优势，但整体市场份额不足1%，属化学制剂领域中小规模企业，2024年净利润同比增长181.56%显示盈利改善。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 易明医药（002826） | 聚焦糖尿病及心血管化学制剂，拥有米格列醇片等核心品种 | 2024年净利润预增131.70%-233.02%，核心产品毛利率66.28% |
| 恒瑞医药（600276） | 国内创新药龙头企业，覆盖肿瘤、免疫等领域 | 2024年PD-1单抗市占率超35%，研发投入占比营收28% |
| 华海药业（600521） | 特色原料药及制剂出口领先企业 | 2025年缬沙坦制剂全球供货量达千万级单位 |
| 人福医药（600079） | 麻醉镇痛药龙头，拓展国际化业务 | 2024年麻醉类产品营收占比42% |
| 信立泰（002294） | 心血管及降血糖药物为主，布局生物药 | 2024年氯吡格雷中标国家集采份额25% |
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