海德股份(000567)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
海南海德资本管理股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“王广西”。公司从事的主要业务有科技清收个贷不良服务业务、机构困境资管业务、优质资产管理业务。公司的主要产品及服务为资产管理。
根据海德股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.21亿元，同比大幅下降36.02%。扣非净利润9,888.89万元，同比大幅下降57.49%。海德股份2025年第一季度净利润9,648.11万元，业绩同比大幅下降57.89%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为金融业-不良资产处置，占比高达90.63%，其中资产管理为第一大收入来源。
1、资产管理
2024年资产管理营收7.81亿元，同比去年的11.12亿元下降了29.79%。2022年-2024年资产管理毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的100.0%，大幅下降到了2024年的65.51%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降57.89%
本期净利润为9,648.11万元，去年同期2.29亿元，同比大幅下降57.89%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降52.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.21亿元 | 3.45亿元 | -36.02% |
| 营业成本 | 240.03万元 | 145.35万元 | 65.14% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,387.06万元 | 3,343.87万元 | 1.29% |
| 财务费用 | 6,221.38万元 | 5,251.78万元 | 18.46% |
| 研发费用 | 35.68万元 | 176.34万元 | -79.77% |
| 所得税费用 | 1,637.17万元 | 2,660.36万元 | -38.46% |
2025年一季度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降52.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为2.21亿元，同比大幅下降36.02%。
全球排名
截止到2025年6月20日，海德股份近十二个月的滚动营收为8.61亿元，在AMC行业中，海德股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
AMC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国信达 | 730 | -9.25 | 30 | -36.86 |
| 中信金融资产 | 271 | -32.86 | 97 | 82.40 |
| Brookfield Oaktree 橡树资本 | 56 | -18.83 | 22 | -21.33 |
| 陕国投A | 29 | 15.33 | 14 | 22.95 |
| 海德股份 | 8.61 | 8.92 | 3.30 | -4.86 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海德股份属于不良资产管理行业，主营机构困境资产管理和个贷不良资产管理业务，为A股唯一持有地方性资产管理公司（AMC）牌照的上市公司。 近三年不良资产管理行业因房地产风险化解及金融机构不良资产处置需求激增，进入扩容阶段。2024年政策持续引导AMC参与房企债务重组及资产盘活，行业年处置规模超万亿元。未来市场空间将随经济周期波动及金融体系风险出清进一步扩大，预计2025年行业规模增速维持在15%-20%，重点聚焦个贷不良资产证券化及困境地产项目纾困。
2、市场地位及占有率
海德股份作为地方AMC头部企业，注册资本规模居行业前列，依托全牌照资质深度参与银行及非银机构不良资产处置。其个贷不良资管业务2024年新增规模突破30亿元，在细分领域市占率约5%-7%，位居地方AMC前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海德股份（000567） | A股唯一持牌地方AMC，专注机构困境资产与个贷不良资产处置 | 2024年个贷不良资产收购规模超30亿元，机构端地产纾困项目占比达45% |
| 越秀金控（000987） | 综合性金融控股集团，涉及不良资产管理与投资 | 2024年参与粤港澳大湾区地产重组项目规模超20亿元 |
| 中科金财（002657） | 金融科技服务商，拓展银行不良资产数字化处置业务 | 2024年金融机构数据化处置平台签约金额达15亿元 |
| 天津普林（002134） | 混合所有制AMC，聚焦京津冀区域不良资产整合 | 2024年区域银行资产包收购规模突破10亿元 |
| 陕国投A（000563） | 信托与资产管理双主业，布局特殊机会投资 | 2024年新增信托不良资产处置规模18亿元 |
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