华金资本(000532)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
珠海华金资本股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家从事多个行业的集团型企业,主营业务为投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化以及医疗器械业、科技园区等。主要产品或服务为电子设备、电子器件销售、污水处理、口罩。
根据华金资本2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.12亿元，同比小幅增长13.73%。扣非净利润3,700.91万元，同比大幅下降64.03%。华金资本2025年第一季度净利润3,783.12万元，业绩同比大幅下降65.50%。本期经营活动产生的现金流净额为1.20亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为投资与管理、电子器件制造业、公共设施服务业。
1、投资与管理
2024年投资与管理营收2.08亿元，同比去年的2.03亿元基本持平。2022年-2024年投资与管理毛利率呈增长趋势，从2022年的59.76%，增长到了2024年的69.56%。
2、电子器件销售
2019年-2024年电子器件销售营收呈大幅增长趋势，从2019年的7,160.89万元，大幅增长到2024年的1.48亿元。2022年-2024年电子器件销售毛利率呈增长趋势，从2022年的25.36%，增长到了2024年的30.11%。
2021年，该产品名称由“电子器件”变更为“电子器件销售”。
3、污水处理
2024年污水处理营收1.01亿元，同比去年的5,992.31万元大幅增长了68.07%。同期，2024年污水处理毛利率为53.42%，同比去年的18.63%大幅增长了186.74%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加13.73%，净利润同比大幅降低65.50%
2025年一季度，华金资本营业总收入为1.12亿元，去年同期为9,811.92万元，同比小幅增长13.73%，净利润为3,783.12万元，去年同期为1.10亿元，同比大幅下降65.50%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,060.24万元，去年同期支出3,696.72万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为2,202.64万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长53.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 9,811.92万元 | 13.73% |
| 营业成本 | 6,196.79万元 | 5,655.85万元 | 9.56% |
| 销售费用 | 204.64万元 | 118.68万元 | 72.43% |
| 管理费用 | 1,511.12万元 | 1,689.08万元 | -10.54% |
| 财务费用 | 413.40万元 | 542.20万元 | -23.76% |
| 研发费用 | 395.91万元 | 172.20万元 | 129.92% |
| 所得税费用 | 1,060.24万元 | 3,696.72万元 | -71.32% |
2025年一季度主营业务利润为2,302.49万元，去年同期为1,504.26万元，同比大幅增长53.06%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.12亿元，同比小幅增长13.73%；（2）毛利率本期为44.47%，同比小幅增长了2.11%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
华金资本2025年一季度非主营业务利润为2,540.87万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,302.49万元 | 60.86% | 1,504.26万元 | 53.06% |
| 公允价值变动收益 | 2,202.64万元 | 58.22% | 1.32亿元 | -83.30% |
| 其他 | 352.62万元 | 9.32% | -34.29万元 | 1128.35% |
| 净利润 | 3,783.12万元 | 100.00% | 1.10亿元 | -65.50% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，华金资本净现金流为2.06亿元，去年同期为-907.00万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为8,679.22万元，同比大幅下降30.57%；
但是偿还债务支付的现金本期为123.96万元，同比大幅下降99.50%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华金资本近十二个月的滚动营收为4.86亿元，在多元化行业中，华金资本的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
多元化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣晖国际 | 375 | 5.70 | 2.71 | -33.29 |
| 中国宝安 | 202 | 4.74 | 1.73 | -44.97 |
| 同方股份 | 168 | -16.11 | 1.41 | -- |
| 悦达投资 | 30 | -7.94 | 0.27 | -- |
| 新大洲A | 8.21 | -11.59 | -1.11 | -- |
| 华金资本 | 4.86 | -8.34 | 1.57 | -6.74 |
| 天宸股份 | 3.42 | 101.45 | 0.32 | -36.12 |
| 大港股份 | 3.36 | -21.06 | 0.24 | -44.22 |
| ST数源 | 3.22 | -43.42 | -0.66 | -- |
| 浙江富润 | 1.34 | -53.23 | -3.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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