大唐发电(601991)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
大唐国际发电股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要经营以火电为主的发电业务及水电、风电和其他能源发电业务，并涉及煤炭、交通、循环经济等领域。主要产品电力销售、热力销售、煤炭销售。
根据大唐发电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收302.06亿元，同比基本持平。扣非净利润22.07亿元，同比大幅增长66.32%。大唐发电2025年第一季度净利润27.45亿元，业绩同比大幅增长58.08%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电力行业，占比高达93.85%，其中电力销售为第一大收入来源，占比87.14%。
1、电力销售
2016年-2024年电力销售营收呈大幅增长趋势，从2016年的518.66亿元，大幅增长到2024年的1,075.94亿元。2021年-2024年电力销售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-0.43%，大幅增长到了2024年的17.78%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加58.08%
2025年一季度，大唐发电营业总收入为302.06亿元，去年同期为307.37亿元，同比基本持平，净利润为27.45亿元，去年同期为17.36亿元，同比大幅增长58.08%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为30.84亿元，去年同期为19.39亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长59.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 302.06亿元 | 307.37亿元 | -1.73% |
| 营业成本 | 251.38亿元 | 266.16亿元 | -5.55% |
| 销售费用 | 2,673.50万元 | 2,166.90万元 | 23.38% |
| 管理费用 | 4.63亿元 | 4.69亿元 | -1.34% |
| 财务费用 | 11.49亿元 | 13.60亿元 | -15.56% |
| 研发费用 | 97.20万元 | 54.60万元 | 78.02% |
| 所得税费用 | 5.08亿元 | 3.94亿元 | 28.99% |
2025年一季度主营业务利润为30.84亿元，去年同期为19.39亿元，同比大幅增长59.07%。
虽然营业总收入本期为302.06亿元，同比有所下降1.73%，不过毛利率本期为16.78%，同比增长了3.37%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，大唐发电近十二个月的滚动营收为1235亿元，在火电行业中，大唐发电的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。
火电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Korea Electric Power 韩国电力 | 4908 | 15.95 | 183 | -- |
| 华能国际电力股份 | 2456 | 6.27 | 102 | -- |
| 华能国际 | 2456 | 6.27 | 101 | -- |
| Duke Energy 杜克能源 | 2182 | 6.55 | 325 | 5.00 |
| Southern Co 南方电力 | 1921 | 4.96 | 316 | 22.26 |
| 国电电力 | 1792 | 2.13 | 98 | -- |
| NTPC 印度国家火电 | 1487 | 16.97 | 173 | 17.80 |
| American Electric Power 美国电力 | 1418 | 5.51 | 213 | 6.04 |
| Edison Intl 爱迪生国际 | 1265 | 5.69 | 111 | 18.67 |
| 大唐发电 | 1235 | 6.09 | 45 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大唐发电属于电力行业，核心业务涵盖火力发电、风力发电、光伏发电及水电等。 近三年电力行业加速向清洁能源转型，火电受煤价波动影响盈利承压，但政策推动新能源装机快速增长。2023年风电、光伏装机占比提升至行业总装机的18.2%，预计到2025年新能源发电量占比将超30%，市场空间超2万亿元。行业未来将围绕低碳化、智能化发展，火电盈利模式逐步转向容量补偿与辅助服务。
2、市场地位及占有率
大唐发电为国内五大发电集团之一，控股装机容量73.28GW，火电占比62.3%，新能源装机占比28.8%。2023年新能源板块贡献利润超30亿元，火电业务受煤价影响仍处盈亏平衡区间，整体在电力行业中位列第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大唐发电（601991） | 综合性电力央企，覆盖火电、风电、光伏及水电 | 2024年新能源装机占比提升至28.8%，参股宁德核电持股49% |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下火电龙头，布局新能源与煤电联营 | 2024年火电装机占比55%，参控股煤矿权益产能超5000万吨 |
| 华电国际（600027） | 华电集团核心上市平台，重点发展清洁能源与综合能源服务 | 2024年风电装机突破12GW，占集团新能源总装机的35% |
| 华能国际（600011） | 国内最大火电运营商，加速向风光储一体化转型 | 2025年规划新能源装机占比超40%，与山东能源集团战略合作 |
| 京能电力（600578） | 京津冀区域火电及供热主导企业，与大唐发电股权关联 | 北京区域供电供热市场占有率超60%，持股盘山发电25%股权 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润27.45亿元，较上期大幅增长。
由于毛利率的增长，2025年一季度主营利润30.84亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
请下载并登录APP，即可阅读全文
