奥特佳(002239)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
奥特佳新能源科技股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“长江产业投资集团有限公司”。公司主营业务是汽车热管理系统技术开发、产品生产及销售。公司的主要产品包含汽车空调压缩机、汽车空调系统。
根据奥特佳2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收19.11亿元，同比增长16.28%。扣非净利润4,407.49万元，同比大幅增长37.09%。奥特佳2025年第一季度净利润4,611.79万元，业绩同比增长22.47%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为机械制造，主要产品包括汽车空调压缩机和汽车空调系统及储能电池热管理设备两项，其中汽车空调压缩机占比50.58%，汽车空调系统及储能电池热管理设备占比49.42%。
1、汽车空调压缩机
2022年-2024年汽车空调压缩机营收呈大幅增长趋势，从2022年的24.62亿元，大幅增长到2024年的41.17亿元。2024年汽车空调压缩机毛利率为13.6%，同比去年的19.67%大幅下降了30.86%。
2021年，该产品名称由“空调压缩机”变更为“汽车空调压缩机”。
2、汽车空调系统及储能电池热管理设备
2019年-2024年汽车空调系统及储能电池热管理设备营收呈大幅增长趋势，从2019年的9.76亿元，大幅增长到2024年的40.22亿元。2024年汽车空调系统及储能电池热管理设备毛利率为13.24%，同比去年的9.05%大幅增长了46.3%。
2023年，该产品名称由“汽车空调系统、储能电池热管理设备”，整合为“汽车空调系统及储能电池热管理设备”。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长22.47%
本期净利润为4,611.79万元，去年同期3,765.56万元，同比增长22.47%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失1,081.34万元，去年同期损失178.80万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-35.12万元，去年同期为403.60万元，由盈转亏。
但是（1）主营业务利润本期为4,186.17万元，去年同期为2,570.75万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益231.97万元，去年同期损失500.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长62.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.11亿元 | 16.44亿元 | 16.28% |
| 营业成本 | 16.88亿元 | 14.32亿元 | 17.88% |
| 销售费用 | 1,204.07万元 | 4,944.96万元 | -75.65% |
| 管理费用 | 9,420.74万元 | 7,413.91万元 | 27.07% |
| 财务费用 | 1,044.05万元 | 219.96万元 | 374.66% |
| 研发费用 | 5,663.87万元 | 5,305.55万元 | 6.75% |
| 所得税费用 | 836.24万元 | 489.68万元 | 70.77% |
2025年一季度主营业务利润为4,186.17万元，去年同期为2,570.75万元，同比大幅增长62.84%。
虽然毛利率本期为11.68%，同比小幅下降了1.21%，不过营业总收入本期为19.11亿元，同比增长16.28%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比下降
奥特佳2025年一季度非主营业务利润为1,261.86万元，去年同期为1,684.50万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,186.17万元 | 90.77% | 2,570.75万元 | 62.84% |
| 投资收益 | 1,496.43万元 | 32.45% | 1,494.98万元 | 0.10% |
| 资产减值损失 | -1,081.34万元 | -23.45% | -178.80万元 | -504.79% |
| 其他收益 | 706.94万元 | 15.33% | 575.79万元 | 22.78% |
| 其他 | 331.40万元 | 7.19% | -174.03万元 | 290.43% |
| 净利润 | 4,611.79万元 | 100.00% | 3,765.56万元 | 22.47% |
全球排名
截止到2025年6月20日，奥特佳近十二个月的滚动营收为81亿元，在汽车空调行业中，奥特佳的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
汽车空调营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三花智控 | 279 | 20.38 | 31 | 22.55 |
| Standard Motor Products | 105 | 4.07 | 1.98 | -32.87 |
| Sanden 三电 | 91 | 15.41 | -0.39 | -- |
| 奥特佳 | 81 | 16.57 | 1.06 | -- |
| Tenneco 天纳克 | 58 | -64.54 | 13 | 71.40 |
| 航天机电 | 53 | -5.28 | -0.71 | -- |
| 松芝股份 | 50 | 6.62 | 1.36 | 6.63 |
| 腾龙股份 | 38 | 20.00 | 2.50 | 40.30 |
| 上海汽配 | 22 | 15.62 | 1.89 | 25.74 |
| 众捷汽车 | 9.78 | 18.14 | 0.95 | 24.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
奥特佳属于汽车热管理零部件行业。 汽车热管理行业受益于新能源汽车高速发展，2025年全球市场规模预计超千亿元，年复合增长率约20%。电动化驱动热管理系统向高效化、集成化升级，热泵技术及电池热管理需求激增，国内企业凭借成本优势加速替代外资，智能化与能效标准提升进一步拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
奥特佳是国内汽车热管理领域龙头企业，主导产品电动压缩机市占率居行业前列，客户覆盖主流新能源车企，2024年新能源热管理业务营收占比超60%，技术实力与规模效应支撑其第一梯队地位。
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