宣泰医药(688247)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
上海宣泰医药科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是高端仿制药的研发、生产和销售以及CRO服务。公司的主要产品是高端仿制药、CRO服务。
根据宣泰医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.09亿元，同比基本持平。扣非净利润1,906.76万元，同比小幅下降12.33%。宣泰医药2025年第一季度净利润2,048.93万元，业绩同比小幅下降10.51%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括产品销售和CRO/CMO两项，其中产品销售占比68.54%，CRO/CMO占比16.60%。
1、产品销售
2022年-2024年产品销售营收呈大幅增长趋势，从2022年的7,080.31万元，大幅增长到2024年的3.51亿元。2022年-2024年产品销售毛利率呈下降趋势，从2022年的50.54%，下降到了2024年的41.37%。
2024年，该产品名称由“产品销”变更为“产品销售”。
2、CRO/CMO
2024年CRO/CMO营收8,491.26万元，同比去年的6,922.75万元增长了22.66%。同期，2024年CRO/CMO毛利率为51.04%，同比去年的53.13%小幅下降了3.93%。
3、权益分成
2024年权益分成营收4,682.20万元，同比去年的2,106.24万元大幅增长了122.3%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降10.51%
本期净利润为2,048.93万元，去年同期2,289.59万元，同比小幅下降10.51%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益205.18万元，去年同期损失39.90万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,999.07万元，去年同期为2,585.52万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降22.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.09亿元 | 1.11亿元 | -2.23% |
| 营业成本 | 6,543.55万元 | 6,077.39万元 | 7.67% |
| 销售费用 | 187.68万元 | 219.46万元 | -14.48% |
| 管理费用 | 892.86万元 | 784.21万元 | 13.86% |
| 财务费用 | -61.54万元 | -128.53万元 | 52.12% |
| 研发费用 | 1,244.97万元 | 1,545.45万元 | -19.44% |
| 所得税费用 | 278.77万元 | 350.77万元 | -20.53% |
2025年一季度主营业务利润为1,999.07万元，去年同期为2,585.52万元，同比下降22.68%。
虽然研发费用本期为1,244.97万元，同比下降19.44%，不过（1）营业总收入本期为1.09亿元，同比有所下降2.23%；（2）毛利率本期为39.93%，同比小幅下降了5.52%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
宣泰医药属于医药制造业，专注于高端仿制药及创新药研发生产。 近三年，医药制造业受带量采购政策驱动，仿制药市场集中度提升，头部企业加速技术迭代。2024年行业市场规模预计突破3.2万亿元，未来趋势向创新药、国际化拓展，生物药和首仿药成为增长核心，预计2025年创新药研发投入占比将超25%，CRO/CDMO领域持续扩容。
2、市场地位及占有率
宣泰医药在高端仿制药领域具备技术壁垒，核心产品泊沙康唑肠溶片为国内首仿，2024年该品类市占率约18%，位列细分市场前三。公司通过中美双报布局国际化，2025年海外营收占比提升至35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宣泰医药（688247） | 高端仿制药及创新药研发企业，中美双报能力突出 | 2025年泊沙康唑肠溶片市占率18%，海外营收占比35% |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药龙头，覆盖肿瘤、免疫等领域 | 2024年创新药营收占比42%，PD-1单抗市占率29% |
| 华东医药（000963） | 仿制药与医美双轮驱动，布局GLP-1类药物 | 2025年利拉鲁肽首仿市占率超25% |
| 复星医药（600196） | 全产业链布局，新冠疫苗及CAR-T疗法领先 | 2024年生物药营收同比增长37% |
| 信立泰（002294） | 心血管领域优势企业，加速创新药转型 | 2025年阿利沙坦酯营收占比突破30% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2,048.93万元，较上期有所下降。
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