山东威达(002026)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
山东威达机械股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“杨明燕”。公司的主营业务是钻夹头、电动工具开关、粉末冶金件、精密铸造制品、锯片、机床及附件、智能制造系统集成及智能装备的研发、生产和销售。
根据山东威达2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.40亿元，同比小幅下降9.96%。扣非净利润5,066.40万元，同比基本持平。
营业收入情况
2024年公司主要从事电动工具配件业务、新能源行业业务、高端智能装备制造业务，主要产品包括电动工具配件和新能源系列产品两项，其中电动工具配件占比44.68%，新能源系列产品占比36.43%。
1、电动工具配件
2022年-2024年电动工具配件营收呈大幅增长趋势，从2022年的7.29亿元，大幅增长到2024年的9.92亿元。2022年-2024年电动工具配件毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的21.62%，小幅增长到了2024年的24.39%。
2、新能源系列产品
2021年-2024年新能源系列产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的16.25亿元，大幅下降到2024年的8.09亿元。2024年新能源系列产品毛利率为32.08%，同比去年的17.98%大幅增长了78.42%。
2024年，该产品名称由“电池包及充电器、新能源汽车换电站”，整合为“新能源系列产品”。
3、自动化装备
2022年-2024年自动化装备营收呈下降趋势，从2022年的1.85亿元，下降到2024年的1.54亿元。2021年-2024年自动化装备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.12%，大幅下降到了2024年的15.28%。
2021年，该产品名称由“自动设备”变更为“自动化装备”。
4、粉末冶金件
2022年-2024年粉末冶金件营收呈大幅增长趋势，从2022年的7,216.41万元，大幅增长到2024年的9,766.04万元。2024年粉末冶金件毛利率为15.39%，同比去年的12.5%增长了23.12%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降19.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.40亿元 | 4.89亿元 | -9.96% |
| 营业成本 | 3.32亿元 | 3.74亿元 | -11.19% |
| 销售费用 | 737.73万元 | 750.65万元 | -1.72% |
| 管理费用 | 3,078.14万元 | 3,245.56万元 | -5.16% |
| 财务费用 | -277.39万元 | -887.19万元 | 68.73% |
| 研发费用 | 2,137.83万元 | 2,079.26万元 | 2.82% |
| 所得税费用 | 1,189.84万元 | 1,168.86万元 | 1.79% |
2025年一季度主营业务利润为4,540.14万元，去年同期为5,633.05万元，同比下降19.40%。
虽然毛利率本期为24.48%，同比小幅增长了1.04%，不过营业总收入本期为4.40亿元，同比小幅下降9.96%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
山东威达2025年一季度非主营业务利润为2,584.37万元，去年同期为1,556.97万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,540.14万元 | 76.50% | 5,633.05万元 | -19.40% |
| 投资收益 | 1,293.85万元 | 21.80% | 533.00万元 | 142.75% |
| 其他 | 1,297.91万元 | 21.87% | 1,023.97万元 | 26.75% |
| 净利润 | 5,934.67万元 | 100.00% | 6,021.16万元 | -1.44% |
3、净现金流同比大幅下降4.27倍
2025年一季度，山东威达净现金流为-1.22亿元，去年同期为-2,313.70万元，较去年同期大幅下降4.27倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 4.95亿元 | -30.62% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.10亿元 | -40.24% |
| 投资支付的现金 | 2.61亿元 | 87.77% | 收回投资收到的现金 | 4.11亿元 | 84.68% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 82.33万元 | -99.23% |
全球排名
截止到2025年6月20日，山东威达近十二个月的滚动营收为22亿元，在五金工具行业中，山东威达的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
五金工具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Stanley Black 史丹利百得 | 1105 | -0.54 | 21 | -44.15 |
| Barnes Group 巴恩斯集团 | 929 | 117.33 | 154 | 177.92 |
| 巨星科技 | 148 | 10.66 | 23 | 21.96 |
| Kennametal 肯纳金属 | 147 | 3.59 | 7.86 | 26.17 |
| 通润装备 | 34 | 20.61 | 2.17 | 14.71 |
| 山东威达 | 22 | -12.45 | 3.00 | -7.27 |
| 泰嘉股份 | 17 | 48.68 | 0.50 | -10.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东威达属于电动工具配件制造行业，核心产品涵盖电动工具关键零部件、电池包及充电器。 电动工具配件行业近三年受全球供应链调整及智能化升级驱动稳步增长，2025年全球市场规模预计突破400亿美元，年复合增速约5%。行业向锂电化、无绳化及新能源衍生领域（如换电设备）延伸，头部企业加速整合，国内市场集中度持续提升，中高端配件国产替代空间显著。
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