分析报告

裕太微(688515)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

裕太微电子股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“史清”。公司主营业务是高速有线通信芯片的研发、设计和销售。公司产品可分为直接通信和基于网络的通信两大系列，同时公司为用户提供技术咨询等服务。

根据裕太微2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8,103.77万元，同比小幅增长11.73%。扣非净利润-6,625.26万元，较去年同期亏损增大。裕太微2025年第一季度净利润-6,072.04万元，业绩较去年同期亏损增大。

PART 1

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营业收入情况

PART 2

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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

1、净利润较去年同期亏损增大

本期净利润为-6,072.04万元，去年同期-5,414.67万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期收益63.51万元，去年同期损失140.96万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-6,732.64万元，去年同期为-6,178.13万元，亏损增大；（2）投资收益本期为265.27万元，去年同期为547.63万元，同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	8,103.77万元	7,253.15万元	11.73%
营业成本	4,801.92万元	4,271.05万元	12.43%
销售费用	1,088.35万元	1,057.78万元	2.89%
管理费用	1,653.60万元	1,777.12万元	-6.95%
财务费用	-48.37万元	-157.01万元	69.19%
研发费用	7,325.33万元	6,477.90万元	13.08%
所得税费用			-

2025年一季度主营业务利润为-6,732.64万元，去年同期为-6,178.13万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为8,103.77万元，同比小幅增长11.73%，不过（1）研发费用本期为7,325.33万元，同比小幅增长13.08%；（2）毛利率本期为40.74%，同比有所下降了0.37%，导致主营业务利润亏损增大。

3、净现金流由负转正

2025年一季度，裕太微净现金流为1.71亿元，去年同期为-4,263.65万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为22.92亿元，同比大幅增长48.33%；

但是收回投资收到的现金本期为25.15亿元，同比大幅增长56.23%。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，裕太微近十二个月的滚动营收为3.96亿元，在网络通信芯片行业中，裕太微的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。

网络通信芯片营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Broadcom 博通	3708	23.39	424	-4.35
Qualcomm 高通	2801	5.09	729	3.90
Texas Instruments 德州仪器	1124	-5.17	345	-14.83
Marvell Technology 美满科技	415	8.93	-63.62	--
Microchip Technology 微芯科技	316	-13.58	-0.04	--
瑞昱 Realtek	276	2.43	37	-3.19
Astera Labs	28	122.75	-6.00	--
盛科通信	11	33.12	-0.68	--
创耀科技	5.92	-2.60	0.60	-8.40
裕太微	3.96	15.96	-2.02	--

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

裕太微-U属于以太网物理层芯片设计行业，专注于高速通信芯片的研发与产业化。近三年，以太网芯片行业受益于5G、云计算及数据中心建设，年均复合增长率超20%，2024年全球市场规模突破80亿美元。未来趋势聚焦高速率（2.5G/5G及以上）芯片需求提升，国产替代加速，智能化与车规级芯片成为新增长点，预计2025年国内市场空间超150亿元。

2、市场地位及占有率

裕太微-U在国内以太网物理层芯片市场占有率约15%，位列第二梯队，其中2.5G产品在安防、工业领域占主导，但高速率（5G及以上）市场仍被海外巨头垄断，其占比不足5%。

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