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赛福天(603028)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

江苏赛福天集团股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“江苏省吴中经济技术发展集团有限公司”。公司的主营业务是是光伏电池、钢丝绳及索具。公司主要产品为电梯用钢丝绳、起重用钢丝绳、钢丝绳索具和合成纤维吊装带索具。

根据赛福天2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收3.49亿元,同比增长24.80%。扣非净利润85.90万元,扭亏为盈。赛福天2025年第一季度净利润-915.13万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事光伏行业、金属丝绳及其他制品、建筑设计及EPC,主要产品包括光伏电池片和钢丝绳两项,其中光伏电池片占比51.65%,钢丝绳占比37.52%。

1、光伏电池片

2024年光伏电池片营收6.44亿元,同比去年的8.91亿元下降了27.71%。同期,2024年光伏电池片毛利率为-17.38%,同比去年的9.41%大幅下降了近3倍。

2、钢丝绳

2021年-2024年钢丝绳营收呈大幅下降趋势,从2021年的6.99亿元,大幅下降到2024年的4.68亿元。2024年钢丝绳毛利率为14.72%,同比去年的14.13%小幅增长了4.18%。

2021年,该产品名称由“电梯绳、起重绳”,整合为“钢丝绳”。

3、索具及配套件

2021年-2024年索具及配套件营收呈小幅下降趋势,从2021年的1.18亿元,小幅下降到2024年的1.01亿元。2022年-2024年索具及配套件毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的14.85%,大幅增长到了2024年的21.34%。

2021年,该产品名称由“钢丝绳索具、合成纤维吊装带索具、配套件及其他”,整合为“索具及配套件”。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、净利润较去年同期亏损有所减小

本期净利润为-915.13万元,去年同期-1,958.78万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然所得税费用本期收益73.28万元,去年同期收益680.77万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为-2,344.76万元,去年同期为-3,182.22万元,亏损有所减小;(2)信用减值损失本期收益602.11万元,去年同期收益180.50万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.49亿元 2.80亿元 24.80%
营业成本 3.33亿元 2.69亿元 23.82%
销售费用 383.66万元 401.17万元 -4.37%
管理费用 1,484.53万元 2,515.12万元 -40.98%
财务费用 684.90万元 168.82万元 305.69%
研发费用 1,155.86万元 1,014.44万元 13.94%
所得税费用 -73.28万元 -680.77万元 89.24%

2025年一季度主营业务利润为-2,344.76万元,去年同期为-3,182.22万元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为3.49亿元,同比增长24.80%;(2)毛利率本期为4.69%,同比增长了0.76%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

赛福天2025年一季度非主营业务利润为1,356.35万元,去年同期为542.67万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,344.76万元 256.22% -3,182.22万元 26.32%
资产减值损失 96.46万元 -10.54% -10.19万元 1047.00%
其他收益 655.53万元 -71.63% 354.18万元 85.09%
信用减值损失 602.11万元 -65.80% 180.50万元 233.59%
其他 9.28万元 -1.01% 39.91万元 -76.76%
净利润 -915.13万元 100.00% -1,958.78万元 53.28%

PART 3
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高负债且资产负债率持续增加

2025年一季度,企业资产负债率为82.25%,去年同期为63.59%,负债率很高且增加了18.66%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从35.45%增长至82.25%。

1、负债增加原因

赛福天负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,775.64万元,现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,453.11万元,投资支付的现金本期为326.19万元。

2、有息负债近6年呈现上升趋势

有息负债从2020年一季度到2025年一季度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化,会导致公司财务费用的上涨。

3、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅下降

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 0.58 0.81 1.10 1.47 1.54
速动比率 0.42 0.58 0.74 0.94 1.00
现金比率(%) 0.09 0.17 0.26 0.18 0.37
资产负债率(%) 82.25 63.59 55.69 36.19 35.45
EBITDA 利息保障倍数 64.62 12.39 5.16 1.22 8.66
经营活动现金流净额/短期债务 - -0.08 -0.03 -0.18 -0.12
货币资金/短期债务 0.22 0.33 0.50 0.31 0.84

流动比率为0.58,去年同期为0.81,同比下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.42,去年同期为0.58,同比下降,速动比率降低到了一个较低的水平。

而且现金比率为0.09,去年同期为0.17,同比大幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,赛福天近十二个月的滚动营收为12亿元,在金属制品行业中,赛福天的全国排名为7名,全球排名为13名。

金属制品营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Reliance Steel & Aluminum 瑞恩钢铝 995 -0.61 63 -14.76
Valmont Industries 维蒙特工业 293 5.19 25 21.20
Gibraltar Industries 94 -0.78 9.87 22.00
Worthington Industries 沃新顿工业 90 -26.76 7.95 -46.53
恒星科技 51 14.40 0.14 -54.07
Insteel Industries 38 -3.59 1.39 -33.82
大西洋 36 1.11 1.55 26.04
鲁银投资 34 3.81 3.01 9.59
银龙股份 31 -1.03 2.37 17.30
浦江国际 22 5.89 1.71 19.76
... ... ... ... ...
赛福天 12 10.84 -1.89 --

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