永吉股份(603058)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
贵州永吉印务股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“邓代兴”。公司主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。公司主要产品有烟标、药盒、酒盒、铝纸及框架纸。
根据永吉股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.27亿元，同比基本持平。扣非净利润3,604.74万元，同比小幅下降12.95%。永吉股份2025年第一季度净利润4,011.28万元，业绩同比小幅下降7.49%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为印刷包装，占比高达84.27%，主要产品包括烟标和医用管制药品两项，其中烟标占比65.54%，医用管制药品占比15.73%。
1、烟标
2021年-2024年烟标营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.98亿元，大幅增长到2024年的5.93亿元。2018年-2024年烟标毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的44.41%，大幅下降到了2024年的27.51%。
2、纸品及部件
2022年-2024年纸品及部件营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.44亿元，大幅增长到2024年的3.63亿元。2024年纸品及部件毛利率为28.37%，同比去年的20.18%大幅增长了40.58%。
2023年，该产品名称由“纸品”变更为“纸品及部件”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降7.49%
本期净利润为4,011.28万元，去年同期4,335.86万元，同比小幅下降7.49%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益87.68万元，去年同期损失561.39万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为125.80万元，去年同期为-149.67万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为4,560.28万元，去年同期为5,691.37万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.27亿元 | 2.24亿元 | 1.24% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 1.34亿元 | 6.88% |
| 销售费用 | 638.29万元 | 283.94万元 | 124.79% |
| 管理费用 | 1,716.73万元 | 1,887.44万元 | -9.05% |
| 财务费用 | 357.00万元 | 110.73万元 | 222.39% |
| 研发费用 | 879.89万元 | 908.11万元 | -3.11% |
| 所得税费用 | 910.14万元 | 748.43万元 | 21.61% |
2025年一季度主营业务利润为4,560.28万元，去年同期为5,691.37万元，同比下降19.87%。
虽然营业总收入本期为2.27亿元，同比有所增长1.24%，不过（1）销售费用本期为638.29万元，同比大幅增长124.79%；（2）财务费用本期为357.00万元，同比大幅增长2.22倍；（3）毛利率本期为37.12%，同比小幅下降了3.32%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，永吉股份净现金流为1.28亿元，去年同期为-5,835.76万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为5,389.43万元，同比大幅增长2.57倍；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.87亿元，同比大幅增长58.28%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为602.61万元，同比大幅下降84.81%。
全球排名
截止到2025年6月20日，永吉股份近十二个月的滚动营收为9.05亿元，在烟标行业中，永吉股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
烟标营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 恩捷股份 | 102 | 8.39 | -5.56 | -- |
| 劲嘉股份 | 29 | -17.38 | 0.72 | -58.67 |
| 顺灏股份 | 15 | -0.69 | 0.45 | -- |
| 陕西金叶 | 14 | 3.90 | 0.42 | 10.39 |
| 东峰集团 | 14 | -27.93 | -4.89 | -- |
| 永吉股份 | 9.05 | 27.57 | 1.60 | 5.17 |
| 力图控股 | 6.86 | -13.54 | 0.74 | 110.60 |
| 集友股份 | 4.58 | -13.34 | -0.72 | -- |
| 金时科技 | 3.76 | -0.97 | -0.04 | -- |
| 新宏泽 | 3.67 | 36.46 | 0.62 | 77.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永吉股份属于包装印刷行业，专注于烟标、酒盒等高端印刷品的设计与生产。 包装印刷行业近三年受环保政策及消费升级驱动，加速向绿色化、数字化转型。2024年行业规模预计突破1.8万亿元，复合增长率约5%，未来智能化生产及定制化需求将进一步提升市场空间，烟酒包装细分领域因高附加值保持稳定增长。
2、市场地位及占有率
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