华锦股份(000059)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
北方华锦化学工业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国兵器工业集团有限公司”。公司的主营业务石油化工及化学肥料生产与销售。公司的主要产品包括柴油成品油、聚丙烯树脂、聚乙烯树脂、ABS树脂、化学肥料、混合芳烃、C9、燃料油、沥青、润滑油等产品。
根据华锦股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收91.61亿元，同比小幅下降3.05%。扣非净利润-3.52亿元，较去年同期亏损有所减小。华锦股份2025年第一季度净利润-3.39亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为石化行业，占比高达85.24%，主要产品包括原油加工及石油制品和聚烯烃类产品两项，其中原油加工及石油制品占比70.53%，聚烯烃类产品占比10.14%。
1、原油加工及石油制品
2022年-2024年原油加工及石油制品营收呈小幅下降趋势，从2022年的346.60亿元，小幅下降到2024年的330.55亿元。2022年-2024年原油加工及石油制品毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的22.03%，小幅下降到了2024年的20.93%。
2023年，该产品名称由“原油加工及石油和制品”变更为“原油加工及石油制品”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低3.05%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，华锦股份营业总收入为91.61亿元，去年同期为94.49亿元，同比小幅下降3.05%，净利润为-3.39亿元，去年同期为-5.06亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失9,627.72万元，去年同期损失2,740.14万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2.02亿元，去年同期为-4.84亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 91.61亿元 | 94.49亿元 | -3.05% |
| 营业成本 | 80.82亿元 | 86.48亿元 | -6.54% |
| 销售费用 | 4,960.59万元 | 7,161.29万元 | -30.73% |
| 管理费用 | 2.27亿元 | 2.76亿元 | -17.82% |
| 财务费用 | 5,150.33万元 | 4,135.04万元 | 24.55% |
| 研发费用 | 3,540.77万元 | 3,762.56万元 | -5.90% |
| 所得税费用 | 5,081.96万元 | -4.39万元 | 115856.53% |
2025年一季度主营业务利润为-2.02亿元，去年同期为-4.84亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为91.61亿元，同比小幅下降3.05%，不过毛利率本期为11.78%，同比大幅增长了3.30%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
华锦股份2025年一季度非主营业务利润为-8,543.32万元，去年同期为-2,145.68万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2.02亿元 | 59.78% | -4.84亿元 | 58.17% |
| 资产减值损失 | -9,627.72万元 | 28.42% | -2,740.14万元 | -251.36% |
| 其他 | 1,098.63万元 | -3.24% | 711.64万元 | 54.38% |
| 净利润 | -3.39亿元 | 100.00% | -5.06亿元 | 32.99% |
全国排名
截止到2025年6月20日，华锦股份近十二个月的滚动营收为346亿元，在石油炼化行业中，华锦股份的全国排名为3名，全球排名为17名。
石油炼化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Phillips 66 | 10460 | 8.20 | 152 | 17.14 |
| Marathon Petroleum 马拉松石油 | 10094 | 5.10 | 248 | -29.28 |
| Valero Energy 瓦莱罗能源 | 9337 | 4.45 | 199 | 43.88 |
| SK Innovation | 3926 | 16.84 | -118.75 | -- |
| Hindustan Petroleum 印度斯坦石油 | 3598 | 4.91 | 56 | -2.62 |
| PBF Energy | 2381 | 6.71 | -38.38 | -- |
| HF Sinclair | 2055 | 15.83 | 13 | -31.81 |
| S-Oil | 1925 | 10.08 | -10.14 | -- |
| 台塑化 Formosa Petrochemical | 1618 | 2.30 | 15 | -50.56 |
| Turkiye Petrol Rafinerileri | 1475 | 75.09 | 33 | 76.71 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华锦股份 | 346 | -3.54 | -27.95 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华锦股份属于石油化工行业，主营炼化一体化及精细化学品业务。 石油化工行业近三年受能源结构调整影响，炼化一体化加速整合，传统炼油产能向化工新材料转型。2024年以来，国内成品油消费增速放缓，但高端聚烯烃、特种树脂等新材料需求上升，带动行业附加值提升。碳中和背景下，石化企业加速布局低碳技术及氢能产业链，预计未来五年化工新材料市场年复合增长率超8%，炼化产能集中度将持续向头部企业倾斜。
2、市场地位及占有率
华锦股份为国内兵器工业集团旗下核心石化平台，炼油产能达800万吨/年，乙烯产能40万吨/年，其石油焦产品2024年销量占国内市场约6%。公司依托炼化一体化优势，在润滑油基础油、ABS树脂等细分领域具备区域竞争力，但整体规模较行业龙头仍存差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华锦股份（000059） | 炼化一体化企业，产品涵盖成品油、聚烯烃 | 2024年石油焦销量同比增12%，占国内高硫焦市场份额约6% |
| 恒力石化（600346） | 全球最大PTA及聚酯新材料供应商 | 2025年惠州新材料项目投产，聚酯薄膜产能提升至120万吨/年，全球市占率超25% |
| 荣盛石化（002493） | 国内民营炼化龙头，布局烯烃及聚酯 | 2024年舟山基地乙烯产能扩至200万吨/年，EVA光伏胶膜料国内市场占有率突破30% |
| 恒逸石化（000703） | 聚酯及己内酰胺核心生产商 | 文莱二期项目2025年投产后炼油产能达2200万吨/年，PX自给率提升至85%以上 |
| 桐昆股份（601233） | 全球涤纶长丝领军企业 | 2024年涤纶长丝产能超1000万吨，占国内市场份额约22%，越南基地投产拓展东南亚市场 |
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