浙富控股(002266)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
浙富控股集团股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“孙毅”。公司是一家主要从事于危险废物无害化处理及再生资源回收利用业务、清洁能源装备的水电业务和核电业务,公司主要产品涵盖贯流式水轮发电机组、轴流式水轮发电机组和混流式水轮发电机组三大机型。
根据浙富控股2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收49.37亿元，同比小幅增长10.86%。扣非净利润1.16亿元，同比大幅增长46.20%。浙富控股2025年第一季度净利润2.88亿元，业绩同比小幅下降8.09%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.66亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主要业务为生态保护和环境治理业，占比高达94.62%，其中危险废物处置及资源化产品为第一大收入来源。
2020年-2024年危险废物处置及资源化产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的73.60亿元，大幅增长到2024年的197.88亿元。2020年-2024年危险废物处置及资源化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的27.66%，大幅下降到了2024年的10.37%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为2.88亿元，去年同期3.13亿元，同比小幅下降8.09%。
虽然（1）主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为1,844.48万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-462.70万元，去年同期为-7,888.36万元，亏损有所减小。
但是（1）公允价值变动收益本期为9,577.86万元，去年同期为2.75亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失6,472.35万元，去年同期损失1,469.05万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
49.37亿元 |
44.54亿元 |
10.86% |
| 营业成本 |
44.64亿元 |
40.61亿元 |
9.93% |
| 销售费用 |
479.86万元 |
780.06万元 |
-38.48% |
| 管理费用 |
1.27亿元 |
1.18亿元 |
8.00% |
| 财务费用 |
955.92万元 |
2,274.93万元 |
-57.98% |
| 研发费用 |
1.82亿元 |
2.04亿元 |
-11.02% |
| 所得税费用 |
-949.74万元 |
-201.24万元 |
-371.95% |
2025年一季度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为1,844.48万元，同比大幅增长5.41倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为49.37亿元，同比小幅增长10.86%；（2）毛利率本期为9.58%，同比小幅增长了0.76%。
浙富控股2025年一季度非主营业务利润为1.60亿元，去年同期为2.92亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.18亿元 |
41.12% |
1,844.48万元 |
541.09% |
| 公允价值变动收益 |
9,577.86万元 |
33.30% |
2.75亿元 |
-65.18% |
| 资产减值损失 |
-6,472.35万元 |
-22.51% |
-1,469.05万元 |
-340.58% |
| 其他收益 |
1.35亿元 |
46.79% |
1.12亿元 |
19.65% |
| 其他 |
-283.41万元 |
-0.99% |
-7,441.72万元 |
96.19% |
| 净利润 |
2.88亿元 |
100.00% |
3.13亿元 |
-8.09% |
截止到2025年6月20日，浙富控股近十二个月的滚动营收为209亿元，在核电设备行业中，浙富控股的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
核电设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 上海电气 |
1162 |
-4.02 |
7.52 |
-- |
| 东方电气 |
697 |
13.38 |
29 |
8.48 |
| 哈尔滨电气 |
387 |
21.54 |
17 |
-- |
| Curtiss-Wright 寇蒂斯莱特 |
224 |
7.59 |
29 |
14.87 |
| 浙富控股 |
209 |
13.95 |
9.71 |
-25.10 |
| BWX Technologies |
194 |
8.37 |
20 |
-2.68 |
| 中国一重 |
166 |
-10.43 |
-37.36 |
-- |
| 久立特材 |
109 |
22.26 |
15 |
23.35 |
| 纽威股份 |
62 |
16.34 |
12 |
45.20 |
| 海陆重工 |
28 |
3.26 |
3.77 |
-5.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
浙富控股属于环保行业中的危险废物处理与资源化利用领域。 近三年危废处理行业经历价格波动与产能扩张，2022年危废处理量达9443.9万吨，核准经营规模1.8亿吨。2023年行业利润承压，但海外回收业务成为新增长点，发达国家再生资源回收率显著高于国内，未来技术升级与全球化布局将驱动市场空间扩容。
浙富控股在国内危废资源化领域位列第一梯队，2024年其金属资源化业务规模居行业前列，但具体市占率未公开披露。通过纵向产业链整合与海外原料拓展，公司在复杂市场环境中保持竞争力。
