渤海轮渡(603167)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
渤海轮渡集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为客货滚运输、融资租赁业务、邮轮业务、国际客滚运输产业、船舶燃油销售。其主要产品包括客滚运输、货滚运输和邮轮业务。
根据渤海轮渡2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.14亿元，同比小幅下降9.34%。扣非净利润-503.28万元，由盈转亏。渤海轮渡2025年第一季度净利润7,371.77万元，业绩同比小幅下降6.85%。本期经营活动产生的现金流净额为1.78亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、客滚运输
2022年-2024年客滚运输营收呈大幅增长趋势，从2022年的9.80亿元，大幅增长到2024年的15.99亿元。2022年-2024年客滚运输毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的4.87%，大幅增长到了2024年的31.15%。
2、货滚运输
2024年货滚运输营收2.19亿元，同比去年的2.80亿元下降了21.81%。同期，2024年货滚运输毛利率为18.7%，同比去年的21.88%小幅下降了14.53%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.85%
本期净利润为7,371.77万元，去年同期7,913.51万元，同比小幅下降6.85%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为9,400.45万元，去年同期为8,459.38万元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为384.45万元，去年同期为2,337.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降83.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.14亿元 | 3.47亿元 | -9.34% |
| 营业成本 | 2.79亿元 | 2.98亿元 | -6.35% |
| 销售费用 | 909.50万元 | 919.38万元 | -1.07% |
| 管理费用 | 1,930.66万元 | 1,519.84万元 | 27.03% |
| 财务费用 | 97.08万元 | -81.17万元 | 219.60% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,805.16万元 | 3,031.56万元 | -7.47% |
2025年一季度主营业务利润为384.45万元，去年同期为2,337.40万元，同比大幅下降83.55%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.14亿元，同比小幅下降9.34%；（2）毛利率本期为11.28%，同比下降了2.84%。
3、非主营业务利润同比增长
渤海轮渡2025年一季度非主营业务利润为9,792.48万元，去年同期为8,418.69万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 384.45万元 | 5.22% | 2,337.40万元 | -83.55% |
| 其他收益 | 9,400.45万元 | 127.52% | 8,459.38万元 | 11.13% |
| 其他 | 392.67万元 | 5.33% | 148.29万元 | 164.80% |
| 净利润 | 7,371.77万元 | 100.00% | 7,913.51万元 | -6.85% |
全球排名
截止到2025年6月20日，渤海轮渡近十二个月的滚动营收为18亿元，在海运客运行业中，渤海轮渡的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
海运客运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海峡股份 | 42 | 44.48 | 2.57 | -1.14 |
| Viking Line | 40 | 23.06 | 1.32 | -13.30 |
| 渤海轮渡 | 18 | 9.10 | 2.74 | 10.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
渤海轮渡属于水上运输行业中的客滚运输细分领域，专注于渤海湾区域的车客渡轮服务。 近三年，客滚运输行业受疫情影响后逐步复苏，2023年国内沿海客运量同比增长约18%。未来，行业将受益于区域经济一体化及环渤海经济带发展，叠加绿色船舶政策推动存量运力升级，预计2025年市场规模有望突破150亿元。同时，港航资源整合与“公转水”政策将加速行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
渤海轮渡在渤海湾客滚运输市场占据主导地位，2024年车运市场份额超65%，客运份额约58%，核心航线（如烟台—大连）运力占比达70%，为区域内运力规模最大、航线网络最密集的运营商。
3、主要竞争对手
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