中远海能(600026)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
中远海运能源运输股份有限公司于2002年上市。公司主营业务为从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气(LNG)运输以及国际化学品运输。
根据中远海能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收57.53亿元，同比基本持平。扣非净利润7.07亿元，同比大幅下降42.75%。中远海能2025年第一季度净利润8.01亿元，业绩同比大幅下降39.71%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为水上运输业，其中油品运输为第一大收入来源，占比88.12%。
1、外贸原油
2021年-2024年外贸原油营收呈大幅增长趋势，从2021年的40.18亿元，大幅增长到2024年的96.54亿元。2024年外贸原油毛利率为36993.0%，同比去年的43550.0%下降了15.06%。
2、内贸原油
2024年内贸原油营收33.92亿元，同比去年的34.05亿元基本持平。同期，2024年内贸原油毛利率为19514.0%，同比去年的26158.0%下降了25.4%。
3、外贸成品油
2024年外贸成品油营收25.06亿元，同比去年的24.24亿元小幅增长了3.36%。同期，2024年外贸成品油毛利率为11707.0%，同比去年的15302.0%下降了23.49%。
4、外贸油品船舶租赁
2021年-2024年外贸油品船舶租赁营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.39亿元，大幅增长到2024年的24.14亿元。2024年外贸油品船舶租赁毛利率为17402.0%，同比去年的21985.0%下降了20.85%。
5、内贸成品油
2022年-2024年内贸成品油营收呈大幅下降趋势，从2022年的48.69亿元，大幅下降到2024年的23.91亿元。2021年-2024年内贸成品油毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.41%，大幅增长到了2024年的10669.0%。
2023年，该产品名称由“内贸成品油、内贸油品船舶租赁、外贸成品油”，整合为“内贸成品油”。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低39.71%
2025年一季度，中远海能营业总收入为57.53亿元，去年同期为58.38亿元，同比基本持平，净利润为8.01亿元，去年同期为13.29亿元，同比大幅下降39.71%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为6.00亿元，去年同期为12.81亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降53.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 57.53亿元 | 58.38亿元 | -1.46% |
| 营业成本 | 45.41亿元 | 39.95亿元 | 13.66% |
| 销售费用 | 1,713.63万元 | 1,592.61万元 | 7.60% |
| 管理费用 | 2.54亿元 | 2.39亿元 | 6.04% |
| 财务费用 | 3.06亿元 | 2.61亿元 | 17.06% |
| 研发费用 | 317.13万元 | 544.24万元 | -41.73% |
| 所得税费用 | 1.74亿元 | 2.29亿元 | -23.75% |
2025年一季度主营业务利润为6.00亿元，去年同期为12.81亿元，同比大幅下降53.17%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为57.53亿元，同比有所下降1.46%；（2）毛利率本期为21.07%，同比大幅下降了10.50%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中远海能2025年一季度非主营业务利润为3.76亿元，去年同期为2.76亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.00亿元 | 74.89% | 12.81亿元 | -53.17% |
| 投资收益 | 2.99亿元 | 37.36% | 2.73亿元 | 9.56% |
| 其他 | 7,618.12万元 | 9.51% | 354.62万元 | 2048.23% |
| 净利润 | 8.01亿元 | 100.00% | 13.29亿元 | -39.71% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中远海能近十二个月的滚动营收为232亿元，在油运行业中，中远海能的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
油运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 招商轮船 | 258 | 1.86 | 51 | 12.27 |
| 中远海能 | 232 | 22.33 | 40 | -- |
| MISC | 224 | 7.45 | 20 | -13.30 |
| ADNOC Logistics & Services | 198 | -14.07 | 45 | 0.47 |
| Frontline | 155 | 42.37 | 36 | -- |
| CMB Tech | 117 | 54.01 | 63 | -- |
| TORM | 112 | 36.02 | 44 | -- |
| Scorpio Tankers | 89 | 32.01 | 48 | -- |
| Teekay Corp | 88 | 21.37 | 9.62 | 157.82 |
| Teekay Tankers | 88 | 31.36 | 29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中远海能属于能源运输行业中的油轮运输细分领域，主营国际原油、液化天然气（LNG）海运业务。 2023年以来，全球油轮运输行业因船舶老龄化加剧、新造船订单不足进入供给紧平衡阶段，20年以上船龄的VLCC（超大型油轮）占比达11.5%，2024年运力增速预计低于1%。市场需求端受益于能源贸易格局重构及全球经济复苏，2025年VLCC日均收益维持5万美元以上高位，行业整体呈现“存量优化+需求扩张”趋势，未来三年市场空间有望突破500亿美元。
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