招商轮船(601872)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
招商局能源运输股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“招商局集团有限公司”。公司主营业务是专注于国际国内货物运输的专业航运公司，以油气能源运输、干散货运输为双核心主业，其他运输（集装箱、汽车滚装等特种运输）为有机补充。主要产品及服务有国际原油海运、国际干散货海运、国内沿海干散货运输、LNG运输、内贸滚装。
根据招商轮船2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收55.95亿元，同比小幅下降10.53%。扣非净利润8.53亿元，同比大幅下降37.20%。招商轮船2025年第一季度净利润8.81亿元，业绩同比大幅下降37.01%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为油轮运输、散货船运输、集装箱船运输。
1、油轮运输
2024年油轮运输营收92.06亿元，同比去年的96.72亿元小幅下降了4.82%。同期，2024年油轮运输毛利率为34.97%，同比去年的39.67%小幅下降了11.85%。
2、散货船运输
2024年散货船运输营收79.40亿元，同比去年的71.08亿元小幅增长了11.7%。同期，2024年散货船运输毛利率为23.5%，同比去年的18.49%增长了27.1%。
3、集装箱运输
2022年-2024年集装箱运输营收呈下降趋势，从2022年的71.16亿元，下降到2024年的54.34亿元。2024年集装箱运输毛利率为29.94%，同比去年的17.64%大幅增长了69.73%。
4、滚装船运输
2024年滚装船运输营收18.37亿元，同比去年的19.61亿元小幅下降了6.31%。2022年-2024年滚装船运输毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的10.98%，大幅增长到了2024年的30.1%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降37.01%
本期净利润为8.81亿元，去年同期13.99亿元，同比大幅下降37.01%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为8.50亿元，去年同期为12.70亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.38亿元，去年同期支出5,337.10万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降33.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.95亿元 | 62.54亿元 | -10.53% |
| 营业成本 | 42.19亿元 | 44.64亿元 | -5.50% |
| 销售费用 | 2,800.83万元 | 2,658.90万元 | 5.34% |
| 管理费用 | 2.26亿元 | 2.40亿元 | -5.66% |
| 财务费用 | 2.66亿元 | 2.50亿元 | 6.14% |
| 研发费用 | 405.68万元 | - | |
| 所得税费用 | 1.38亿元 | 5,337.10万元 | 158.02% |
2025年一季度主营业务利润为8.50亿元，去年同期为12.70亿元，同比大幅下降33.03%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为55.95亿元，同比小幅下降10.53%；（2）毛利率本期为24.60%，同比小幅下降了4.02%。
全球排名
截止到2025年6月20日，招商轮船近十二个月的滚动营收为258亿元，在油运行业中，招商轮船的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
油运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 招商轮船 | 258 | 1.86 | 51 | 12.27 |
| 中远海能 | 232 | 22.33 | 40 | -- |
| MISC | 224 | 7.45 | 20 | -13.30 |
| ADNOC Logistics & Services | 198 | -14.07 | 45 | 0.47 |
| Frontline | 155 | 42.37 | 36 | -- |
| CMB Tech | 117 | 54.01 | 63 | -- |
| TORM | 112 | 36.02 | 44 | -- |
| Scorpio Tankers | 89 | 32.01 | 48 | -- |
| Teekay Corp | 88 | 21.37 | 9.62 | 157.82 |
| Teekay Tankers | 88 | 31.36 | 29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
招商轮船属于综合货物运输航运行业，核心业务涵盖油气、干散货海运，并布局集装箱、汽车滚装运输。 近三年全球航运业受经济复苏、地缘政治及环保政策驱动，油运市场受益于OPEC+增产及运距拉长，2024年VLCC运价波动加剧；散货运输受基建需求支撑保持韧性。行业加速向绿色化（甲醇燃料船占比提升）和数智化（航运大模型应用）转型，全球船舶订单放缓叠加老龄船退役，2025年市场运力供需趋紧，预计油运及LNG运输市场空间年均增长5%-8%。
2、市场地位及占有率
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