诺邦股份(603238)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
杭州诺邦无纺股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“任建华”。公司是一家专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务的企业。公司产品分为水刺非织造材料和水刺非织造材料制品两大类。
根据诺邦股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.08亿元，同比大幅增长39.14%。扣非净利润2,901.84万元，同比大幅增长75.11%。诺邦股份2025年第一季度净利润3,457.21万元，业绩同比大幅增长43.30%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为纺织业，主要产品包括水刺非织造材料制品和水刺非织造材料两项，其中水刺非织造材料制品占比67.46%，水刺非织造材料占比31.72%。
1、水刺非织造材料制品
2021年-2024年水刺非织造材料制品营收呈大幅增长趋势，从2021年的9.15亿元，大幅增长到2024年的15.09亿元。2020年-2024年水刺非织造材料制品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.03%，大幅下降到了2024年的11.31%。
2019年，该产品名称由“水刺非织造材料制品:”变更为“水刺非织造材料制品”。
2、水刺非织造材料
2024年水刺非织造材料营收7.09亿元，同比去年的7.18亿元基本持平。2022年-2024年水刺非织造材料毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的13.82%，大幅增长到了2024年的21.77%。
2020年，该产品名称由“水刺非织造材料:”变更为“水刺非织造材料”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长43.30%
本期净利润为3,457.21万元，去年同期2,412.52万元，同比大幅增长43.30%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失620.89万元，去年同期损失0.00元，；（2）所得税费用本期支出789.03万元，去年同期支出189.28万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4,572.89万元，去年同期为1,978.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长131.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.08亿元 | 4.37亿元 | 39.14% |
| 营业成本 | 5.12亿元 | 3.71亿元 | 38.01% |
| 销售费用 | 1,363.52万元 | 1,281.86万元 | 6.37% |
| 管理费用 | 1,464.94万元 | 1,945.39万元 | -24.70% |
| 财务费用 | -394.89万元 | -634.75万元 | 37.79% |
| 研发费用 | 2,136.12万元 | 1,541.23万元 | 38.60% |
| 所得税费用 | 789.03万元 | 189.28万元 | 316.86% |
2025年一季度主营业务利润为4,572.89万元，去年同期为1,978.64万元，同比大幅增长131.11%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.08亿元，同比大幅增长39.14%；（2）毛利率本期为15.73%，同比小幅增长了0.69%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，诺邦股份净现金流为-2,311.78万元，去年同期为264.96万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.62亿元，同比增长29.88%；（2）偿还债务支付的现金本期为1,896.09万元，同比大幅下降70.71%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.04亿元，同比增长23.13%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为8,628.61万元，同比大幅增长3.76倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，诺邦股份近十二个月的滚动营收为22亿元，在无纺布行业中，诺邦股份的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
无纺布营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Avgol Industries 1953 | 25 | -9.45 | -0.04 | -- |
| 诺邦股份 | 22 | 13.75 | 0.95 | -0.48 |
| 金春股份 | 10 | 5.12 | 0.31 | -29.57 |
| 玉马科技 | 7.69 | 13.92 | 1.86 | 9.77 |
| 达新工业 | 5.23 | -3.36 | 0.50 | 237.23 |
| 欣龙控股 | 5.23 | -19.88 | -0.17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
诺邦股份属于非织造材料行业，专注于水刺无纺布的研发、生产及销售。 非织造材料行业近三年受医疗、卫生及环保需求驱动保持增长，2025年市场规模预计突破2000亿元，未来将向高性能、可降解材料升级，下游应用扩展至新能源及智能穿戴领域。
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