稳健医疗(300888)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
稳健医疗用品股份有限公司于2020年上市。公司主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的企业。
根据稳健医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收26.05亿元，同比大幅增长36.47%。扣非净利润2.34亿元，同比大幅增长62.46%。稳健医疗2025年第一季度净利润2.62亿元，业绩同比大幅增长35.26%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.30亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长35.26%
本期净利润为2.62亿元，去年同期1.94亿元，同比大幅增长35.26%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,253.28万元，去年同期支出3,024.77万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.49亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长72.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.05亿元 | 19.09亿元 | 36.47% |
| 营业成本 | 13.43亿元 | 10.00亿元 | 34.30% |
| 销售费用 | 5.80亿元 | 4.78亿元 | 21.47% |
| 管理费用 | 2.18亿元 | 1.52亿元 | 43.28% |
| 财务费用 | 16.14万元 | -1,460.09万元 | 101.11% |
| 研发费用 | 9,209.82万元 | 7,599.99万元 | 21.18% |
| 所得税费用 | 7,253.28万元 | 3,024.77万元 | 139.80% |
2025年一季度主营业务利润为3.49亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长72.98%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为26.05亿元，同比大幅增长36.47%；（2）毛利率本期为48.46%，同比有所增长了0.84%。
全球排名
截止到2025年6月20日，稳健医疗近十二个月的滚动营收为90亿元，在医用耗材行业中，稳健医疗的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
医用耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Solventum 舒万诺 | 593 | 0.34 | 34 | -31.03 |
| Coloplast 康乐保 | 300 | 11.64 | 56 | 1.54 |
| Ansell 安思尔 | 116 | -7.21 | 5.50 | -32.31 |
| 英科医疗 | 95 | -16.30 | 15 | -41.79 |
| 稳健医疗 | 90 | 3.76 | 6.95 | -17.52 |
| 蓝帆医疗 | 63 | -8.30 | -4.46 | -- |
| Hartalega 贺特佳 | 44 | -31.05 | 1.26 | -71.54 |
| 振德医疗 | 43 | -5.74 | 3.85 | -13.54 |
| Top Glove | 43 | -46.47 | -0.26 | -- |
| 奥美医疗 | 33 | 4.37 | 3.69 | -5.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
稳健医疗属于医疗耗材行业，专注低值医用耗材研发、生产及销售。 近三年，低值医用耗材行业受公共卫生事件推动快速增长，感染防护类产品需求激增，但2023年后随疫情平缓，需求回落至常态化水平。长期看，老龄化及健康意识提升支撑行业扩容，未来市场将向技术升级、产品差异化方向演进，预计复合增长率维持5%-8%。
2、市场地位及占有率
稳健医疗为国内低值医用耗材头部企业，尤其在感染防护领域具先发优势，2024年感染防护业务收入恢复正增长，前三季度同比增3.1%，行业市占率位列前三，综合业务覆盖医院、消费端双渠道。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 稳健医疗（300888） | 覆盖医用敷料、感染防护及健康生活消费品 | 2024年感染防护收入前三季度同比增3.1% |
| 振德医疗（603301） | 医用敷料、手术感控产品制造商 | 2024年手术感控类产品营收占比超35% |
| 奥美医疗（002950） | 专注医用敷料及卫生材料生产 | 2024年境外业务收入占比维持60%以上 |
| 蓝帆医疗（002382） | 布局健康防护手套、心脏介入器械 | 2024年防护手套产能利用率提升至85% |
| 英科医疗（300677） | 主营一次性手套、轮椅等康复器械 | 2024年一次性手套出口量居全球前三 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2.62亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2025年一季度主营利润3.49亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。
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