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新疆众和(600888)2025年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

新疆众和股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“张新”。公司主要从事铝电子新材料和铝及合金制品的研发、生产和销售;电子铝箔主要用于电极箔生产,电极箔主要用于铝电解电容器的生产;高性能铝合金主要用于电子消费品、节能导线、汽车发动机、汽车装饰、建筑装饰等电子、电力、交通、建筑相关领域。

根据新疆众和2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收18.79亿元,同比增长15.38%。扣非净利润2.13亿元,同比大幅下降32.27%。新疆众和2025年第一季度净利润2.22亿元,业绩同比大幅下降34.19%。本期经营活动产生的现金流净额为2,070.81万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的核心业务有两块,一块是电子新材料,一块是合金产品,主要产品包括合金制品、电极箔、高纯铝、电子铝箔四项,合金制品占比38.43%,电极箔占比19.30%,高纯铝占比13.86%,电子铝箔占比9.37%。

1、合金制品

2019年-2024年合金制品营收呈大幅增长趋势,从2019年的7.81亿元,大幅增长到2024年的28.13亿元。2024年合金制品毛利率为6.95%,同比去年的8.35%下降了16.77%。

2023年,该产品名称由“合金产品”变更为“合金制品”。

2、电极箔

2021年-2024年电极箔营收呈小幅下降趋势,从2021年的16.52亿元,小幅下降到2024年的14.13亿元。2022年-2024年电极箔毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的23.06%,大幅下降到了2024年的10.93%。

3、高纯铝

2024年高纯铝营收10.15亿元,同比去年的8.47亿元增长了19.83%。2022年-2024年高纯铝毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的24.71%,大幅下降到了2024年的11.91%。

4、电子铝箔

2024年电子铝箔营收6.86亿元,同比去年的4.74亿元大幅增长了44.58%。2022年-2024年电子铝箔毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的39.06%,大幅下降到了2024年的21.71%。

5、铝制品

2024年铝制品营收6.31亿元,同比去年的10.63亿元大幅下降了40.64%。同期,2024年铝制品毛利率为13.09%,同比去年的10.76%增长了21.65%。

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比增加15.38%,净利润同比大幅降低34.19%

2025年一季度,新疆众和营业总收入为18.79亿元,去年同期为16.29亿元,同比增长15.38%,净利润为2.22亿元,去年同期为3.37亿元,同比大幅下降34.19%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)投资收益本期为1.25亿元,去年同期为2.05亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为4,899.18万元,去年同期为1.09亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降55.12%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 18.79亿元 16.29亿元 15.38%
营业成本 16.98亿元 13.74亿元 23.61%
销售费用 1,709.21万元 1,494.68万元 14.35%
管理费用 6,150.08万元 7,683.94万元 -19.96%
财务费用 2,134.85万元 2,722.49万元 -21.59%
研发费用 1,238.02万元 852.87万元 45.16%
所得税费用 -816.32万元 -200.43万元 -307.28%

2025年一季度主营业务利润为4,899.18万元,去年同期为1.09亿元,同比大幅下降55.12%。

虽然营业总收入本期为18.79亿元,同比增长15.38%,不过毛利率本期为9.62%,同比大幅下降了6.01%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比下降

新疆众和2025年一季度非主营业务利润为1.65亿元,去年同期为2.26亿元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4,899.18万元 22.06% 1.09亿元 -55.12%
投资收益 1.25亿元 56.12% 2.05亿元 -39.25%
其他收益 3,840.80万元 17.30% 2,370.68万元 62.01%
其他 222.99万元 1.00% -244.89万元 191.06%
净利润 2.22亿元 100.00% 3.37亿元 -34.19%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,新疆众和近十二个月的滚动营收为73亿元,在铝加工行业中,新疆众和的全国排名为10名,全球排名为11名。

铝加工营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
创新新材 809 113.19 10 --
明泰铝业 323 9.51 17 -1.90
鼎胜新材 240 9.76 3.01 -11.20
兴发铝业 189 6.90 8.26 -2.38
顺博合金 140 11.86 0.65 -42.51
华峰铝业 109 19.04 12 34.53
鑫铂股份 86 48.90 1.68 11.64
永杰新材 81 8.77 3.19 10.11
常铝股份 78 7.98 0.65 -14.49
亚太科技 74 7.30 4.63 0.35
... ... ... ... ...
新疆众和 73 -3.81 12 12.15

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

新疆众和属于电子新材料行业,核心业务涵盖高纯铝、电子铝箔及电极箔等电子元器件基础材料的研发生产。 电子新材料行业近三年受新能源、消费电子及高端制造驱动,市场规模年复合增长率超8%,2024年国内电极箔需求突破20万吨。未来三年,行业将加速向高纯度、轻量化方向升级,新能源汽车及储能领域需求占比预计提升至35%以上,2027年全球高纯铝市场规模或达150亿元。

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