迪森股份(300335)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
广州迪森热能技术股份有限公司于2012年上市。公司的主营业务为新能源及清洁能源应用装备（B端装备）、清洁能源投资及运营（B端运营）及智能舒适家居制造及服务（C端产品与服务）。
根据迪森股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.20亿元，同比小幅增长13.21%。扣非净利润1,854.84万元，同比大幅增长168.21%。迪森股份2025年第一季度净利润2,666.51万元，业绩同比大幅增长80.31%。
营业收入情况
2024年公司主要从事E2B、E2C、其他，主要产品包括清洁能源投资及运营-B端运营、智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务、新能源及清洁能源应用装备-B端装备三项，清洁能源投资及运营-B端运营占比41.55%，智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务占比36.72%，新能源及清洁能源应用装备-B端装备占比18.25%。
1、清洁能源投资及运营-B端运营
2021年-2024年清洁能源投资及运营-B端运营营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.67亿元，大幅下降到2024年的4.64亿元。2021年-2024年清洁能源投资及运营-B端运营毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的21.36%，大幅增长到了2024年的29.06%。
2022年，该产品名称由“清洁能源综合服务-B端运营”变更为“清洁能源投资及运营-B端运营”。
2、智能舒适家居制造及服
2022年-2024年智能舒适家居制造及服营收呈增长趋势，从2022年的3.35亿元，增长到2024年的4.10亿元。2024年智能舒适家居制造及服毛利率为33.68%，同比去年的32.99%基本持平。
2024年，该产品名称由“智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务”变更为“智能舒适家居制造及服”。
3、新能源及清洁能源应用装备-B端装备
2024年新能源及清洁能源应用装备-B端装备营收2.04亿元，同比去年的4.58亿元大幅下降了55.51%。同期，2024年新能源及清洁能源应用装备-B端装备毛利率为8.04%，同比去年的18.52%大幅下降了56.59%。
2024年，该产品名称由“清洁能源应用装备-B端装备、新能源应用装备-B端装备”，整合为“新能源及清洁能源应用装备-B端装备”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅增加13.21%，净利润同比大幅增加80.31%
2025年一季度，迪森股份营业总收入为2.20亿元，去年同期为1.94亿元，同比小幅增长13.21%，净利润为2,666.51万元，去年同期为1,478.89万元，同比大幅增长80.31%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出589.83万元，去年同期支出240.49万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,140.64万元，去年同期为912.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长134.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.20亿元 | 1.94亿元 | 13.21% |
| 营业成本 | 1.56亿元 | 1.40亿元 | 11.48% |
| 销售费用 | 1,365.84万元 | 1,467.31万元 | -6.92% |
| 管理费用 | 2,013.26万元 | 1,980.68万元 | 1.65% |
| 财务费用 | 57.28万元 | 34.36万元 | 66.70% |
| 研发费用 | 596.89万元 | 850.12万元 | -29.79% |
| 所得税费用 | 589.83万元 | 240.49万元 | 145.26% |
2025年一季度主营业务利润为2,140.64万元，去年同期为912.64万元，同比大幅增长134.56%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.20亿元，同比小幅增长13.21%；（2）毛利率本期为29.32%，同比小幅增长了1.10%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
迪森股份2025年一季度非主营业务利润为1,115.70万元，去年同期为806.74万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,140.64万元 | 80.28% | 912.64万元 | 134.56% |
| 其他收益 | 312.42万元 | 11.72% | 297.74万元 | 4.93% |
| 信用减值损失 | 534.73万元 | 20.05% | 484.21万元 | 10.43% |
| 其他 | 272.47万元 | 10.22% | 211.33万元 | 28.94% |
| 净利润 | 2,666.51万元 | 100.00% | 1,478.89万元 | 80.31% |
全国排名
截止到2025年6月20日，迪森股份近十二个月的滚动营收为11亿元，在锅炉行业中，迪森股份的全国排名为8名，全球排名为11名。
锅炉营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Alfa Laval 阿法拉伐 | 506 | 17.85 | 56 | 15.81 |
| Miura 三浦 | 125 | 20.53 | 12 | 17.38 |
| 华光环能 | 91 | 2.85 | 7.04 | -2.31 |
| 西子洁能 | 64 | -0.72 | 4.40 | 1.52 |
| Babcock & Wilcox 布拉什 | 52 | -0.28 | -4.31 | -- |
| 海陆重工 | 28 | 3.26 | 3.77 | -5.17 |
| ST华西 | 26 | 19.56 | -3.48 | -- |
| 川润股份 | 16 | 1.41 | -1.16 | -- |
| 金财互联 | 13 | 1.74 | -0.09 | -- |
| 力聚热能 | 11 | 10.29 | 2.91 | 17.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 迪森股份 | 11 | -3.70 | 0.49 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
迪森股份属于电力行业中的清洁能源综合服务领域，聚焦清洁能源装备制造及热能供应解决方案 近三年，在“双碳”目标及能源转型政策驱动下，清洁能源行业年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破2.8万亿元。细分领域如生物质能、天然气分布式能源及空气源热泵需求激增，其中热泵设备因建筑节能改造政策推动，2025年国内市场空间预计达千亿级。海外市场方面，欧洲能源危机加速热泵进口替代，中国厂商出口规模同比增长35%
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