北元集团(601568)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
陕西北元化工集团股份有限公司于2020年上市。公司主要从事聚氯乙烯、烧碱等产品的生产和销售，主营产品包括聚氯乙烯和烧碱等。公司连续多年被评为“中国化工500强企业”,先后荣获“国家两化融合示范企业”、“全国安全文化建设示范企业”等荣誉。
根据北元集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.93亿元，同比基本持平。扣非净利润9,310.11万元，同比大幅增长7.21倍。北元集团2025年第一季度净利润8,779.50万元，业绩同比大幅增长4.42倍。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加4.42倍
2025年一季度，北元集团营业总收入为21.93亿元，去年同期为21.82亿元，同比基本持平，净利润为8,779.50万元，去年同期为1,618.98万元，同比大幅增长4.42倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-869.05万元，去年同期为778.90万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为2.58亿元，去年同期为1.51亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长71.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.93亿元 | 21.82亿元 | 0.50% |
| 营业成本 | 17.58亿元 | 19.44亿元 | -9.58% |
| 销售费用 | 1,235.62万元 | 1,195.09万元 | 3.39% |
| 管理费用 | 1.40亿元 | 9,476.07万元 | 47.49% |
| 财务费用 | -2,756.75万元 | -3,454.84万元 | 20.21% |
| 研发费用 | 2,701.93万元 | 204.52万元 | 1221.11% |
| 所得税费用 | 914.11万元 | -504.90万元 | 281.05% |
2025年一季度主营业务利润为2.58亿元，去年同期为1.51亿元，同比大幅增长71.03%。
虽然管理费用本期为1.40亿元，同比大幅增长47.49%，不过毛利率本期为19.87%，同比大幅增长了8.93%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
北元集团2025年一季度非主营业务利润为-1.62亿元，去年同期为-1.48亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.58亿元 | 294.40% | 1.51亿元 | 71.03% |
| 公允价值变动收益 | -1,694.17万元 | -19.30% | -447.66万元 | -278.45% |
| 资产减值损失 | -1.47亿元 | -167.70% | -1.48亿元 | 0.45% |
| 其他收益 | 1,137.06万元 | 12.95% | 226.64万元 | 401.71% |
| 其他 | 909.46万元 | 10.36% | 1,012.10万元 | -10.14% |
| 净利润 | 8,779.50万元 | 100.00% | 1,618.98万元 | 442.29% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，北元集团净现金流为-5.23亿元，去年同期为2,072.88万元，由正转负。
全球排名
截止到2025年6月20日，北元集团近十二个月的滚动营收为101亿元，在氯碱行业中，北元集团的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
氯碱营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Olin 欧林 | 470 | -9.80 | 7.81 | -56.25 |
| 中泰化学 | 301 | -21.58 | -9.77 | -- |
| 鄂尔多斯 | 284 | -8.00 | 18 | -32.82 |
| 君正集团 | 252 | 9.32 | 28 | -14.82 |
| 天原股份 | 134 | -10.79 | -4.60 | -- |
| 新疆天业 | 112 | -2.44 | 0.68 | -65.30 |
| 滨化股份 | 102 | 3.34 | 2.19 | -48.72 |
| 北元集团 | 101 | -8.50 | 2.31 | -50.03 |
| 氯碱化工 | 82 | 7.09 | 7.87 | -23.69 |
| 华塑股份 | 51 | -8.79 | -4.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北元集团属于氯碱化工行业，核心业务涵盖聚氯乙烯（PVC）、烧碱等基础化工原料的生产与销售。 氯碱化工行业近三年受环保政策及产能整合影响，市场集中度提升，2025年行业规模预计达4200亿元，复合增长率约3.5%。未来趋势聚焦绿色低碳转型，电石法PVC工艺优化和离子膜烧碱技术升级成为重点，高端特种树脂及循环经济模式将拓展增长空间。
2、市场地位及占有率
北元集团为国内氯碱行业头部企业，PVC年产能130万吨，烧碱80万吨，全国PVC市场占有率约5.5%，位列前五；西北区域市场占有率超20%，依托煤电化一体化成本优势稳固竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北元集团（601568） | 氯碱化工一体化企业，PVC及烧碱为主营产品 | 2025年西北区域PVC市场占有率超20%，烧碱产能利用率达95% |
| 新疆中泰化学（002092） | 国内最大氯碱企业，覆盖PVC、粘胶纤维 | 2025年PVC产能180万吨，全国市占率7.2%，位列前三 |
| 湖北兴发集团（600141） | 磷化工龙头，延伸至氯碱及有机硅领域 | 2025年氯碱业务营收占比28%，电子级化学品供货规模突破10亿元 |
| 内蒙古君正集团（601216） | 能源化工综合企业，PVC产能居行业前列 | 2025年PVC产能150万吨，华北区域市占率18%，配套电石自给率85% |
| 云南云天化（600096） | 磷肥与氯碱协同发展，布局氟硅新材料 | 2025年氯碱产业链营收占比22%，特种树脂产品毛利率提升至24% |
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