厦工股份(600815)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比下降
厦门厦工机械股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“厦门市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要经营装载机、挖掘机、路面机械及掘进机械等工程机械及配件的生产、销售的公司。主要产品有装载机、挖掘机、路面机械、掘进机械、环保机械等。
根据厦工股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.35亿元，同比小幅下降5.49%。扣非净利润-1,043.35万元，较去年同期亏损有所减小。厦工股份2025年第一季度净利润727.08万元，业绩同比下降27.73%。
营业收入情况
2024年公司主要从事工程机械、装备租赁、建筑施工，主要产品包括土石方机械、隧道掘进机械、其他工程机械三项，土石方机械占比40.32%，隧道掘进机械占比21.13%，其他工程机械占比19.71%。
1、土石方机械
2016年-2024年土石方机械营收呈大幅下降趋势，从2016年的13.39亿元，大幅下降到2024年的3.48亿元。2022年-2024年土石方机械毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的-2.88%，大幅增长到了2024年的6.33%。
2、其他工程机械
2020年-2024年其他工程机械营收呈大幅增长趋势，从2020年的6,424.83万元，大幅增长到2024年的2.18亿元。2022年-2024年其他工程机械毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的10.17%，大幅增长到了2024年的14.58%。
3、隧道掘进机械
2022年-2024年隧道掘进机械营收呈大幅增长趋势，从2022年的6,157.35万元，大幅增长到2024年的1.15亿元。2022年-2024年隧道掘进机械毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的15.18%，大幅增长到了2024年的32.1%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比下降
1、净利润同比下降27.73%
本期净利润为727.08万元，去年同期1,006.07万元，同比下降27.73%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益523.38万元，去年同期收益314.33万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为120.29万元，去年同期为9,114.16元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-853.14万元，去年同期为-303.63万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.35亿元 | 1.42亿元 | -5.49% |
| 营业成本 | 1.14亿元 | 1.13亿元 | 1.15% |
| 销售费用 | 971.31万元 | 968.11万元 | 0.33% |
| 管理费用 | 1,589.27万元 | 1,527.68万元 | 4.03% |
| 财务费用 | -402.68万元 | 4,497.18元 | -89641.31% |
| 研发费用 | 600.34万元 | 628.84万元 | -4.53% |
| 所得税费用 | 298.48万元 | 308.98万元 | -3.40% |
2025年一季度主营业务利润为-853.14万元，去年同期为-303.63万元，较去年同期亏损增大。
虽然财务费用本期为-402.68万元，同比大幅下降896.41倍，不过营业总收入本期为1.35亿元，同比小幅下降5.49%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
厦工股份2025年一季度非主营业务利润为1,878.70万元，去年同期为1,618.68万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -853.14万元 | -117.34% | -303.63万元 | -180.98% |
| 投资收益 | 905.98万元 | 124.61% | 952.31万元 | -4.87% |
| 其他收益 | 302.78万元 | 41.64% | 245.42万元 | 23.38% |
| 信用减值损失 | 523.38万元 | 71.98% | 314.33万元 | 66.51% |
| 资产处置收益 | 120.29万元 | 16.55% | 9,114.16元 | 13098.69% |
| 其他 | 26.84万元 | 3.69% | 106.90万元 | -74.90% |
| 净利润 | 727.08万元 | 100.00% | 1,006.07万元 | -27.73% |
全国排名
截止到2025年6月20日，厦工股份近十二个月的滚动营收为6.83亿元，在工程机械行业中，厦工股份的全国排名为8名，全球排名为16名。
工程机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Caterpillar 卡特彼勒 | 4659 | 8.34 | 776 | 18.48 |
| Komatsu 小松 | 1915 | 20.86 | 195 | 54.71 |
| 徐工机械 | 917 | 2.82 | 60 | 2.10 |
| 三一重工 | 784 | -9.82 | 60 | -20.81 |
| Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 679 | 10.19 | 40 | 2.40 |
| Sumitomo Heavy Industries 住友重工 | 531 | 4.30 | 3.83 | -44.04 |
| 中联重科 | 455 | -12.17 | 35 | -17.50 |
| Doosan Bobcat 斗山山猫 | 451 | -89.75 | 30 | -89.77 |
| Terex 特雷克斯 | 369 | 9.67 | 24 | 14.89 |
| 柳工 | 301 | 1.56 | 13 | 10.06 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 厦工股份 | 6.83 | -23.91 | 0.07 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
厦工股份属于工程机械行业中的叉车制造细分领域。 中国叉车行业近三年呈现集中度提升态势，2023年前两大企业销量占比达47%，行业壁垒较低但下游需求强劲，面临潜在进入者威胁。未来趋势聚焦电动化、智能化及国际化，预计2025年市场规模将突破千亿元，头部企业通过技术迭代和产能整合进一步巩固优势。
2、市场地位及占有率
厦工股份注册资本超10亿元，位列行业第一梯队，但市场占有率低于头部企业，2023年叉车销量占比未进入前三，主要依托区域布局和工程机械协同效应维持竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 厦工股份（600815） | 主营叉车及工程机械产品，福建区域龙头企业 | 2024年叉车出口量同比增长18%，注册资本11.85亿元 |
| 安徽合力（600761） | 国内叉车行业龙头，覆盖全系列内燃和电动叉车 | 2024年叉车销量市占率25.6%，稳居行业第一 |
| 杭叉集团（603298） | 全球领先的叉车制造商，新能源产品占比超30% | 2025年智能物流项目营收占比提升至22% |
| 诺力股份（603611） | 聚焦轻小型搬运设备，仓储物流领域优势显著 | 2024年电动步行式叉车市占率19%，位列细分前三 |
| 柳工（000528） | 工程机械综合供应商，叉车业务协同挖掘机渠道 | 2024年叉车营收占比12%，西南区域市占率超15% |
1、经营分析总结
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