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分析报告

龙头股份(600630)2025年一季报深度解读:营业外利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

上海龙头(集团)股份有限公司于1993年上市。公司主营业务是品牌销售与国际贸易。其主要产品包括针织内衣、家居系列、休闲系列、内裤、文胸、床单、被套、枕套、靠套、被芯、毛毯、毛巾、衬衣、休闲裤、T恤、毛衫、夹克、羽绒棉褛、大衣。

根据龙头股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收4.65亿元,同比基本持平。扣非净利润1,792.21万元,同比增长24.85%。龙头股份2025年第一季度净利润1,817.76万元,业绩同比小幅下降6.31%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的核心业务有两块,一块是针织服装类,一块是进出口贸易。

1、针织服装

2024年针织服装营收8.96亿元,同比去年的8.96亿元基本持平。同期,2024年针织服装毛利率为45.81%,同比去年的48.44%小幅下降了5.43%。

2、进出口贸易

2024年进出口贸易营收5.13亿元,同比去年的4.95亿元小幅增长了3.52%。2022年-2024年进出口贸易毛利率呈下降趋势,从2022年的7.71%,下降到了2024年的5.93%。

2023年,该产品名称由“外贸业务”变更为“进出口贸易”。

3、服装服饰

2021年-2024年服装服饰营收呈大幅下降趋势,从2021年的1.84亿元,大幅下降到2024年的1.01亿元。2024年服装服饰毛利率为12.62%,同比去年的11.41%小幅增长了10.6%。

4、床上用品

2022年-2024年床上用品营收呈大幅增长趋势,从2022年的3,142.04万元,大幅增长到2024年的4,106.11万元。2020年-2024年床上用品毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的8.75%,大幅增长到了2024年的46.06%。

5、毛巾

2021年-2024年毛巾营收呈大幅下降趋势,从2021年的3,981.28万元,大幅下降到2024年的1,848.97万元。2020年-2024年毛巾毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的12.65%,大幅增长到了2024年的31.57%。

6、针织面料

2024年针织面料营收1,785.99万元,同比去年的1,681.98万元小幅增长了6.18%。同期,2024年针织面料毛利率为0.97%,同比去年的-41.28%大幅增长了102.35%。

PART 2
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营业外利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降6.31%

本期净利润为1,817.76万元,去年同期1,940.14万元,同比小幅下降6.31%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为2,247.84万元,去年同期为1,722.97万元,同比大幅增长;

但是(1)营业外利润本期为13.81万元,去年同期为333.35万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出506.89万元,去年同期支出363.84万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长30.46%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.65亿元 4.63亿元 0.41%
营业成本 3.14亿元 3.17亿元 -0.89%
销售费用 1.04亿元 1.00亿元 4.02%
管理费用 1,270.70万元 1,651.02万元 -23.04%
财务费用 236.48万元 151.27万元 56.33%
研发费用 402.89万元 553.29万元 -27.18%
所得税费用 506.89万元 363.84万元 39.32%

2025年一季度主营业务利润为2,247.84万元,去年同期为1,722.97万元,同比大幅增长30.46%。

虽然销售费用本期为1.04亿元,同比小幅增长4.02%,不过(1)管理费用本期为1,270.70万元,同比下降23.04%;(2)营业总收入本期为4.65亿元,同比有所增长0.41%;(3)毛利率本期为32.45%,同比有所增长了0.89%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、净现金流由正转负

2025年一季度,龙头股份净现金流为-6,014.91万元,去年同期为92.68万元,由正转负。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,龙头股份近十二个月的滚动营收为18亿元,在内衣行业中,龙头股份的全球营收规模排名为9名,全国排名为4名。

内衣营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Victorias Secret 维多利亚的秘密 448 -2.81 12 -36.51
Hanesbrands 哈尼斯 252 -19.81 -23.04 --
Wacoal 华歌尔 86 0.20 3.46 14.89
Page Industries 41 8.29 6.07 10.77
爱慕股份 32 -3.49 1.63 -22.04
都市丽人 30 -3.55 1.26 --
汇洁股份 30 2.62 0.79 -34.09
洪兴股份 18 11.38 0.80 -7.68
龙头股份 18 -15.65 0.40 --
安莉芳控股 Embry 11 -11.31 -3.42 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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