一鸣食品(605179)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
浙江一鸣食品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“朱明春”。公司从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务。主要产品是低温巴氏杀菌乳、风味发酵乳、低温调制乳及蛋奶、热奶、短保质期的面包、米制品、中式糕点。
根据一鸣食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.54亿元，同比基本持平。扣非净利润1,477.34万元，同比大幅增长47.38%。一鸣食品2025年第一季度净利润1,330.67万元，业绩同比增长28.38%。
2024年公司的主营业务为食品生产及销售，主要产品包括乳品和烘焙两项，其中乳品占比47.71%，烘焙占比32.73%。
2020年-2024年乳品营收呈增长趋势，从2020年的10.34亿元，增长到2024年的13.13亿元。2024年乳品毛利率为29.82%，同比去年的31.13%小幅下降了4.21%。
2024年烘焙营收9.00亿元，同比去年的9.85亿元小幅下降了8.61%。同期，2024年烘焙毛利率为32.34%，同比去年的32.9%基本持平。
本期净利润为1,330.67万元，去年同期1,036.51万元，同比增长28.38%。
虽然资产处置收益本期为-395.59万元，去年同期为-84.20万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为1,981.69万元，去年同期为1,474.13万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为557.92万元，去年同期为408.84万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.54亿元 |
6.43亿元 |
1.75% |
| 营业成本 |
4.65亿元 |
4.46亿元 |
4.18% |
| 销售费用 |
1.17亿元 |
1.19亿元 |
-1.21% |
| 管理费用 |
3,111.27万元 |
4,337.90万元 |
-28.28% |
| 财务费用 |
268.31万元 |
455.09万元 |
-41.04% |
| 研发费用 |
1,298.64万元 |
984.98万元 |
31.84% |
| 所得税费用 |
434.58万元 |
320.07万元 |
35.78% |
2025年一季度主营业务利润为1,981.69万元，去年同期为1,474.13万元，同比大幅增长34.43%。
虽然毛利率本期为28.95%，同比小幅下降了1.65%，不过（1）管理费用本期为3,111.27万元，同比下降28.28%；（2）营业总收入本期为6.54亿元，同比有所增长1.75%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2025年一季度，一鸣食品净现金流为4,320.49万元，去年同期为-258.59万元，由负转正。
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.70亿元，同比增长19.53%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,303.69万元，同比大幅下降85.40%；（2）取得借款收到的现金本期为1.21亿元，同比大幅增长60.46%；（3）支付其他与经营活动有关的现金本期为7,699.69万元，同比下降29.09%。
截止到2025年6月20日，一鸣食品近十二个月的滚动营收为28亿元，在乳制品行业中，一鸣食品的全国排名为8名，全球排名为31名。
乳制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Nestle 雀巢 |
8088 |
1.59 |
960 |
-13.65 |
| Danone 达能 |
2266 |
4.08 |
167 |
1.65 |
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 |
1858 |
-0.25 |
197 |
39.44 |
| 伊利股份 |
1158 |
1.54 |
85 |
-0.97 |
| Saputo 萨普托 |
1006 |
8.23 |
-9.29 |
-- |
| 蒙牛乳业 |
887 |
0.20 |
1.05 |
-72.50 |
| Meiji 明治 |
572 |
4.44 |
25 |
-16.58 |
| Megmilk Snow Brand 雪印乳业 |
305 |
3.32 |
6.89 |
4.83 |
| Morinaga Milk Industry 森永乳业 |
278 |
3.69 |
2.70 |
-45.53 |
| Yakult Honsha 养乐多 |
248 |
6.38 |
23 |
0.45 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 一鸣食品 |
28 |
5.90 |
0.29 |
12.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
一鸣食品属于乳品与烘焙食品研发、生产及连锁经营行业。 乳品与烘焙食品行业近三年呈现结构性分化，乳品消费受原料价格波动及需求疲软影响增速放缓，2023年国内原料奶产量增长6.7%但消费量下降1.6%，烘焙业务则依托渠道下沉保持稳定增长。未来行业将向高端化、健康化升级，低温乳制品、短保烘焙等高附加值品类成为增长核心，预计2025年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约5%-7%。
一鸣食品为华东地区乳品烘焙连锁龙头，2023年营收26.43亿元，同比增长8.66%，其中乳品收入占比48.7%，烘焙占比37.3%。其直营与加盟门店超2000家，区域市占率约3%-5%，但在全国低温乳品及烘焙细分市场占有率不足1%，属于区域性强势品牌。
