长海股份(300196)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江苏长海复合材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“杨鹏威”。公司主营业务为玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、复合隔板、涂层毡等。
根据长海股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.63亿元，同比大幅增长31.35%。扣非净利润8,719.20万元，同比大幅增长92.63%。长海股份2025年第一季度净利润8,205.26万元，业绩同比大幅增长61.96%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,387.69万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为玻纤行业，占比高达75.67%，主要产品包括玻璃纤维及制品和化工制品两项，其中玻璃纤维及制品占比73.98%，化工制品占比24.33%。
1、玻璃纤维及制品
2024年玻璃纤维及制品营收19.69亿元，同比去年的19.08亿元小幅增长了3.2%。2021年-2024年玻璃纤维及制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的40.85%，大幅下降到了2024年的24.0%。
2、化工制品
2024年化工制品营收6.48亿元，同比去年的6.39亿元基本持平。同期，2024年化工制品毛利率为19.5%，同比去年的15.16%增长了28.63%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加31.35%，净利润同比增加61.96%
2025年一季度，长海股份营业总收入为7.63亿元，去年同期为5.81亿元，同比大幅增长31.35%，净利润为8,205.26万元，去年同期为5,066.12万元，同比大幅增长61.96%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-474.49万元，去年同期为445.36万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为8,829.31万元，去年同期为4,766.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长85.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.63亿元 | 5.81亿元 | 31.35% |
| 营业成本 | 5.91亿元 | 4.56亿元 | 29.61% |
| 销售费用 | 1,491.11万元 | 1,381.00万元 | 7.97% |
| 管理费用 | 3,318.11万元 | 3,041.59万元 | 9.09% |
| 财务费用 | -553.17万元 | 404.75万元 | -236.67% |
| 研发费用 | 3,736.08万元 | 2,646.97万元 | 41.15% |
| 所得税费用 | 785.45万元 | 516.28万元 | 52.14% |
2025年一季度主营业务利润为8,829.31万元，去年同期为4,766.12万元，同比大幅增长85.25%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.63亿元，同比大幅增长31.35%；（2）毛利率本期为22.59%，同比小幅增长了1.04%。
全球排名
截止到2025年6月20日，长海股份近十二个月的滚动营收为27亿元，在玻纤行业中，长海股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
玻纤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PPG Industries | 1139 | -1.94 | 80 | -8.12 |
| Owens Corning 欧文斯康宁 | 789 | 8.90 | 47 | -13.36 |
| 中材科技 | 240 | 5.72 | 8.92 | -35.82 |
| 中国巨石 | 159 | -6.99 | 24 | -25.98 |
| 国际复材 | 74 | -3.92 | -3.54 | -- |
| 长海股份 | 27 | 2.03 | 2.75 | -21.70 |
| 山东玻纤 | 20 | -9.97 | -0.99 | -- |
| 九鼎新材 | 14 | -1.68 | 0.30 | -10.58 |
| 宏和科技 | 8.35 | 1.08 | 0.23 | -43.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长海股份属于玻璃纤维及其制品制造行业。 近三年玻纤行业经历供需调整，2024年产能调控推动价格回升，出口同比增长21.88%，库存压力仍存。未来，基建与风电需求复苏、环保政策扶持及产能结构优化将驱动行业回暖，预计市场空间逐步修复，高附加值产品占比提升。
2、市场地位及占有率
长海股份通过全产业链布局和产能扩张巩固竞争优势，2024年新生产线投产后产能规模跃居行业前列，但受行业整体需求疲软影响，短期市占率未明确披露，盈利能力领先于中小型企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长海股份（300196） | 主营玻纤及复合材料研发生产 | 2024年新基地产能释放助推规模扩张 |
| 中国巨石（600176） | 全球玻纤龙头，覆盖全产业链 | 2024年全球市占率超35%，稳居行业第一 |
| 山东玻纤（605006） | 聚焦玻纤纱及制品生产，区域优势显著 | 2024年出口营收占比超25% |
| 中材科技（002080） | 多元化布局，玻纤业务与风电领域协同 | 2024年风电纱市占率约18% |
| 正威新材（002201） | 转型切入玻纤领域，聚焦高端产品研发 | 2025年高强纤维项目投产提升技术竞争力 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
