海昌新材(300885)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
扬州海昌新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周光荣”。公司的主营业务是粉末冶金制品的研发、生产和销售。主要产品有零部件、齿轮箱、CVVL系统、发动机内外转子、机械真空泵、油泵转子、齿毂、链轮、传动齿轮、减震器、电子手刹齿轮、阀座、卸载套、定位圈、结构件、配重块、单向轴承、结构件。
根据海昌新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,968.74万元，同比基本持平。扣非净利润1,648.20万元，同比小幅增长14.60%。海昌新材2025年第一季度净利润1,761.93万元，业绩同比增长16.60%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电动工具零部件，占比高达82.73%，其中压制成形法(PM)为第一大收入来源，占比91.26%。
1、压制成形法
2024年压制成形法营收2.71亿元，同比去年的2.07亿元大幅增长了31.0%。同期，2024年压制成形法毛利率为33.41%，同比去年的30.32%小幅增长了10.19%。
2024年，该产品名称由“压制成形法(PM)”变更为“压制成形法”。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.60%
本期净利润为1,761.93万元，去年同期1,511.11万元，同比增长16.60%。
净利润同比增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失121.20万元，去年同期损失62.25万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,953.85万元，去年同期为1,783.83万元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益63.84万元，去年同期损失88.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,968.74万元 | 6,769.16万元 | 2.95% |
| 营业成本 | 4,468.96万元 | 4,362.06万元 | 2.45% |
| 销售费用 | 100.07万元 | 105.14万元 | -4.82% |
| 管理费用 | 385.80万元 | 397.97万元 | -3.06% |
| 财务费用 | -413.91万元 | -320.50万元 | -29.14% |
| 研发费用 | 395.27万元 | 387.10万元 | 2.11% |
| 所得税费用 | 262.32万元 | 219.52万元 | 19.50% |
2025年一季度主营业务利润为1,953.85万元，去年同期为1,783.83万元，同比小幅增长9.53%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6,968.74万元，同比有所增长2.95%；（2）财务费用本期为-413.91万元，同比下降29.14%；（3）毛利率本期为35.87%，同比有所增长了0.31%。
全球排名
截止到2025年6月20日，海昌新材近十二个月的滚动营收为2.97亿元，在多元工业部件行业中，海昌新材的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
多元工业部件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| ITT | 261 | 9.50 | 37 | 17.89 |
| Addtech | 163 | 15.80 | 14 | 20.77 |
| ESCO Technologies | 74 | 12.80 | 7.32 | 17.07 |
| 派克新材 | 32 | 22.84 | 2.64 | -4.61 |
| 德迈仕 | 6.9 | 10.47 | 0.54 | 2.99 |
| 海昌新材 | 2.97 | -1.87 | 0.71 | -5.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海昌新材属于粉末冶金制品行业，专注于精密零部件研发制造。 粉末冶金行业近三年受益于新能源汽车、机器人及智能家电等领域需求扩张，复合增长率超8%，2025年全球市场规模预计突破400亿美元。技术升级推动高精度、轻量化及复杂结构件应用，行业向金属注射成形（MIM）、软磁复合材料等高附加值领域延伸，国内企业加速进口替代，细分赛道如超小模数齿轮全球产能高度集中。
2、市场地位及占有率
海昌新材在国内粉末冶金细分领域处于龙头地位，电动工具零部件市占率连续多年居首，超小模数行星减速齿轮箱全球仅三家企业实现量产，其自主研发的Fe-Ni-Mo-Cu合金材料技术壁垒显著，2024年新增订单同比提升22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海昌新材（300885） | 粉末冶金精密零部件领军企业 | 2024年超小模数齿轮全球市占率约15%，机器人部件营收占比同比提升至28% |
| 东睦股份（600114） | 国内最大粉末冶金制品供应商 | 2025年汽车零部件营收占比超65%，新能源电机部件供货规模达5.2亿元 |
| 精研科技（300709） | MIM工艺核心厂商 | 2024年消费电子领域市占率21%，可穿戴设备精密组件营收同比增34% |
| 天宜上佳（688033） | 碳基复合材料及粉末冶金双主业 | 2024年高铁制动闸片市占率超40%，新增机器人关节部件产线投产 |
| 悦安新材（688786） | 金属注射成形及软磁材料供应商 | 2025年新能源领域软磁材料订单突破3亿元，智能家电部件营收占比达18% |
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