瑞尔特(002790)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司于2016年上市。公司致力于成为卫浴空间和家庭水系统解决方案的卓越提供商。主要产品为节水型冲水组件、静音缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱等、一体式智能坐便器、智能坐便盖等。
根据瑞尔特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.12亿元，同比下降21.24%。扣非净利润1,765.93万元，同比大幅下降66.97%。瑞尔特2025年第一季度净利润2,143.01万元，业绩同比大幅下降62.98%。本期经营活动产生的现金流净额为6,214.52万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括智能座便器及盖板和水箱及配件两项，其中智能座便器及盖板占比60.87%，水箱及配件占比27.06%。
1、智能座便器及盖板
2016年-2024年智能座便器及盖板营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.58亿元，大幅增长到2024年的14.35亿元。2024年智能座便器及盖板毛利率为26.62%，同比去年的30.12%小幅下降了11.62%。
2020年，该产品名称由“静音缓降盖板”变更为“智能座便器及盖板”。
2、水箱及配件
2024年水箱及配件营收6.38亿元，同比去年的6.20亿元基本持平。2021年-2024年水箱及配件毛利率呈增长趋势，从2021年的22.09%，增长到了2024年的26.53%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低21.24%，净利润同比大幅降低62.98%
2025年一季度，瑞尔特营业总收入为4.12亿元，去年同期为5.23亿元，同比下降21.24%，净利润为2,143.01万元，去年同期为5,789.04万元，同比大幅下降62.98%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,475.61万元，去年同期为5,315.22万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.12亿元 | 5.23亿元 | -21.24% |
| 营业成本 | 3.10亿元 | 3.65亿元 | -14.99% |
| 销售费用 | 4,515.33万元 | 6,101.58万元 | -26.00% |
| 管理费用 | 2,138.11万元 | 2,277.85万元 | -6.14% |
| 财务费用 | -442.09万元 | -431.70万元 | -2.41% |
| 研发费用 | 2,249.37万元 | 2,229.72万元 | 0.88% |
| 所得税费用 | 171.26万元 | 468.57万元 | -63.45% |
2025年一季度主营业务利润为1,475.61万元，去年同期为5,315.22万元，同比大幅下降72.24%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.12亿元，同比下降21.24%；（2）毛利率本期为24.69%，同比下降了5.55%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
瑞尔特2025年一季度非主营业务利润为838.66万元，去年同期为942.39万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,475.61万元 | 68.86% | 5,315.22万元 | -72.24% |
| 其他收益 | 773.21万元 | 36.08% | 884.45万元 | -12.58% |
| 其他 | 132.95万元 | 6.20% | 58.67万元 | 126.61% |
| 净利润 | 2,143.01万元 | 100.00% | 5,789.04万元 | -62.98% |
全球排名
截止到2025年6月20日，瑞尔特近十二个月的滚动营收为24亿元，在卫浴行业中，瑞尔特的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
卫浴营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| TOTO 东陶 | 359 | 3.93 | 6.03 | -32.82 |
| Geberit 吉博力 | 272 | -3.75 | 53 | -7.55 |
| 箭牌家居 | 71 | -5.21 | 0.67 | -51.27 |
| 东鹏控股 | 65 | -6.75 | 3.28 | 28.83 |
| 建霖家居 | 50 | 2.04 | 4.82 | 8.59 |
| 惠达卫浴 | 35 | -3.84 | 1.39 | -16.11 |
| 松霖科技 | 30 | 0.42 | 4.46 | 14.00 |
| 海鸥住工 | 29 | -11.56 | -1.24 | -- |
| 帝欧家居 | 27 | -23.61 | -5.69 | -- |
| 瑞尔特 | 24 | 8.07 | 1.81 | 9.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
瑞尔特属于卫浴配件及智能卫浴设备制造业。 卫浴配件及智能卫浴行业近三年受消费升级驱动，智能马桶、节水组件等细分品类增速显著，2024年国内智能卫浴渗透率突破25%，市场规模超600亿元；未来行业将聚焦智能化、节能化与定制化，预计2025年智能马桶市场年复合增长率达15%，节能配件需求因政策推动持续扩容。
2、市场地位及占有率
瑞尔特在国内冲水组件市场占有率稳居第一（超30%），全球前三；智能马桶业务2024年营收占比提升至38%，但受价格竞争影响，净利润率同比下滑4个百分点，市场地位属细分领域龙头但面临盈利结构优化压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞尔特（002790） | 卫浴冲水组件及智能马桶制造商 | 2024年智能马桶营收占比38%，冲水组件市占率国内第一（超30%） |
| 箭牌家居（001322） | 综合性卫浴品牌商 | 2024年智能卫浴产品线营收占比达45% |
| 惠达卫浴（603385） | 陶瓷卫浴一体化解决方案供应商 | 2025年智能马桶产能扩至200万台/年 |
| 海鸥住工（002084） | 整装卫浴及五金配件制造商 | 2024年整装卫浴业务营收同比增长22% |
| 松霖科技（603992） | 厨卫健康产品研发商 | 2024年智能健康卫浴产品营收突破15亿元 |
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