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斯瑞新材(688102)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

陕西斯瑞新材料股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“王文斌”。公司是一家以轨道交通、电力电子、航空航天、医疗影像等高端应用领域为目标市场,向客户提供高强高导铜合金材料及制品,中高压电接触材料及制品,高性能金属铬粉,CT和DR球管零组件等产品的关键基础材料和零组件制造商。

根据斯瑞新材2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收3.44亿元,同比增长19.79%。扣非净利润2,714.79万元,同比增长27.64%。斯瑞新材2025年第一季度净利润3,284.06万元,业绩同比大幅增长32.76%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为有色金属冶炼及压延加工,占比高达85.86%,主要产品包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、其他三项,高强高导铜合金材料及制品占比44.44%,中高压电接触材料及制品占比25.17%,其他占比16.25%。

1、高强高导铜合金材料及制品

2022年-2024年高强高导铜合金材料及制品营收呈大幅增长趋势,从2022年的4.42亿元,大幅增长到2024年的5.91亿元。2022年-2024年高强高导铜合金材料及制品毛利率呈增长趋势,从2022年的15.79%,增长到了2024年的20.34%。

2、中高压电接触材料及制品

2021年-2024年中高压电接触材料及制品营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.32亿元,大幅增长到2024年的3.35亿元。2024年中高压电接触材料及制品毛利率为28.53%,同比去年的23.68%增长了20.48%。

2023年,该产品名称由“中高压电接触材料”变更为“中高压电接触材料及制品”。

3、医疗影像零组件

2021年-2024年医疗影像零组件营收呈大幅增长趋势,从2021年的2,641.33万元,大幅增长到2024年的6,022.23万元。2021年-2024年医疗影像零组件毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的15.28%,大幅增长到了2024年的30.4%。

2023年,该产品名称由“CT和DR球管零组件”变更为“医疗影像零组件”。

4、高性能金属铬粉

2024年高性能金属铬粉营收4,240.17万元,同比去年的5,991.19万元下降了29.23%。2021年-2024年高性能金属铬粉毛利率呈下降趋势,从2021年的23.46%,下降到了2024年的17.08%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长32.76%

本期净利润为3,284.06万元,去年同期2,473.63万元,同比大幅增长32.76%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为3,297.55万元,去年同期为2,527.85万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为791.11万元,去年同期为493.27万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长30.45%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.44亿元 2.87亿元 19.79%
营业成本 2.66亿元 2.21亿元 20.67%
销售费用 575.03万元 458.31万元 25.47%
管理费用 1,592.73万元 1,496.82万元 6.41%
财务费用 276.75万元 511.36万元 -45.88%
研发费用 1,827.20万元 1,452.52万元 25.80%
所得税费用 347.08万元 265.58万元 30.69%

2025年一季度主营业务利润为3,297.55万元,去年同期为2,527.85万元,同比大幅增长30.45%。

虽然毛利率本期为22.61%,同比有所下降了0.56%,不过营业总收入本期为3.44亿元,同比增长19.79%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

斯瑞新材属于金属新材料行业,专注于高性能铜合金材料及制品的研发与生产。 金属新材料行业近三年受新能源、轨道交通及高端装备需求驱动,复合增长率超15%,2024年市场规模突破8000亿元。未来聚焦轻量化、高强高导及智能化方向,国产替代加速,预计2025年市场空间达万亿级,高温合金、特种铜材等细分领域增速领先。

2、市场地位及占有率

斯瑞新材在国内高强高导铜合金细分领域处于龙头地位,全球市场份额约12%,中高压电接触材料市占率约9%,核心产品供货西门子、ABB等头部企业,技术专利数量居行业前三。

3、主要竞争对手

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